AI资本周期与科技巨头现金流：高投入何时兑现回报 · 话题榜 · TwKit

@xiaomustock

微软发债250亿，全都在发，今年大厂的现金流见底了，明年承诺的更大规模AI财务开支不得都靠发债来解决，不应该流入市场的钱被他们强行借了放到市场里， 通胀不可能下去肯定还要加息。

@fupenglondon

【自己曾经的现金牛在被自己加速折旧冲击，而新资本支出能否产生顶替的业务，还没完成商业闭环】6/7月和大家交流重点就提及到了fcf转负是非常重要的信号，市场开始质疑，而现在财报出来发现，不仅是fcf转负，而是之前能挣来fcf的主营业务也开始出问题了，这一下变成了能挣钱的不一定了，烧钱的还没看到回头钱，其实从互联网大厂成为这轮capex支出的主力军的时候，这种换挡中间必然要经历的过程就已经注定了

@rchen1386

今晚的 $AMZN 财报完美诠释了什么叫“华尔街的既要又要”： 投资人前两年：“AWS 增速这么慢，AI 时代你们是不是掉队了？快砸钱啊！” Jassy：“行，安排 $2200亿 CapEx，AWS 算力直接卖断货，本季增速干到 39%（五年最快），明后年直接冲 40%+！” 投资人今晚：“什么？为了买显卡建机房，EPS 居然少了 7 美分（$1.89 vs $1.96）？营收差了3个亿？砸！盘后先砍10%敬礼！” 仔细看底牌：营业利润 $28.1B 大超预期，Q4 指引四平八稳，所谓的营收微瑕很大程度是因为今年 Prime Day 档期错位被提前透支到了 Q2。 现在的硅谷巨头财报季就像一场黑色幽默：不砸钱搞基建会被当成诺基亚，真金白银砸出 39% 的云增速，又被华尔街拿着放大镜嫌弃短期现金流不好看。当一家年化收入 $1840亿 的云巨头重新以创业公司的速度狂奔时，盯着那 7 美分的 EPS 认怂，大概率会错过整片森林。 #AMZN #AWS #美股财报 #AI

@fupenglondon

当大哥都没钱（存量是fcf，现金流是老业务）的时候，天际线ktv里面的小美女们（上游卖铲子）还能挣到钱么，卖铲子和买铲子的，一个就是小妹，一个就是大哥，都是一根绳子上的蚂蚱，最漂亮的小妹可能还有多个大哥多撑撑 ​​，不漂亮的小妹就第一个倒下

@TaoRay

谷歌财报的问题其实说明了更大的宏观上的问题。就是我常说的，AI对生产力的拉动是线性的，所谓全要素生产率大爆发，更是无稽之谈。目前的繁荣还是高度集中在卖铲子的行业，除了投资拉动以外，对经济的其它方面甚至有挤压作用，比如拉动通胀、推高原材料价格、抑制需求，会加剧K型分化（我们从谷歌财报里的不同业务的业绩分化就能看出来。而且这在之后的财报季里，大家会看到谷歌不是孤例）。 于是我们要从两方面来看，第一，“两个阶段、三步走”的第二步是不能被跳过的，一定会有宏观因素导致市场全面承压的时候。所以这也是为什么我说现在的机会都是第一步“宽幅震荡、跷跷板行情”的阶段性机会，一定要控制仓位、注意止盈，大原则是增加现金储备。 但从第二个层面说，谷歌的财报虽然反映了宏观的问题，但是它作为“现金牛”，不算贵，在第三步的分化行情里会有额外的溢价。而且正因为我们说，越到后面，我们会越来越发现，这是宏观的问题，谷歌不是孤例，那谷歌作为不算贵的现金牛是有吸引力的。所以牛回头是加仓的机会，当然大原则是注意总体现金仓位。尤其是我们的现金一定要保证越来越多，而不是越来越少。 上次我们会员space说的阶段性“5大板块机会”，第2和第4个板块有20%左右的涨幅了，所以我已经在那边止盈一部分，用这部分资金加仓谷歌。