长鑫存储进展引发存储股震荡与韩国市场下跌

马斯克昨晚这篇小作文，让半导体市场更加恐慌了起来，今天韩国股市又来了个急刹。 而背后原因是最近中国的长鑫存储 CXMT，进步很快，已经占到全球内存 DRAM 收入大概 9 - 10% 左右，就在前几天，他们的总裁宣布新的架构上有进展，计划 2026 年底推出用这种技术的 DDR5 服务器内存。 结果这被英文区解读成，中国可能在服务器 DRAM 上，提前赶上甚至领先，而三星大概 2028 年才推类似技术。 结果美光、闪迪等内存相关股票，当天集体下跌。 有人觉得跌得没道理，因为宣布不等于真能量产，就算良率高、成本低，而且现在 AI 需求太大，多点供给也填不满。毕竟这是普通 DDR5，不是更赚钱的 HBM。 但马斯克则直接泼了个冷水，他认为中国一旦把某个产品的制造工艺搞明白，扩产能力经常比全世界其他地方，加起来还快。锂电池、太阳能板就是案例。 SpaceX 是少有的例外，但现在除了 SpaceX，中国已经占了全球大部分非 SpaceX 的火箭卫星入轨质量。 他预判内存可能也差不多，毕竟 3 年前内存还是低利润的大宗商品，LPDDR5 / 6 这种标准化的普通内存，中国看起来解决得会很快。 但更先进的东西，如 HBM 新架构、逻辑芯片下面放 SRAM 层、内存散热等，会更难搞。

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为什么韩国半导体一定打不过长鑫存储，看看这篇文章的分析就懂了

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马斯克说，内存迟早会被中国做成白菜价。 两周前刚为了给Optimus量产拿到足够的内存、把成本降下来，把特斯拉AI5芯片的内存砍了一半，第二天又加回去一点。 昨晚存储股全线挨砸。美光跌了3.9%，跌破1000美元，连跌三天；闪迪跌了快6%；三星周一跌了4.4%，今天盘中又跌了6%左右，韩国股市五天跌了一成多。 我手里也有存储的仓位，这两天账户也不好看。 起因是长鑫。周末上海开了个芯片大会，长鑫的总裁说，他们新一代4F²架构的DRAM有了关键进展，计划年底前推出用这个技术的DDR5服务器内存。4F²比现在通行的6F²，单个存储单元小了大约三分之一，同一块硅片能塞下更多内存。 然后马斯克在推上回了一段。他说中国一旦搞明白某样东西怎么造，产能往往比世界其他地方加起来还大，锂电池和光伏都是这样；还说LP5、LP6这种标准化的内存，中国好像解决得很快。 被转得少的是后半段。他说更新的HBM、3D堆叠这些，会难得多。他也没点名美光，没点名任何一家公司。 长鑫我们写过好几次了，它的进步是真的。按TrendForce的数据，它已经是全球第四大DRAM厂，份额一个季度从7.6%涨到9.5%，上海、合肥都在扩产。 可宣布一个新架构，跟能大规模量产，中间还隔着良率、价格、可靠性好几道坎。4F²也不是只有长鑫在做，三星、SK海力士的路线图上都有，三星计划2028年量产。 不过这次跌，我觉得也不全是情绪。 这一轮普通DRAM涨价涨得太猛，现在存储厂最赚钱的，反而不一定是HBM。美光财报里，含HBM的那块业务毛利率是83%，比公司整体的87%还低。美光自己也说过，2027年新签的HBM合同，会缩小HBM跟普通内存的利润差距。 也就是说，长鑫打的服务器DDR5，恰恰是存储厂眼下最赚钱的那块。市场怕的东西，是有道理的。 我的理解是，要分开看。短期的利润，很大一块是普通内存涨价撑起来的，这部分最容易被卷，光伏和锂电池的剧本大概率会重演。长期的护城河在HBM，给AI芯片配的高端内存，美光2027年的HBM已经大部分签掉了，这块马斯克自己也承认更难。 所以我一股没动。我买存储，买的是AI这几年对内存的胃口，尤其是HBM。短期涨价的那部分利润会被卷，这个我心里有数。 拿着存储股的朋友，与其天天刷长鑫的新闻，不如回头看三件事。 第一，这家公司的利润，有多少是靠普通内存涨价撑着的。这部分最怕长鑫，越依赖它，越要小心。 第二，它到底做的是什么。闪迪做的是NAND闪存，跟DRAM不是一条线，这次跟着跌，更多是情绪。 第三，你自己有没有加杠杆。存储是周期股，涨的时候猛，跌的时候也猛，长鑫这条只是又推了一把。 方向看好，仓位你定，杠杆别碰。不构成建议。 马斯克说内存迟早变白菜，UBS说哪怕算上长鑫扩产，DRAM也要缺到2028年。 你信谁？

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这韩国哥们对半导体很深入

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Elon：当中国掌握一项制造技术，世界其他国家加起来都未必能竞争 今天，中国存储芯片企业长鑫存储（CXMT）的4F² DRAM技术进展引发市场关注。但真正值得关注的，是Elon Musk随后发表的一段评论。 Elon指出，一旦中国掌握某项产品的制造技术，其扩大生产规模的能力往往超过世界其他国家的总和。 他举了两个例子：太阳能和锂电池。这不是一句简单的赞美，而是对全球制造业竞争格局的深刻判断。 ① 中国制造最可怕的不是技术突破，而是规模化能力 一旦突破技术门槛，中国企业往往能够迅速扩大产能、降低成本，并通过激烈竞争推动整个行业重新定价。光伏如此，锂电池如此，电动汽车也正在经历类似过程。技术决定能否进入市场，规模和成本决定谁能最终主导市场。 ② 存储芯片会成为下一个光伏产业吗？ 长鑫存储正在推进4F² DRAM架构，并计划在2026年底前推出采用相关技术的DDR5服务器内存产品。相比传统6F²架构，4F²理论上可以将单个存储单元面积缩小约33%，在相同面积下提高约50%的存储密度。 如果技术成功量产，并实现良率和成本优势，将对全球DRAM市场产生深远影响。更重要的是，中国存储芯片企业已经具备一定规模： • 长鑫存储：全球DRAM市场份额约10%，排名第四。 • 长江存储：全球NAND市场份额约14%，已进入全球主要供应商行列。 中国正在同时向全球两大存储芯片市场发起挑战。当然，技术突破不等于大规模量产，长鑫仍需证明新架构的商业竞争力。 ③ Elon承认：SpaceX是一个罕见的例外 Elon在评论中还提到了SpaceX。他说，SpaceX送入轨道的有效载荷质量，大约比世界其他航天企业总和高一个数量级。但在SpaceX之外，中国已经占据全球其他航天发射质量的大部分。 他甚至形容： “SpaceX is an anomaly in the matrix.” SpaceX是整个体系中的一个异常存在。 这句话很有意思。 Elon实际上是在强调，中国的规模化制造能力已经非常强大，而SpaceX是少数在特定领域仍拥有压倒性规模优势的美国企业。 ④ 全球存储芯片产业可能迎来重新洗牌 过去几十年，全球DRAM市场主要由三星、SK海力士和美光主导。长鑫的崛起正在改变这一格局。如果4F²技术成功商业化，并在2027—2028年形成大规模产能，可能产生三个重要后果： 第一，普通DRAM生产成本下降，全球存储芯片价格面临新的竞争压力。 第二，三星、SK海力士和美光的市场份额及利润率可能受到冲击。 第三，更便宜的存储芯片可能降低AI数据中心、自动驾驶和机器人系统的硬件成本。 不过，Elon也特别指出，先进HBM、SRAM与逻辑芯片集成，以及3D堆叠和散热技术，仍然具有更高的技术壁垒。中国在普通DRAM领域取得突破，不代表已经全面领先先进存储芯片。 ⑤ 真正值得思考的问题 过去二十年，中国已经在光伏、锂电池、电动汽车等领域建立起强大的制造优势。如今，存储芯片可能成为下一个重要战场。但这场竞争还远未结束。 美国仍然拥有强大的芯片设计、先进制造设备和AI技术生态，韩国在存储芯片领域也拥有深厚积累。 未来决定胜负的，不仅是谁先发明技术，更是谁能把技术转化为可靠、低成本、可持续的大规模生产。 Elon今天的评论，实际上揭示了一个越来越重要的产业规律：发明一项技术，可以创造一个产业。但掌握规模化制造能力，才可能重塑整个产业。而这，正是中国制造业最值得全球竞争对手认真研究的地方。

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亚盘时间开盘，韩日都是直接暴跌，韩已经跌熔断了，不是好兆头。

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今晚存储的小崩，马斯克也推了一把。 在马斯克看来，有统一标准的成熟产品，中国迟早能用规模化把它做成白菜价，普通内存可能就是下一个。只有像 HBM、3D 堆叠这类目前的前沿技术，才可能像 SpaceX 一样成为例外。 任何有标准答案的问题，对中国来说，都不是问题。 如果从投资角度看，他的潜台词是：标准内存这轮涨价周期未必能持续，真正的长期壁垒在先进封装和下一代存储架构上。 夹带的 SpaceX 自夸还是有点用的，今晚目前还在微涨。

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目前的走势的确跟 7 月非常非常像。半导体跌得非常多，韩股跌得非常多。但是纳斯达克微跌，然后大科技有些还在涨。走法来讲，其实就是 7 月的复刻版。 但和 7 月不同的是，半导体板块的基本面其实是比 7 月那个时候更好了一点。然后马上又要新的财报季开启了，我预计基本面只有更强。所以从理论上分析，这一波下跌的幅度应该远低于 7 月。 我疑惑的是，为什么会选择在这个没有任何事情发生的时间点上下跌？它要跌完全可以等财报季出来以后 sell the news 的形式跌，而偏偏要在财报季前几天开始这波回调。这真的非常非常奇怪。难道真的是机构想在这次财报季上狠狠拉一波？在财报季前再割一批带血的筹码？ 而且半导体整体估值其实并不高，没有啥泡沫。大部分股票其实都很便宜。基本面也都很好。情绪面甚至可以说偏低。离狂热更是差得十万八千里。在这种环境下面，继续下跌的动能其实很弱的。如果后面的财报季还能 sell the news，那我真不知道美股现在的逻辑到底是什么了。你总不可能说 AI 不发展了吧？AI 是假的吧😅 分析来分析去，我还是觉得半导体没有什么问题。现在跌的多，也许财报季就真的起飞了。坚持住，再怎么扛也肯定要扛到财报季之后再说，财报季会给出答案的。 Buy the dip，长期持有，Discord在个人资料。

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半导体交易继续崩盘，而我们又又又又在做空！ 你以为今天就结束了？错了，今天仅仅只是个开始，周三Anthropic的业绩会会让半导体的多头感受到深深的绝望。

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有人替内存股喊冤：“长鑫还没证明能大规模量产，市场跌得太早了。”马斯克却泼了盆冷水：一旦中国摸清怎么造，后面的扩产速度，往往比其他国家加起来还快。锂电池、光伏，他都亲眼见过。 这轮讨论的起因，是长鑫公布了新的 4F² DRAM 架构进展，计划年底推出相关服务器内存产品。简单说，就是争取在同样面积里塞进更多存储单元。不过，技术进展、量产良率、最终成本，仍然得一步步兑现。 我觉得马斯克是在提醒大家：今天内存缺货、利润好，不代表这种状态能一直延续。他特意提到，才三年前，RAM 还是低利润的大宗商品。对按统一标准生产的 LPDDR5、LPDDR6，他认为中国追得很快。买方不需要等你成为全球第一，只要产品合格、供应稳定、价格有竞争力，就多了一个选择。 但他也划了条线：新一代 HBM，以及把内存和计算芯片更紧密地堆在一起，还要解决散热，这些更难。追上标准化内存，和拿下最先进的 AI 内存，是两道不同难度的题。所以看美光、三星、海力士，得拆开看它们赚的钱里，多少来自普通内存涨价，多少来自更难替代的产品。 内存股最难受的情况，甚至不用等中国把高端市场全拿走。只要普通产品新增供应够多，客户议价就可能变硬。今天大家争的是“还缺多少”，股价往往会提前开始担心：“这种好价格，还能卖几年？”

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存储尿崩了啊，美光空单盈利70万美金了。。。

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美光今年涨了261%，周一盘中跌3% 闪迪跌5.7%，海力士跌3.6%，三星收跌4.4% 砸盘的是一家中国公司。长鑫存储放话，年底出新一代芯片，单颗能装下更多数据 存储炒了一年缺货，供给端头一回有人敲门

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今年存储，已经是第三次被"利空"砸了。 3月，谷歌发布了一个能省内存的压缩技术，加上美光上调资本开支，美光8个交易日跌了三成。 7月，长鑫上市，又传出苹果在找长鑫买内存，再赶上韩国芯片股大跌，美光从1255的高点跌了近三成。 这周，长鑫发布新一代DRAM架构，马斯克补了一句"内存三年前还是低利润的大路货"，美光、海力士、闪迪三家一天蒸发1080亿美元，美光跌回1000以下。 再看同一段时间美光的营收：239亿、415亿、542亿，下个季度指引615亿。 股价一次次被砸，营收一个季度比一个季度高。 这次的担心有它合理的地方。这一轮涨价最猛的是普通内存，长鑫冲的正好是这块，涨价带来的那部分超额利润，迟早会被挤掉一些，这点我认。 但要说内存需求没了、行业要回到三年前，财报里看不到这个迹象，马斯克自己也说了，HBM这类高端内存"会更难"。 所以我对存储的看法一直没变，像上半年那种一个月涨八九成的单边爆拉行情，基本不会再有了。 接下来更可能是震荡上升的同时被各种消息来回洗，每隔一两个月就来一次"这次真的到顶了"。 这种走势，考验的是能不能拿得住。 看好、也拿得住的人，这些消息就是噪音。 拿不住的，每次都在利空里割掉，回头一看，营收又创新高了。

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美光这次财报，出现了一个相当魔幻的现象。😅 财报发布后，2027财年EPS一致预期上调了 12.7%，但股价非但没涨，反而较财报前下跌了 7.6%。 这一涨一跌，直接导致美光的前瞻PE压缩了约 18%，只剩下 5.59倍！ 也就是说，原本估值就不高的美光，交出一份历史级别的财报之后，不但没能证明自己值得更高的估值，反而变得更便宜了。😅 我们做一道简单的数学题： 假设美光的PE只是维持在这次财报前的6.82倍，按照最新2027财年EPS预期176美元计算，股价就应该在 1,200美元左右。 对比现在约984美元的股价，还有 22%的上涨空间！ 注意，这甚至不需要市场给美光更高的估值，只需要恢复到几周前的PE水平。😅 但更离谱的还在后面！ 这种业绩越来越好、估值却越来越低的背离，已经连续出现了两次财报。 如果把6月24日那次财报也算进去，按照相同的2027财年盈利口径折算： 现在984美元的美光，在估值上相当于6月财报前约660美元的美光！ 😱 没错，你没看错！ 不是说美光股价真的跌回了660美元，而是说，经过连续两次盈利预期上修，今天你为每一美元预期利润支付的价格，已经相当于当时股价只有660美元左右的水平。 两次财报，盈利预期一路上修，股价却不涨反跌。 业绩向上，股价向下，估值被双重压缩。 市场当然可以担忧存储周期见顶，也可以质疑未来利润的持续性。但如果这些盈利预期最终兑现，现在的估值究竟有多便宜，应该不难理解了吧？🥰 在我看来，美光现在缺的不是业绩，而是市场愿意重新相信这些业绩。 Buy the dip，长期持有。Discord 在个人资料。

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今天直接不演了？ 三星和海力士要崩盘了？ 我不信AI行情这么快就结束了 要是没上车就结束了 那就是这辈子最大的笑话

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日韩股市大跌下滑，原因是长鑫存储的存储芯片突破引发对中国竞争的担忧。 在中国看来，一切高科技最后都会被卷成风光锂+新能源汽车！

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未来五年依旧暴利的9个行业 1、异宠饲养 小众宠物市场爆发，爬宠、观赏异宠、繁育售卖。年轻人追求独特陪伴，货源、繁育、宠物用品，需求持续上涨。 2、出海业务 把国内货源卖到海外，跨境铺货、外贸对接。国内产能优势，海外市场缺口大，选对品类，利润空间十分可观。 3、单身经济 单身人群规模持续扩大。单身餐饮、独居家居、单人娱乐围绕一人生活的生意，体量逐年走高。 4、做第二职业 不会就跟着支&宝里的【问小帮】，能让自己多一份收入。 5、自媒体 内容变现的主流赛道。短视频、图文、直播，广告、带货、私域变现。门槛不高，但想要做起来需要持续输出。 6、殡葬行业 看着比较避讳，却是躲不开的刚需。做的人不多，竞争压力相对小。不光传统业务，周边衍生品类机会不少。客户看重体面省心，利润空间很不错。可以从轻资产细分小环节切入。 7、银发经济 老龄化时代的黄金赛道。老年康养、适老化产品、文娱、陪诊服务。老年群体消费能力提升，刚需长期存在。 8、二手倒卖 低收高卖，赚信息差差价。闲置好物、数码、家居、服饰，不用囤大量货，周转快，适合轻资产起步。 9、AI相关服务 AI工具普及，AI代做、AI绘图、AI剪辑、AI提示词服务。企业和个人都有大量需求，上手快，可做副业也可做主业。

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#行情 韩国交易所启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化卖盘。 韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%。SK海力士跌超7%，三星电子跌近6%。

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警告！半导体假突破暴雷，这几只垃圾形态千万别接飞刀！ 1. 英伟达 $NVDA 目前来看是个假突破，接下来要看50日均线能不能抗住支撑，如果能撑住震荡一下还有望重新冲高。 2. 苹果 $AAPL 走出了非常漂亮的杯柄形态，资金正不断往这类市场最顶尖的股票里集中。 3. 微软 $MSFT 资金抱团的绝对核心，表现依然稳健，在龙头里面抗跌和横盘整理的姿态很好。 4. 谷歌 $GOOGL 在走平的200日均线附近找到了支撑，试图掉头向上，走势开始变得有看头。 5. 亚马逊 $AMZN 靠着50日均线苦苦支撑，目前属于命悬一线的纠结形态。 6. 台积电 $TSM 同样遭遇假突破，领涨的半导体和AI芯片短线承受着不小的抛压。 7. 超威 $AMD 今天跌破了20日均线，但看在尾盘收得还行的份上，再给它一次机会。 8. 美光科技 $MU 近期属于碰都别碰的雷区，受同行拖累继续跳空向下寻找低点。 9. 西部数据 $WDC 股价长期死守在200日均线下方，表现非常疲软。 10. 康宁 $GLW 光纤光子板块的代表，目前面临失守200日均线的风险。 11. Ciena $CIEN 前几天看着还不错，结果今天放量大跌，把前几天的涨幅全吐回去了。 12. Lumentum $LITE 光子芯片板块今天走势相当难看，属于标准的假突破形态，整个光通板块压力山大。 13. Coherent $COHR 再次跌回200日均线下方，走势偏弱。 14. ServiceNow $NOW 典型的跳空高开后被一路狂砸，全天走势极其难看，这种形态千万别急着进场接飞刀。 15. Okta $OKTA 网络安全板块虽然近期有点松散，但还在关键均线上方，暂时不用恐慌，继续拿着用。 16. AXTI $AXTI 死死挂在200日均线附近挣扎，表现乏善可陈。 17. 能源ETF $XLE 能源板块持续给力，今天再度创下收盘新高。 有人死守均线苦苦支撑，有人却默默创下了收盘新高！

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今天半导体录得 7 月以来最长连跌，光通信领跌；油价走高，能源股领涨。 AI 硬件集体大跌，周末伊朗对邮轮的袭击、中期选举、Anthropic IPO 都可以算是逆风 今天 $AVGO CEO Hock Tan 声称 AI 投资人在赌博，此话不假但说的莫名其妙，也导致 AI 股票下跌。 光通信领跌，因为 $NVDA & $CSCO 联手推出了 400Gb/s/lane 的光通信模块，比现有产品的性能 2x 以上，对 LITE、AAOI 视为利空。 但我理解，对 CPO 产品线会有威胁，但普通 NPO 来说，如果是开放协议，那么 AAOI 也可以参与，并不是独家思科。 英伟达、思科为 USFP 建立的是开放的行业规范，初始生态伙伴还拉上了两家连接器与物理封装巨头 TE Connectivity 和 Amphenol 所以如果 Pluggable 生命期延长，对 AAOI 应该也是个利好。 anyway，AAOI 这个价格我就拿着了，卖掉的性价比太低。 AVGO 老板毫无性张力，每次公开说话都砸盘，上次财报砸自己，这次砸市场，烦

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