AI公司融资、资本开支与泡沫风险之争 · 话题榜 · TwKit

@_FORAB

没想到马斯克上周刚警告 AI 融资环境收紧，现在连 ChatGPT 的 OpenAI 也撑不住了。 金融时报爆料称，ChatGPT 的 OpenAI，已将新一轮融资金额缩减三分之一，估值也从 1.4 万亿，降低至 1.25 万亿。 原因是部分意向投资人，主动减少了认购额，甚至首轮出资交割都无法融满。

@mtrainier2020

这个其实要看约束的：资金的约束。 现在其实如果AI泡沫破裂造成的影响和破坏要远大于互联网泡沫。 拿数据来说话： 1. 投资/GDP的比例。 互联网高峰期，2000年美国GDP是10万亿美元左右，互联网投资大概占GDP的1%。 而2026年前三季度，美国风险投资已达到约 5,158 亿美元，占同期 GDP 的约 2.12%。其中，AI 企业融资约 4,267 亿美元，占全部 VC 金额的 82.7%。 1% vs 2.12%。 vc行业的82% 全部进了AI行业。 2. FCF 微软、Google、Meta、Amazon 放在一起，按统一的“经营现金流减现金资本开支”口径算，今年前九个月，经营现金流涨了约 24%，资本开支却涨了约 93%。结果就是，合计自由现金流从去年同期约 1,443 亿美元，降到了约 13 亿美元。FCF下降了99%。 很多公司都已经开始不得不拿人换卡了。 当FCF烧完了，然后再烧什么？ 3. 外部债券和投资 现在也不能说外面的钱已经不来了，大厂还在发债融资。但是这个规模和容量在急剧缩小。现在债券收益都快15%了。哪些neocloud 都借不到钱了。 不管泡沫怎么吹，地心引力是硬约束。 这里的硬约束是资金。 A家上市，然后破裂，直接把局部的炎症，扩散成全身的炎症。 如果AI 泡沫破裂，造成的破坏是远超过互联网泡沫的。 另外，还有一个被忽略的事实。 互联网泡沫，主要玩家都是美国境内玩家。 AI 泡沫，虽然中美间各自画地为牢。但实际上，nvda，openai，claude，至少15%-20%的营收来自于新加坡的马甲。当崩塌时，这也会放大破坏的规模。

@zhufengme

如果比照1999年的互联网泡沫，我觉得，AI泡沫可能还没到最后的疯狂，离着泡沫破裂还早着呢。毕竟，现在的争论还是：AI到底有没有用，商业模式能不能跑通，巨额投入能否收回来。但是真正的狂热，是FOMO，是怕错过，现在还远远没到呢。 穿越回1997年的亚马逊，销售额一年增长八倍，但仍然在失血。你自然在当年可以站在上帝视角质疑它赚不到钱，但不代表你能判断出互联网泡沫什么时候破裂。 投入巨大、盈利存疑，不等于泡沫明天就破。AI会有泡沫，甚至已经有了，但离破灭可能还早。当然，“还早”不等于“现在买什么都能赚”。可别凑钱去买1800万的B300，等着明天变成2000万，这显然就是不靠谱的。（当然你大概率也买不到，详见科技乱炖节目的亲历分享）

@Wangdaso

🔥 这两天 X 都快被 ChatGPT「0 元白嫖 48 个月」刷屏了！ 说的最多的，就是 ChatGPT Business 免费 4 年的优惠码。 其实不止一个渠道能申请，我整理了 7 个目前网上流传比较多的入口，有需要的可以自己试试。 ✅ 1. Belden Studio https://belden.studio/openai 不用开会、不用 Demo，提交申请审核，通过后发兑换链接。 ✅ 2. Madewell AI https://www.madewell.ai/blog/openai-smb-channel-partner 每月减 $25，连续 48 个月，累计优惠 $1200。 ✅ 3. Oryon（新加坡） https://oryon.net/chatgpt-business/ 一个席位最长免费 48 个月，注意中国大陆不在支持地区。 ✅ 4. Nvelope AI（澳大利亚） https://nvelope.business/promotion 澳大利亚中小企业渠道，2 席起，其中 1 席免费 48 个月。 ✅ 5. PolyAgents（澳大利亚） https://polyagents.ai/chatgpt-business-promo 同样是免费 48 个月，符合条件的新老客户都可能申请。 ✅ 6. Efficient App https://efficient.app/deals/chatgpt 支持美、英、澳、加等 8 个国家，需要企业邮箱。 ✅ 7. AI Build https://www.ai-build.ltd/insights/blog/openai-smb-channel-partner#get-offer 也是可以提交申请的渠道，具体以当前页面和审核结果为准。 这里提醒一下： 另外这两天申请的人估计不少，部分渠道可能已经加强审核，不代表提交就一定能拿到。 我自己是通过澳大利亚的 Nvelope AI 成功申请到的。 如果你也申请成功了，欢迎评论区分享一下是哪个渠道，给后面的人参考。 建议先收藏，免得回头找不到入口！

@SVScholar

OpenAI把新一轮融资规模从200亿美元降低到100亿美元，估值也降到1.25万亿美元。

@ChineseWSJ

#本周热读 从治愈癌症的潜力、充沛的现金缓冲，到人类彻底失去对AI模型的控制，本文梳理了Anthropic招股书S-1文件中的核心看点。 https://cn.wsj.com/articles/anthropic-ipo%E6%8B%9B%E8%82%A1%E8%AF%B4%E6%98%8E%E4%B9%A6%E6%A0%B8%E5%BF%83%E7%9C%8B%E7%82%B9%E4%B8%80%E8%A7%88-fd46c42f

@7777chu

亚马逊财报后股价被砸，很多人又开始喊AI泡沫。 但股价跌了，不代表AI订单也没了。 真正能拿来赚钱的线索，可能藏在那约2200亿美元的现金资本开支里。 财报里有两组数据： AWS增长39.3%，营业利润增长61%，AI需求还在加速。 亚马逊预计今年现金资本开支约2200亿美元，明年可能继续增加。 服务器、芯片、光模块、液冷、电力、数据中心，每一项都贵得吓人。亚马逊股东看着肉疼，但这笔钱不会消失，它会变成产业链上别人的订单。 英伟达、博通、台积电、Vertiv，再往后的电力设备和数据中心供应链，都在等着云厂商付款。 所以财报后股价下跌，我的判断是：AI需求没有崩，市场只是开始重新计算这场军备竞赛的回报周期。 云厂商先扛投入，上游供应商的订单和现金先到账。 英特尔这次也类似。 数据中心收入增长78%，说明算力扩张还在继续。但下一季度指引偏弱，股价照样被重砸。 现在的市场已经不肯只为AI故事买单了。订单有多少，指引够不够，自由现金流什么时候回来，财报里少答对一道题，股价都可能挨揍。 接下来我看美股，会少猜哪家模型更聪明，直接去财报里找：这几千亿美元，最后被谁赚走了。 当然，这套逻辑有三个前提： 云厂商的资本开支必须持续，一旦收缩，上游订单会最先受影响。 订单能不能转成利润，还要看产能、毛利率和客户集中度。 上游估值已经包含不少预期，收到订单不等于股价一定涨。 巨头打仗，卖武器的人往往笑得最久。 但前提是仗还在打。