Marvell收购Lumentum传闻与光模块板块波动 · 话题榜 · TwKit

@carrioresearch

$MRVL $LITE 市场正在抛售中国光模块龙头，因Marvell 计划收购 Lumentum 北京时间 10:19，光模块龙头厂商新易盛跌 9.2%，中际旭创跌 6.6%。激光器厂源杰科技跌 9.9%，天孚通信跌 17.6%。创业板指跌 3.6%。 恐慌的逻辑不难理解。Marvell（ $MRVL）和 Lumentum（ $LITE）合并后，会同时成为 800G、1.6T 光模块里 DSP 和激光器这两样核心零件的主要供应商之一，而 Lumentum CEO 说他们的激光器产能"基本上已经订满到 2029 年"。激光器紧到这个程度，谁拥有工厂，谁就决定先给谁供货。 可这份恐慌有个前提：交易得按 Marvell 的条件完成。但两家都轻松超过中国的经营者集中申报门槛，Marvell 还有 36% 的营收出货到中国，没有市场监管总局点头，这笔交易在中国就不能合法交割。2020 年北京批准英伟达收购 Mellanox 时，就把条件写进了批文：继续向中国客户供货，不得强制捆绑销售。市场今天担心的供货问题，恰恰是最后大概率会被写进这类条件里的东西。 需求端也没有变。Lumentum 订满到 2029 年，是因为 AI 集群就需要这么多激光器，换个东家，并不会改变这轮建设需要的激光器数量。 A 股今天的下跌，定价的是一笔还没签字的交易的最坏情况。

@cherryPayment

一个想法： $MRVL 本来想悄悄地私下谈判、签约后再一次性官宣，把价格锁定在当前水平。 结果被Bloomberg 爆出来了………

@ShanghaoJin

$MRVL 收购 $LITE 概率不高了 并购规模太大本来就很勉强，最怕见光死。一旦见光，任何风吹草动都会变成市场焦点。MRVL市值会掉，LITE涨，让本来就紧巴巴的收购更加艰难

@tuolaji2024

应该 100% 的人都不知道， $LITE 曾经要收购 $COHR Lumentum 在 2021 年 1 月计划达成收购 Coherent 的协议，对 COHR 先前收盘股价提供了 49% 的溢价，拟通过价值 57 亿美元的现金加股票交易完成。 这笔交易后来并未完成，随后出现了竞购战，Lumentum 也多次提高报价。最终在 2021 年 3 月，Coherent 终止了与 Lumentum 的协议，转而接受 II-VI 的报价，并向 Lumentum 支付了约 2.176 亿美元的终止费。 这说明早年就有意做整合，扩大产业溢价。 今天天孚的大跌不只是业绩不及预期，甚至跟业绩没多少关系，10 亿预期，8.9 亿的差值确实不大，不至于用跌停伺候，我看到有人解读： 如果marvell真的收购Lite完成，英伟达就有自己的dsp、光芯片、cw激光器、光模块厂了，dsp有marvell供，光芯片和cw光源有Lite供，光模块有Lite子公司CloudLight供。 这个逻辑很成立，就是去中国化，用资本的角度去，但是这仅仅是逻辑成立，产能不成立，绕来绕去最后还是找中国易中天下单，但是从股市叙事角度来说，中国 AI 产业链就没有价值了，资本用脚投票而已，所以我们回头看，国家队逃之夭夭的本质，可能不是赌美股泡沫爆炸，不是 AI 泡沫爆炸，是中国科技爆炸，所以对自己的半斤八两理解还是很到位的，最懂的自己的只有自己，此致敬礼🫡！

@benzye1988

迈威尔要收购Lu­m­e­n­t­um。 这要是成了，上游dsp，光芯片，光模块一体化了，利好美国国产代替。 今天A股的光模块全崩了。