AI数据中心投资是否见顶 · 话题榜 · TwKit

@TJ_Research

微软在24年底放缓了资本开支，因为害怕AI没有落地，之后也有了把一些订单交给新云去做。三家大云是最能看到底层需求的，AZURE上季度新增订单已经全是非模型公司，软件AI的落地才刚刚开始，每一个数据中心的建造，融资成本，GPU价格，存储价格，订单价格都确定，保证3年回本，最快2年半。融资成本的上升根本挡不住大云在数据中心的建造。但是，未来有一天，没人知道何时，供给一定会超过需求。大科技的财报看完，基本就能互相验证当下AI的落地在什么阶段，和背后的需求。

@silverfang88

nbis公开了gpu的二级价格 gpu的k线图也有了数据源了 😂 这也是有效回应 最近次贷危机恐慌的一个方式了 如果GPU价格稳定 租金稳定 那就没理由在现在恐慌和质疑

@Rocky_Bitcoin

说实话，最近看到市场上对 Neocloud以及像 CoreWeave CDS 债务违约的各种 FUD，很多人又开始喊“AI 数据中心要见顶了”、“算力过剩了”。🧐 每次出点流动性噪音，市场就一拥而上，婴儿和洗澡水一起倒掉，基本老套路了。 今天我刚把 @SemiAnalysis_ 最新的研究报告《Datacenters 2027: The Year of Acceleration, +50GW in a Single Year》从头到尾啃了一遍。 重新又被打了鸡血，结论非常明确：不仅不用担心 Neocloud 的需求问题，数据中心和算力租赁市场的火热程度甚至远超大部分人的想象。现在的盘整和 FUD，反而是极佳的抄底和配置时机。 分享一下我从报告里读出的几个核心逻辑和思考： 1️⃣别凭“直觉”看空，看看硬核数据：2027年单年新增突破 50GW！ 有些空头，比如 Altimeter 的 Brad Gerstner，觉得 2027 年新增 43GW 太激进，他预测只有 25GW。 SemiAnalysis 直接拿卫星图和底层数据来回应： • 全球前 40 个大型数据中心园区，后期在建的 IT 容量已经超过 24.3GW，很多主体都盖过半了，冷却和电气设备也装上了。注意，这40个园区只是后期在建站点里很小一部分。 • 2023年全球新增 5.8GW，2025年 15.6GW，2026年预计 25GW，到 2027年直接 51.2GW！ 什么概念？相当于把 2024 年以前全球累计的数据中心，在一年里再盖一遍。您说这像见顶吗？🤔 2️⃣ 万亿级租约已经签了，Neocloud 的逻辑没那么脆弱！ 很多人担心 CoreWeave 违约，其实是把一家公司的杠杆节奏问题，和整个行业的租赁需求搞混了。 数据中心开发商很现实，没有客户的预租协议，根本不敢大把花钱，通常只敢先动 5-10% 的资金。要拿到 15-20 年的长约（1GW 的合同总价值大概 300-500 亿美金），银行才肯放债。 报告里有个数据我看了都愣一下： • 2026 年到现在，已经签署生效的不可撤销租约，金额接近 1 万亿美金（1.36T，约 13.7GW） • 对比一下，2024 全年才 2360 亿 买家也很豪华：AWS、Meta、微软、谷歌这些大厂不说，OpenAI、Anthropic、Nvidia、AMD 也都在抢 GW 级的租约，后面还跟着一堆 Neocloud 在锁百 MW 级的容量。 租约都锁死了，后面融资和建设就是顺理成章。短期债务市场的波动，我更愿意看成错杀。 3️⃣ 供应链与电力的限制已被“模块化”和“自备电厂”硬核破解 ！ 以前空头最爱讲：美国电网排队要 5-10 年，电力不够，工人也不够。 但你看看现在产业界怎么干的： • 模块化预制：AWS、Google、DayOne 这些，直接把电气和水暖做成模块，像搭乐高。建设周期从 18 个月以上压到 9-10 个月，现场施工人工少了 63%。 • 自备电厂：等不及电网，干脆自己建！燃气轮机、卡车发动机、燃料电池都上了，目前已经锁定约 75GW 的现场发电装机。 所以电力这个瓶颈，基本已经被技术加资本硬生生打通了。 4️⃣ 所谓过剩，其实是芯片不够用 ！ SemiAnalysis 在研报中确实提到，2028 年底可能会有约 10GW 的数据中心出现空置。 但注意原因：不是 AI 需求不行了，而是芯片产能跟不上机房盖的速度！ • 真正卡脖子的是内存HBM和台积电 N3 先进制程。 • 2027 年 HBM 供应量预计只增长 27%，根本喂不饱 GPU 的胃口。 说白了，机房盖好了在等 GPU。算力依然是极度紧缺，手里握着机房资源和 GPU 配额的 Neocloud，反而是稀缺资产。 总结一下我的看法： 现在市场的恐慌和情绪化砸盘，跟过去每一次科技大周期里的 FUD 没啥两样。不管是电力、工期还是杠杆噪音，都挡不住现实世界里正在铺开的 50GW 算力基建潮。 万亿美金的长约摆在那，大模型一代代升级，对算力的胃口只会越来越大。所以我的逻辑很简单，因为 CoreWeave CDS 这点事跟着恐慌砸盘，大概率是一次战略性失误。每次情绪砸出来的回调，都是布局核心算力基建和 Neocloud 链条的好机会。 我会继续逢低加仓 $NBIS , $CRWV，以及受到波及的 $MU , $AVGO , $MRVL, $INTC 。 当然，杠杆高的标的波动也大，仓位一定要控制好。 所以大伙们怎么看？评论区聊聊您最近准备抄底的标的。DYOR🙏 炒美股，我选择用 #RWA 美股代币化平台 #MSX，让我们一同投资参与美股市场：http://msx.com/?code=Vu2v44 早期美股投资粉丝和伙伴，可以私信我，填写表单后，可免费进入美股交流和探讨社群(目前每周仅限定10人，助理审核，可能需要一点时间，感恩🙏)！

@BroBean88

Serenity 说，市场对微软退单这件事，读反了。 微软退掉了 Nscale 在伦敦东北边 Loughton 的一座 AI 数据中心。20 亿英镑的项目，首期 50MW、总规划最高 90MW，微软原本要从 2027 年一季度开始在这里租用大约 2.3 万张英伟达的卡。 退单的原因出在电上。当地电网运营商给 Nscale 的答复是，足够的电，最早要到 2030 年代初到中期才能保证供上。微软拒绝置评。 Nscale 对外说跟微软的关系"依然牢固、长期"，这是伦敦整体的电网问题，不影响其他合同。据报道，Loughton 在双方的合同里只占很小一块，Nscale 在挪威、葡萄牙和美国德州给微软建的项目都还在推进。 这条消息赶的时间点很差。上周 AI 基建股刚被砸了一轮，Nebius 一周跌了 25.15%，是它 2024 年 10 月复牌以来最差的一周，IREN 是去年 11 月以来最差的一周。周末再来一条"微软退单"，很多人第一反应就是 AI 需求要见顶了。 包括身边也有一些持仓的朋友在问我。 Serenity 的看法正好反过来。他说微软急着要算力，这边交不了货，只能去别家拿， $NBIS 和 $IREN 这种手上有已通电容量、本来就在给微软干活的，反而是受益方。 这个方向我是认的。微软这两年在外面签算力签得最凶，$NBIS 去年 9 月签了 174 亿美元，追加服务最高能到 194 亿；$IREN 是 97 亿美元、四期一共 200MW，第一期 50MW 在 8 月 13 日已经交付，并通过了微软验收。等一座 2030 年代中期才可能通上电的楼，对微软没有任何意义。 市场其实已经在用这个标准给 Neocloud 定价了。澳洲的 Firmus 这个月初撤回了上市，原本冲 440 亿澳元估值，可手里在跑的只有 46MW，另外 865MW 还在建，机构不买账。 Nscale 自己一个月前刚在美国递了 IPO，据报道冲的是最高 350 亿美元估值，招股书显示微软和 Anthropic 合计约占它 1,030 亿美元合同额的 85%，现在最大客户先退了一座楼。 不过这件事也不全是利好，合同能撤，是这次最实在的提醒。Nscale 的能撤，别家的也能撤。IREN 剩下三期计划今年内交付，Nebius 在密苏里 Independence 的吉瓦级园区今年 5 月才开工，这些没通电的部分，跟 Nscale 担的是同一种风险。而且"订单转给别人"现在还只是推理，微软没说这单去了哪。 我的理解是，要分开看。已经通电、已经交付的容量，这次是更值钱了，这一轮卡加钱就能买到，电只能排队等。还没通电的积压合同，不管是谁家的，都该打个折看。 拿着 Neocloud 的朋友，与其盯着谁又退了单，不如回头看两件事。 一是你那家的合同里，有多少落在已经通电的容量上，交付公告和财报里都查得到。越依赖还没通电的那部分，越要小心。 二是你自己有没有加杠杆。这个板块上周已经让大家见识过波动了，CoreWeave 的债务问题也还没完。 接下来要留意微软未来几周会不会在别处签新单。签了，这条逻辑就坐实了。

@tuolaji2024

新加坡路演对冲基金看空、长线资金多数看多； 空头担心新云借贷成本、中国 4F² 新增 DRAM 供给、单颗 GPU 内存含量下降、资本开支与价格增速放缓、业绩低于乐观共识。 存储只有技术性反弹而没有逻辑性反转！

@LZRationalnvest

摩根士丹利发布了一张AI资本开支资金流向图，预测2027年全球主要云厂商和新兴云服务商的资本开支将达到1.58万亿美元。 这笔钱最终流向哪些企业？ 根据大摩的测算，约1.03万亿美元将转化为标普500成分股的相关收入，其中： 1. 光英伟达 $NVDA一家就占了约6900亿美元，占67%。 2. 其余499家标普500成分股：合计约3390亿美元。 3. 其余资金则流向韩国存储厂商、台湾服务器代工企业及其他非标普500供应商。 从产业链来看，2027年的资本开支主要分布在以下领域： 1. 半导体与服务器：6720亿美元 2. 国际供应商：5110亿美元 3. 内存与存储：2170亿美元 4. 网络与光通信：2150亿美元 5. 数据中心基础设施：1190亿美元 截至2026年第二季度，主要云厂商已签署但尚未启动的租约承诺达到1.118万亿美元。 摩根士丹利预计，2027年将是这些云厂商自由现金流缺口最大的一年。 与此同时，AI资本开支增速预计将从2027年的约60%，放缓至2028年的约14%。