存储芯片股回调与产能预期争论

前几天写中国内存小作文，把半导体股票带崩的马斯克，今天又发了一个新观点。 按理说，搞 AI 需要大量内存条，但三星、SK 海力士、美光这三家大内存厂，几乎把产能都拿去搞那些高端货了，这导致普通内存条，就变得又少又贵，价格涨得离谱。 这时候中国的长鑫存储 CXMT 在疯狂扩产，建厂速度飞快，技术也在追，预计 2028 年前后，就能搞出一大堆内存。 这时韩国就有专栏警告说，等这些新产能都上线后，到了 2029 年内存可能突然就多得用不完，价格也会崩。 而韩国现在靠内存赚得盆满钵满，但却只有 2 - 3 年时间窗口，如果不赶紧找点别的产业，周期一反转就会很难受。 然后马斯克，直接引用回了一句，中国 2028 年会造很多很多内存。意思就是，你们担心的那个过剩，主要就是中国搞出来的。

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马斯克欲意何为？ 今天又聊内存了，五天里第四次。 周日说瓶颈在供给，周二说中国在标准内存上追得快、HBM 更难，周三夸美光讲道理、骂其他厂商敲竹杠，今天他转了一篇韩国专栏，自己配了一句 2028 年中国会造大量 RAM。 四条合起来看，就不太像是在评论行业了。 SpaceX 加 xAI 加特斯拉，马斯克大概是全球最大的内存买家之一。8 月 SpaceX 电话会他自己讲过，内存需求每年涨 200%，供给才涨 20%。 这个月 TrendForce 报出来，特斯拉为了给 Optimus 腾出内存，把 AI5 芯片的内存一度砍了一半（后来又上调回去一部分）。 一边喊缺，一边说替代品快来了。做供应链的人都熟这个套路，谈判的味道比预言重得多。 今天韩股又崩，三星跌 9.48%，海力士跌 11%，外资在这两只上合计抛了 2.57 万亿韩元，KOSPI 盘中跌超 7% 触发 sidecar。 很多人把账算在马斯克头上，说他一条推把韩股搞崩了。其实没那回事。韩股 9 点开盘就跌了 5% 以上，马斯克那条推是北京时间 10 点 59 发的，首尔时间已经快中午 12 点，离开盘差了快三个小时。 真正压盘的是昨晚美国 CPI 3.7% 超预期，加上 AI 投资回报的担忧，CoreWeave 昨晚跌 15%，博通 CEO 把 AI 投资比作赌场。马斯克那条顶多算火上浇油。 再看他引用的那篇韩国专栏到底写了啥。原文说的是 2029 年以后，美中韩三方扩产产能一起出来，才可能供过于求，并没有单独点中国。 马斯克自己把时间提前了一年，还顺便把过剩的来源指向了中国。 一个大买家，把行业过剩预期提前一年讲出来，还把压力精准指向供应商的竞争对手，这个操作你品品。 美光这三天累计跌了 11% 左右，昨晚收在 914,今晚夜盘继续往下。我的存储仓位这周也不好看，一股没动。 理由跟上次差不多。我买的是 AI 对 HBM 的胃口，普通 DRAM 涨价那部分利润我压根没算进去。马斯克自己也讲过 HBM 和 3D 堆叠更难。长鑫主力打的是 LP5、LP6、DDR5，HBM 虽然在做，但还停在 HBM3 送样阶段，落后好几代。 把几家的时间表摆一起看。韩国专栏和学者说 2028 年前相对安全，2029 年以后进红海。Gartner 说 2027 年底到 2028 上半年价格开始缓解。 长鑫产能按 Counterpoint 的数据，从月产 32 万片到 2027 年 42 万片左右。TrendForce 预测 2027 年 HBM 综合均价还要再涨一倍多。 大致意思就是，2028 年前后标准内存可能迎来供需拐点，HBM 的紧缺会拖得更久。 上次结尾我问过一句，马斯克说内存会变白菜，UBS 说 DRAM 要缺到 2028，你信谁。 这几天他又连发了几条，反倒更清楚了。他讲的和 UBS 讲的其实不打架。短期还是缺的，中期大概率会被卷下来，HBM 这道壁垒会撑得更久一点。 关键是你想赚哪一段的钱。

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另外不得不吐槽一下，老马说28年中国会产很多很多RAM，我就问你，老马的时间点什么时候对过? 另外SPACEX就是一个巨大的新云，27年10GW，算过他要融资多少钱吗？

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传言VARA AI基金爆仓了 以下是它的持仓 半导体forced selling卖压的来源之一

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旭创 h1 财报的时候我就公开说不及预期，在国内社交平台也被喷，国内翻墙出来的大 v东 x 路， 来我评论区抽科打诨，后悔当时没截图，现在距离他骂街，旭创已经除以 2 了。 产业供应 q3 比 q2 好太多了，顺便科普点上市公司的财务经验， 全年最好的季度对大部分公司来说，往往都是 q3，其他任意季度都可以轮流，假设q2表现的不好，q3 就有努力冲刺，q3 如果太好，就有可能让 q4 差点，反正今年差不多了，挪到 q1 更好，展望明年，总之这就是个市值管理的一种小手法。 旭创如果 q3 不行，q4 那会更差。 目前旭创的局面基本面都没问题，出问题的是 A 股决策层和制度层，中国的科技虽然存储和封装跟韩国差一截，但是其他科技已经是可以对韩日有超过的，不至于比他们还差，所以一荣俱荣一损俱损！

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在做空半导体的同时 我们新买入的另一大多头印度 正在蓬勃向上 你从世界上任何一个地方的任何一个其他kol那里都不可能知道这种alpha

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翻美光9月30日的电话会，有一句我反复看。 26份长期协议，全部照付不议，剩余履约义务约1500亿美元。 TrendForce还把2027年HBM均价预期上调到同比涨121%。 这不像只靠现货吹起来的行情。

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江波龙：预计前三季度净利润同比增长1865%-1991%，公司Q3净利润预计34.23亿-43.23亿，Q2净利润67.15亿，据此计算，Q3净利润预计环比下降35%-49%。 这种靠存货赚来的利润消失的最快了。 一个季度就露出原型了

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老话讲，存储是周期股。 TrendForce 9月30日预估，四季度传统DRAM合约价季增10%到15%，NAND季增15%到20%。 涨幅在放缓，这点要认。但旧周期的剧本是价格先塌，眼下价格还在涨。

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马斯克最近先说自己要造芯片造内存，又拿长鑫扩产吓唬市场，夸美光价格好，恐吓三星海力士。 之前苹果也说内存涨价导致自己的手机电脑不得不涨价。 这些人都忘记了，目前内存的紧缺是什么原因就是前期低谷的时候集体压价造成的扩产意愿不强，产能不足，加上没有预料到 AI 这么快的发展。 目前的价格其实就是反映了供需关系，并不是恶意抬价。产能缓解也不是目前一两年能看得到的。 随着内存后面的扩产和 CPU 的扩产，基于推理时代到来，可能会产生很多新的应用，就像最近推特上热火的小王子游戏。 端侧的 AI 发展，随着它没有办法得到限制，云端需要扩大更大的算力，以更大的算力、更强的 AI 去抵御端侧 AI 的安全攻击。 这一切不是结束，这一切是刚刚开始。 我将继续持有美光，不到新高不卖。

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如果半导体继续这么跌下去 AI公司缺少现金流 房价居高不下 很有可能造成major recession 这是trump最不想看到的

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睡醒了，看到一堆人给我发马斯克 diss 存储的消息，我已经看到了，不要再给我发了。😅😅我只能说这是来自金主爸爸的否定💔💔，他不止 diss 了内存，还 diss 了 crwv，属于对硬件全面开炮了😂，金主爸爸生气了，后果很严重😅 周期这个事永远是悬在存头顶的达摩克利斯之剑，谁说都没用，只能是时间去证明，需要 27 年底 28 年初才会有结果。在这之前存储大概率还是涨 eps 涨股价，如果最后证明不是周期，那就是戴维斯双击，复刻英伟达时刻。 退一万步来说，哪怕存储就是周期股，那也没关系，继续涨 eps 呗，也不应该下跌的。因为它现在就是周期股的 pe，股价和 EPS 产生了背离，脱离了基本面。你认为他已经涨了很多，可他的业绩涨的更多，股价追不上业绩的速度，他没有溢价，而是纯折价🤣🤣 现在的下跌完全就是情绪使然，过于恐慌了。周期如果成立，他最多也就是涨的慢一点，而不是回到原地。不然这几年的业绩算什么呢？🫠🫠 有一件事是客观存在的，谁都不能否定，“ai 不会停止发展”，而存就是 ai 的基础设施，哪怕你扩产你也无法改变这个背景，需求还是在那里，高端存储 hbm 依旧稀缺，存储的增速会下降，但是不会萎缩😅 至于存储是不是周期，我准备再开一个新帖子，不然内容太长了😅 Buy the dip，长期持有，Discord在个人资料。

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马斯克的商业斗争。 发一条推，全球市场跌一天。 马斯克这周连发三条内存推文。今天转了韩国《每日经济新闻》的过剩预警，就一句话：中国2028年会造很多很多内存。亚洲半导体又崩了一截。 周一说中国LP5、LP6追得快。周二夸美光便宜，暗示别家贵。今天给过剩预期直接背书。 xAI超算中心吃内存跟喝水一样，他需要便宜货。现在三大厂产能全去做HBM了，普通DDR5供给收紧。PS5四个月涨100美金，Series X标到799，消费者在替AI买单。 长鑫存储，中国最大DRAM厂，疯狂扩产中。2028年产能集中上线，韩国自己都在警告只剩两三年窗口。 马斯克就拿这个当牌打。看到不少朋友说，你可少发两句吧，这几条推特把亚洲股市搞崩了。没说错。就是在向三星海力士施压，要一个更低的长期供应协议。 采购谈判搬到推特上了。

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