SpaceX三季报热议：AI算力租赁增长与估值分歧 · 话题榜 · TwKit

@OtherSideBJ

一个34岁的美国上班族，借钱满仓了200万美元的SpaceX，赌它财报后大涨。 结果财报一出，SpaceX盘后涨了将近7%，他这几个小时就狂赚了14万美元🤣 最绝的是，最初他发帖评论区还一片嘲讽，说他蠢透了🤣 这大哥平时上班，一周到手的工资是2000美元，去年4月，他的账户里也只有10万美元左右。 靠着炒股，一年半时间，他把账户做到了128万。 这次为了赌财报，他把融资额度全部用满，账户里只有128万，却买了快300万的股票，光SpaceX就压了200万。 财报出来，他的账户一晚上从128万涨到了142万，赚到的钱比他一年的工资还多。 不过他还没打算卖，准备继续拿着，让马斯克带着他的股票冲上火星🤣

@TJ_Research

SPACE X ALL IN ON-DEMAND（短租） 算力，盘后上涨，同时市场杀跌已经用中长期合同锁定利润的新云？？？如果需求出现任何问题，先受伤害的一定是SPACE X，行业一定会有波动，老马在走钢丝

@alanchen

我告诉你，为什么华尔街看完这份财报，得连夜重算SpaceX。 IPO时还被嫌120倍PS贵得离谱，现在按老马提出的2028年一万亿美元营收情景算，约两万亿市值，远期PS只剩2倍。IPO到现在，也才四个多月😂 再看PE。之前亏损，历史PE没法用；现在首次季度盈利，未来12个月PE约100倍。高盛财报前那套盈利预测，按约160美元股价算，2027年约40倍，2028年约23倍——这还没采用老马一万亿营收的情景。 从亏损到盈利，从上百倍PS的争论，到开始算两三年后几十倍PE。几个月，公司往前跑了一大截，分析师的Excel还得一格一格改。华尔街算得过来吗？怕是算得头皮发麻，脑瓜子嗡嗡的。 $SPCX 从我的贴浏览量也能看出来，根本没人看懂哈哈哈，现在刷到的，都有福了，明后年回来记得谢我

@iiiinvest

关于SpaceX买入的核心逻辑看这篇。股价是预期的游戏，解禁结束，星辰大海！

@alanchen

预言：华尔街分析师正在连夜计算上调 $SPCX 目标价 反应快的 估计明天就出来了。 而关注我的你们，早几个月/周就知道了

@TJ_Research

如果你相信明年底SPACE X靠卖算力ARR能做到1T，你们知道这对两家模型公司意味着什么吗？就算你50%的MARGIN，营收2T ARR，现在多少？50+80 = 130，MORE THAN 10X，当然中间有很多假设，看一个模糊正确

@TJ_Research

这条推估计又upset很多SpaceX 投资者😂 Semi analysis认为明年有50GW算力上线，假设SpaceX 占了20%，10GW，全部短租。首先为什么现在短租几个是中租的1-1.5倍？因为算力不够，长租的溢出算力。 老马这么All in短租算力，准备把算力市场商品化，类似于存储价格疯涨然后三家厂商全部大幅加大资本开支，搬起石头砸自己脚吗？ 10GW短租上线，价格还能持续上涨，出现6个月回本的预测，这背后AI的落地得多乐观，Neocloud的逻辑也没问题。 特斯拉的确上线速度很快，但成本大头还是在芯片，可以理解为是执行力超强的新云，甚至超越亚麻。但这种短租逻辑一定不可持续，如果可持续，那就是英伟达芯片卖便宜了。

@qinbafrank

SpaceX三季度一跃成为新云领头羊，看凌晨spacex公布的最新三季度财报总营收同比增161%至近146亿美元，净利润44亿，分别较分析师预期高14%和134%。这份财报最突出的变化是，SpaceX的增长引擎已经从传统火箭发射和“星链”互联业务，进一步转向AI领域业务“超级智能”（SI）。详细说说： 1、AI业务 1）三季度AI收入75.6亿美元，环比增长195%，同比增长830%。盈利出现拐点，SI三季度运营利润4.31亿美元，而二季度仍亏损12.57亿美元，去年同期亏损17.22亿美元。若按公司口径，SI调整后EBITDA达到49.53亿美元，去年同期为亏损4.28亿美元； 2）SpaceX三季度末名义算力达到1.7GW，高于二季度末的1.4GW，也远高于去年同期的0.6GW。单季新增0.3GW。 3）SI解决方案与基础设施收入70.22亿美元，去年同期仅3.59亿美元；这基本上就是售卖云算力、API，当然云算力是大头。这个两级已远超CRWv、nbis，单看云算力营收规模已经能赶得上甲骨文了 AI业务从之前spacex的巨亏之源、已经成为了现金牛。 2、星链业务 1）星链互联收入52.48亿美元，环比增长22%，同比增长69%；运营利润23.67亿美元，同比增长99%；调整后EBITDA为34.99亿美元，同比增长82%。 2）核心是用户数量 三季度订阅用户1360万，二季度1200万，环比新增160万； 一季度1000万，去年同期720万。能看出来增速非常快。 3、航天业务 传统的航天（Space）业务三季度收入17.67亿美元，环比增长84%，同比增长6%，大致与分析师预期的约18亿美元业务收入一致。 当然也有两点注意的： 1）SpaceX三季度运营利润为27.91亿美元，但净利润达到44.04亿美元，高于运营利润本身。这说明净利润不仅来自主业改善，也受到非经营项目和税项的明显支撑（一次性的） 2）SpaceX三季度资本开支195.93亿美元，几乎与分析师预期的196亿美元一致，但绝对值极高，较当季营收高约34%，SI资本开支164.44亿美元，自由现金流为负。 持有现金及现金等价物合计接近899亿美元 电话会上管理层明确提到了跟特斯拉的合并事宜、并透露明年年度经常性收入（ARR）最高1万亿美元等指引，股价进一步走高，盘后大涨。 市场反应核心在于：SI收入和利润释放速度超预期，强劲的未来指引，抵消了资本开支和成本继续高企的压力。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易

@Balder13946731

$SPCX 的财报说明了一件事情🫪 你能买到多少 $NVDA 的GPU，你就能赚到多少钱。

@mylifeonmystyle

🚀 SpaceX（SPCX）2026 Q3 财报电话会总结 10月20日｜美东时间 一句话总结：SpaceX已经从火箭公司转型为AI、卫星通信和航天三大业务集团。业绩大幅超预期，但资本开支也在快速膨胀。 根据最新财报、电话会报道，我认为有10个重点。 ① 财报全面超预期 营收：$145.8亿，同比增长161%。 市场预期：约$127亿。 净利润：$44亿，去年同期亏损$11亿。 每股收益：$0.35，超过市场预期。 调整后EBITDA：$88亿，同比增长306%。 这是SpaceX上市后的首个盈利季度。 ② AI首次超越Starlink，成为最大收入来源 三大业务Q3营收： Super Intelligence：$75.6亿，同比增长830%。 Starlink：$52.5亿，同比增长69%。 Space：$17.7亿，同比增长6%。 AI已经贡献公司约52%的收入。 这意味着SpaceX的商业模式发生根本变化。 ③ Starlink仍然是利润核心 用户达到1,360万。 较Q2增加约160万。 季度营业利润约$23.7亿。 营业利润同比增长约99%。 Starlink不仅持续扩张，而且具有很强的盈利能力。 我的判断：Starlink正在成为SpaceX的稳定现金流引擎。 ④ AI资本开支惊人 Q3总资本开支达到$196亿，其中： AI：$164亿。 航天：约$16亿。 卫星通信：约$15亿。 CFO表示，Q4资本开支可能达到$350亿—$400亿。 这意味着未来公司的主要财务压力来自AI，而不是火箭。 ⑤ Elon：AI投资可能6个月收回成本 这是电话会最值得关注的观点之一。 CFO表示，新部署计算能力的投资回收期不到一年。 Elon进一步提出，部分AI投资可能实现约6个月的回收期。 但是，这属于管理层对特定计算基础设施经济性的判断，不是整个AI业务六个月就能收回所有投资。 ⑥ AI算力扩张：目标23GW SpaceX目前已部署约1.7GW名义计算能力。 Elon提出进一步扩大至23GW的目标。 同时，他认为AI基础设施的瓶颈正从芯片转向： 电力供应 散热系统 数据中心基础设施 这也解释了SpaceX与Tesla合作建设Terafab的重要性。 ⑦ Tesla与SpaceX合并：出现实质性进展 根据电话会报道： SpaceX与Tesla已经分别成立独立委员会，研究潜在合并交易。 Elon原则上支持合并，但强调最终由股东决定。 需要注意：成立委员会不代表已经决定合并，更不代表双方已经确定估值、换股比例和交易时间。 这是我认为今晚对TSLA投资者最重要的信息。 ⑧ Starship：商业化取得突破 Q3，Starship完成首次产生商业收入的任务。 一次发射部署26颗Starlink V3卫星，公司称新增下载容量相当于一次Falcon 9 Starlink发射的约10倍。 不过，Starship发射频率目标有所下调。 Elon仍然坚持长期实现每日可重复使用火箭飞行的愿景。 ⑨ Louisiana Spaceport与Terafab 电话会还涉及两个长期项目： Louisiana Spaceport 计划2029年实现首次Starship发射。 Terafab SpaceX和Tesla共同推进芯片制造基础设施。 这两个项目分别对应未来的大规模航天发射能力和AI算力供应链。 ⑩ 现金流：仍然是最大风险 虽然SpaceX本季度净利润达到$44亿，但不能忽略现金流。 2026年前九个月： 经营现金流：约$131亿。 资本开支：约$481亿。 简单计算的自由现金流：约负$350亿。 9月底现金及短期投资：约$899亿。 SpaceX拥有相当充足的流动性，但目前的扩张仍然高度依赖IPO融资及其他资本来源。 https://x.com/cb_doge/status/2112653610953887818/video/1

@alanchen

还有人不懂，看看ai怎么算的，点开答案吓死你： @grok 你按照特斯拉的估值比例算，spcx 1t revenue 2028 应该多少钱一股？

@bboczeng

大家好，我想真正严肃的问你们个问题 All In SPCX，彻底相信马斯克 能不能财务自由？ 谢谢大家 真的能吗？ 还是假的？

@ViewsOfChris

SpaceX 明年过$400, 不新奇 SpaceX盘后大概涨了4%，股价到154附近，市值大概2.1万亿左右。 马斯克说，到2027年底，年度经常性收入（ARR）有望到5,000亿到1万亿美元。现在年化大概六七十亿的水平，这个目标确实不小。 如果中间按7,500亿算，比较稳一点用8到10倍ARR来看，市值大概在6到7.5万亿，对应股价大概450到550左右。如果执行得比较顺，到600以上也不奇怪。 星舰第15次试飞如果能同时把助推器和飞船都收回来，再加上星链三年内扩到10万颗、容量提升100倍，这两件事如果能落地，故事就扎实很多。 当然，中间还有Capex、回收成功率、稀释这些变量，不会那么线性。但路径比很多太空故事清晰一些。 如果真能接近目标，个人觉得合理目标价大概在$450到$650这个区间比较舒服。 NFA, DYOR. $SPCX

@jiaao_wu

晚上仔细看了看SPCX财报。 结论是，看着炸裂，但不能细看。 跟它自己的过去比，确实是有进步，很大的进步。毕竟开始盈利了。 三大板块： SI，营收最大板块。 Starlink ，利润主要来源。 航天，一般般。 大家激动的是前两块，拉动盘后的也是SI部分。同比+830%，确实很炸裂。但利润率只有5.7%。 唯一的刺还是那根：一个季度 capex $196 亿，其中 $164 亿砸 AI 基建，比营收还多。增长是真的，烧钱也是真的，自由现金流深度为负。 再仔细看看SI的客户，最大的客户是Anthropic，它的状况大家应该也知道了。和我今天早上说的另外一家数据中心一样，反正就是一家靠借钱为生的客户养着N家大大小小的数据中心。 今天有网友质疑我对小牛NBIS的态度摇摆不定，记不记得我之前引用Gartner提到将来只有20%数据中心能留下来独立运营，80%会被大鱼吃小鱼 小鱼吃虾米，那NBIS一定是20%里的，而且大概率会成为第六大云。但在颠簸中，所有的数据中心股价会被重估，甚至整个AI板块。也就是说，今天我3000股的NBIS，可能市值八九十万，但今天我卖了，明天股价下跌时重新买回，我可能会拥有更多的股份。所以，长期看多和短期看空并不矛盾，投资股票不在于死拿死扛，不同的策略不同的收益。 说回SPCX，一个季度的支出是营收的2倍，现金流深度为负，这不是值得开心的事，而是需要时刻警惕的事。至于今年年底也好明年年底的事，只能交给时间，我一不是专家二不是先知，反正，有梦想总归是好的。 今天没事和小谬子讨论，我问，它答，它不一定说的对，但有点意思，可以参考一下。 主要还是为了讨论今天财报到底有多好看，值不值得举世欢腾。 Quote 你的怀疑不是错觉，数据站在你这边。这正是 2026 年所有大调查问了、答得很难看的那个问题： 大多数企业客户目前没有通过 AI 赚到钱。 • Domino 今年 7 月的企业调查：57% 的企业说 AI 的回报跑不赢投入，这个比例跟 2025 年一模一样，一年没改善 • MIT 的研究：95% 的企业 AI 试点对利润表*没有任何可测量的影响，只有 5% 产生了真实财务价值 • 麦肯锡 2026 年调查：只有 37% 的企业能把任何利润归因于 AI，只有 6% 算得上"高绩效者"（AI 贡献 ≥5% 的利润）——两个数字都和去年持平；PwC 的 CEO 调查里 56% 的 CEO 说还没看到可测量的收益 为什么云收入那么好看，终端却没赚钱？ 因为钱的流向是这样的：企业和消费者（小头）→ 模型公司 → 云和 neocloud → 芯片厂。云厂商的收入是真的，但付钱给它们的大客户很多是模型公司和 AI 创业公司，而这些公司的钱又来自科技巨头的投资、风投和债务——多家机构估算，现在约*三分之一的"AI 收入"是行业自己付给自己的（Bloomberg 统计的已承诺循环融资超过 $8000 亿）。所以整个链条可以在终端没赚钱的情况下，每一层都报出漂亮的增长。 算总账：2026 年 hyperscaler 的 capex 指引约 $7250 亿，而多家机构估算的真实终端 AI 收入只有 $500–2000 亿量级。按红杉那个著名算法，这套基建需要终端收入涨到接近 $1 万亿/年才能真正回本。 Unquote 当然，股价的很大一部分在于估值和情绪，而情绪是最难把握的东西，所以，我会继续观察这股情绪能够持续多久，然后再判断自己下一步该怎么办。 之前我有说过，如果判断错误，那么我会加杠杆去追赶；如果不清楚我就继续观望；如果我是对的，就聊以自慰。

@ViewsOfChris

“今天你对我爱理不理，明天我让你高攀不起。” - 马云的话放在马斯克的SpaceX身上，相辉映。 业绩几乎全超预期！ 营收145.8亿美元，同比增长161%，分析师预期128亿美元。其中太空业务营收17.7亿美元，市场预期14.3亿美元。SI 收入75.6亿美元，分析师预期63亿美元。 稀释后EPS0.35美元，预估0.15美元。 运营利润27.9亿美元，分析师预期22.4亿美元。 净利润44亿美元，分析师预期18.8亿美元。 调整后EBITDA为88.1亿美元，分析师预期65.9亿美元。 资本开支195.9亿美元，分析师预期196亿美元。 SI资本开支164.4亿美元，分析师预期169亿美元。 总体成本与开支117.8亿美元，分析师预期112.3亿美元。

@furan86999

SpaceX这份财报，最值得看的不是161%的增速 一家靠火箭出名的公司，如今超过一半收入来自AI，这个变化比营收暴涨更有意思。 SpaceX第三季度营收145.75亿美元，同比增长161%，净利润44.04亿美元。其中，超级智能业务收入75.60亿美元，同比增长830%，超过了Starlink所属连接业务的52.48亿美元。云服务协议、Cursor并购以及模型和软件业务，共同推动了这轮增长。 但收入第一和赚钱最多，还真是两回事。连接业务当季营业利润23.67亿美元，超级智能业务只有4.31亿美元。AI负责拉增速，Starlink仍然撑着主要营业利润，这才是目前的业务结构。 还有一个容易被标题盖过去的数字：当季资本开支195.93亿美元，比营收还高，其中164.44亿美元投向超级智能业务。当然，资本开支不能直接当成本扣利润，但它提醒我们，账面盈利和现金回收是两回事。 我的看法是，AI基础设施已经有了实打实的收入验证，接下来要看的是，这么大规模的投入能否持续换来订单和现金流。放到币圈也一样，项目名字里带AI不稀奇，谁在付钱、收入怎么来、投入多久能收回，这些才值得认真研究。 @WEEXcn 做合约，来 WEEX。一个账户，交易 Crypto、美股、黄金与全球市场

@qinbafrank

你知道在Anthropic的招股书里是怎么看待租赁SpaceX算力这个合作？Anthropic担心的是约1/3的运行率收入对应的算力供给随时可能被上游收回，公司自己承认在关键算力上"处于被动依附状态"。 为什么Anthropic会有这个担心？ 因为grok模型也在迭代、bot增长也很快，spacex自己的AI产品也需要算力。 大家总能找到担心的点、从上游看担心下游付不过钱、但下游自己还担心算力会被收回。 之前这里https://x.com/qinbafrank/status/2104759920239505559?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A有聊过

@TraderS18

一睁眼，SpaceX 股价大涨了，马斯克基本上是打出了所有的底牌，也算得上是毫无保留了。不论是之前造势也好，给川普站台也罢，给全美儿童每人发一股股票一事都可谓出尽了风头。这次超预期的财报表现，甚至连大招 SpaceX 和特斯拉的合并都放出来了。虽然盘后已经涨了不少了，但这些利好加起来，股价涨到 170 以上才能算强势。一般财报能作用个一两天吧，继续等特斯拉财报

@TraderS18

之前确实有点低估SpaceX这次财报了，知道盈利，想过超预期，但没想过超过这么多： 三季度，SpaceX总营收同比增161%至近146亿美元，净利润44亿，分别较分析师预期高14%和134%，资本支出较营收高逾三成、基本符合预期； 云服务、收购Cursor和Grok应用增长推动AI业务超级智能（SI）收入增至75.6亿美元，首次成为公司最大收入源，较预期高20%，业务资本支出164亿、占总支出84%； 互联业务收入同比增69%，星链用户增至1360万； 航天业务收入增6%，星舰首次贡献收入，但研发投入继续拖累，业务运营亏损700万美元。 这份财报里最值得重视的是，AI（SI）分部营业利润已转正至4.31亿美元，打破了之前只有星链赚钱的老黄历。同时市场拿到了更强的增长指引，以及更大的资金需求。 尤其需要重点拿来说的事SpaceX和特斯拉的合并，虽然市场上一直在传，但突然正式启动还是有点出乎预料的，因为此时SPCX和TSLA的股价似乎还没有为合并准备好。还没有达到SPCX相对高，TSLA相对低的对马斯克有利的合并位。 逻辑上来说在特斯拉收购溢价不变、其他条件相同的情况下，SPCX相对越贵，需要增发的股份越少，原SPCX股东被稀释得越少。所以之前我觉得先把SPCX股价做上去再宣布收购更恰当，因为一旦宣布，TSLA股价会有一个向上走的力，而SPCX股价会被稀释因而天然会有一个向下的力。 电话会上，马斯克是在回答德银分析师提问时确认双方成立了独立董事特别委员会。他明确表示自己因利益冲突不参与讨论，委员会尚未就任何交易条款达成协议。 也许是马斯克根据他所处境地（包括他个人的，对川普的政治支持，以及SPCX自身因素）综合做出的判断。 总之，对SPCX股价来说先看后续特斯拉表现，紧接着看天量解锁抛压表现。 @BITstocks_CN 买美股上BIT，10000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。

@xgbtc

我把这个人文章分享过很多次 我说了spacex将是未来 最确定的公司没有之一 不要用普通的估值去定价这个公司 请开始购买spacex 这个未来最有可能让你暴富的公司 这个博主写的所有文章认知及其的高 确实spacex这价公司 也许是我们这个时代的五月花号 四百年前人们从英国普利茅斯港 坐着五月花号横渡大西洋 两百年前拓荒者继续向西 一百多年前铁路把大陆连起来 六十多年前阿波罗把人类送上月球 今天SpaceX又想把 这条Frontier继续往外推 推到近地轨道 月球 甚至火星 所以这家公司 用盈利去定价完全没有意义 给他点时间让他帮你实现梦想 如果你现在才20岁 请记得 每个月省出2000块钱去定投spacex 让一切交给时间 也许10年以后 你会变得非常富有 与其你在期待每个月去 打狗买山寨等暴富 不如静下心来慢慢等待 我从不建议别人买纳斯达克 标普500 那没有任何意义不会让你变得富有 但这家公司未来会去20万亿市值 我喜欢投资跌幅有限 涨幅无限的公司 整个美股这也是我持续定投的标的 至于今天的OpenAI Anthropic 也只不过昙花一现 大概率是撑不过时间的周期检验 马斯克前几天说 SpaceX价值1000万亿美元 这个真不是在吹牛 因为现在整个地球的GDP 加起来只有126万亿美元 其实大家仔细想一想马斯克 现在的排兵布阵 他所描绘的未来的蓝图 就会发现这未必不能实现 因为马斯克的目标 是把人类的文明向K2推进 也就是说很有可能未来他能 充分掌控和利用恒星能源 K2文明指的叫恒星文明 也就是说他们可以捕获 除了地球以外其他恒星的全部能量 一旦打开了太空这个市场 能源资源的体量会呈 几何倍数的爆发式的增长 太空运输由星舰来负责 星际通讯由Starlink来负责 新能源载具由特斯拉来负责 人形机器人由Optimus来负责 太空算力中心现在正在实施当中 马斯克已经搭建起了 一整套星舰产业生态 就这样的能力和拥有的资源 现在全世界除了马斯克 没有第二个人可以拥有和掌握 这样的公司你买它真的充满了惊喜 Spacex现在的市值才多少2万亿而已 按照未来的想象力 最少会在20万亿以上 亏了你也顶多腰斩 赢了你能拿走几十倍 这是目前十年最好的投资@elonmusk spacex大概就是这个时代的比特币 和时间做朋友的人 终将得到一切