谷歌财报后股价大跌：AI投入与现金流压力 · 话题榜 · TwKit

@De34318Guai

嘿@grok 谷歌最盘后跌超10%历史上有几次，以及未来一周的股价走势

@Bitebishuqin

家人们，我先冲了！你们随意。 谷歌一辈子一次的买入机会出现了！408回调到了288，回调了30%，简直遍地捡黄金啊。 买谷歌的都是什么人？巴菲特、德鲁肯米勒以及段永平。你要是现在买，你的持仓成本比大师还低！比特币要买，美股我也要搞~ 之前微软、Meta甚至IBM都出现过这种财报不及预期下跌的情况，但是最后股价都怎么样了？在下面盘整几周后，又都起来了！ 所以舒琴现在也不分批买了，直接满仓，如图所示，就在刚刚，澳洲时间，买了接近100万现货，合约也开了一些，1年后，你会感谢今天勇敢的自己。

@tig88411109

$GOOG盘后大跌历史上这个跌幅也有3次。财报3年来第一次低于预期，特别是现在比较敏感和紧张市场环境下，这必然短期股价巨大压力。 Search和cloud，双引擎看起来一个要熄火，一个虽然加速还在烧钱，那么如何看，怎么办，投资策略和估值？ 谷歌的全栈系统成本优势不用讲了，这个故事在4月美伊冲突大反弹后从低点270一路拉升超400。然后真买单开始，需要证明了，从AI模型研发之后、加大AI投资、股权融资、现金流转负，一个个利空哪怕巴菲特350保底，平均300的成本。 今天的财报雪上加霜，最吓人是主营现金牛“搜索”业务收入增速放缓为12%同比年度增长，预计Q4下一季度还可能继续放缓到增速10%，那么Search业务是不是在AI时代要死了。再加上本季度自由现金流负90亿大低于预期。哪怕云服务第二曲线业务，同比惊人的翻倍103%，也怀疑是不是这里面不是纯服务，而是包含了TPU的销售冲量？ 再加上Q4接下来还可能Cloud外包第三方算力，因为自建速度满足不了需求，虽然是好事，但是肯定降低云服务本季度Q3的36.2%的毛利。而且Q4按照年度预算还有近600-700亿的投资。 这么看股价不跌，天理难容啊。但是基本上这么解读的都是财经小报和自媒体网红水平。 最重要信息是，本季度披露AI的资本投资回报远超资金成本，AI算力和平台需求持续性明确。按照在手订单一半以上，24月兑现，明年Cloud收入含TPU超2000亿。利润率35%以上。 Search现在确实受到AI mode的模式影响，但是这是正常的“范式转移”，本季度增速下降最大原因是汇率问题，而且相对世界杯的季度平滑，下一步随着AI广告植入和各种场景拓展，变现渠道和效率，高转化的对话多轮下，Agent时代的机会。当然不能说现在还在拐点，但是说搜索和点击广告要死了，这好比Google当初从网页转向移动端广告一样，忽视了这种巨大的范式可能性。我个人认为合理在至少维持10%增速的现金流底盘。 TPU外售虽然对现金流有存货要求负面影响，但是现在这种需求下，都是先有合同再出货直接进入客户或者第三方机房，这种收入虽然不比经常性的云收入，但是资本回报效率很高。 最悲观的就是本季度现金流大幅低于预期，本质上是因为一笔52亿的历史罚款支出。和AI的投入资本效率产出没关系，把这额外支出加回，再进一步不考虑可能的32亿库存现金流支出，实际上本季度的自由现金流差不多平衡了。当然下一季度或者近期随着TPU对外销售指数性爆发，估计还会占用现金流。 至于如何投资，大跌后买入还是卖出，合理的估值区间和仓位见订阅者专享。

@_FORAB

神了。今天谷歌母公司 Alphabet，公布一篇爆冷财报后，不少人挖掘起了，今年夏天的一篇预测贴。 当时老哥的核心观点是，传统搜索引擎的市场份额，正在被 AI 聊天和大模型瓜分，谷歌靠放宽关键词匹配、提高广告主的实际扣费额等，向广告主多收钱，来制造表面收入增长。 相当于用短期压榨商家，来支撑 AI 巨额投入，但长期肯定会伤害广告生态。 当时不少在谷歌搜索，做投放的广告主，纷纷互动转发了这条帖子，并吐槽自己也遇到了精准匹配，变成近似匹配，用户点了不相关词，广告主却被扣费等问题。 比如广告主，明明在谷歌搜索投放的关键词是新手网球拍，但如果用户搜了球拍，也会扣广告主的钱，而且情况越来越明显。 感觉谷歌，正不断加大牺牲广告主利益，换取财报数字。结果这些猜测正好印证了，这次谷歌财报搜索业务承压的现实。

@SatsDiary

大胆预测，谷歌这次暴跌会是 AI 泡沫破裂的开始吗？ @grok 从0%-100%，给出概率大小

@jaysonhu2018

如果你觉得谷歌的暴跌很难受。想想“中国巴菲特”李录 ​他的基金最大仓位就是谷歌，占比接近50%。 ​ ​第二大仓位是拼多多。。。。。。

@48Kchunbai

正想写一篇关于谷歌要不要抄底的帖子 就看到桂林老师这篇帖子了 不谋而合 我就不重复了 $GOOG

@yifaer_chen

今天谷歌大跌，我买了点，不过买早了，买成300。 有兴趣的也可以来抄巴菲特的底。 巴菲特的谷歌持仓成本大约在320左右。 之前给大家推荐过长桥证券，不过现在老中不让开户了。 实在不行去交易所吧买美股吧，怎么也比大A强。

@wdctlllltcdw

谷歌季度自由现金流再次为负了 负90亿 意义十分重大 标志着这一轮四年的ai大牛市 要缓缓落下帷幕了 a股科创和韩国股市已经提前半年跌幅40%多 美股最闪耀的明星11月也要上市了

@hibtc37

$GOOG 赌财报，我赌输了，吃了一个满杯的跌😂 财报前，从 350 一路加仓到 314，以为是底部了，财报后直接跌到 285！ 昨天看沃什讲话到 3 点多，硬件板块都硬了，我的几个硬件除了 $NOK 浮亏 5%，其他都回到浮盈，连 $ORCL 都涨了超 12%，于是放心睡觉，不等谷歌财报了 醒来打开手机，一看，谷歌跌了 10%，先是震惊，尼玛！一个 4 万亿的公司还能这么跌？又躺回去睡，一边睡一边想，睡不着 冷静思考后，我决定原地加仓： 1. 巴菲特的持仓成本也在 300 左右 2. 谷歌刚发布全球最强模型，云的增速惊人，基本面没有变差，技术依然是领先的顶级团队 3. 周线超卖，击穿布林下轨，这种机会过去 2 年只出现过 4 次 刚好我最近的计划就是减仓 AI 硬件，加仓大科技和加密。在 292 和 291 直接加仓，GOOG 仓位我直接干到 21%，昨晚也刚好减掉了大部分 $META 现在的市场在恐慌性惩罚：资本支出、负现金流、举债和增发 本来是现金牛，现在是现金熊 本来回购，现在是增发 本来是金库，现在是借条…… 大科技在回购和分红之间，选择了举债和增发，必然打破原来多年的现状，谷歌和 Meta 都是这类，市场重新估值是合理的，但也是短视的，获利盘和短期资金出逃，会让路给长期资金 对美股越了解，我真他妈越爱加密，尤其是 $BTC $UNI $HYPE，这三个共同点没有增发，总量y有限，后两者每天都在通缩，HYPE 更是实时通缩，BTC 丢失的私钥也约等于通缩了 美股说增发就增发，说不回购就不回购，说不分红就不分红，说举债就举债，这经济模型和治理真太落后了，股东的权益远低于币东，这些在币东的治理投票里根本就无法通过投票，在股票里股东的投票权是严重的不对等，普通类股东只有挨打的份，超级股东就是皇帝。在我看来，美股相对加密唯一的优势，只剩流动性了 接下来继续执行：减仓 AI 硬件，加仓加密和大科技，在 ANT 路演吸血前完成减仓、留足现金。大科技仓位差不多了，主要还是留够现金 你看谷歌未来怎么样？评论区聊聊👇 #美股

@TJ_Research

总结下昨天的内容： $GOOG 1. 广告营收Miss，管理层说主要原因是汇率，承认了AI Modes模式变现较难，但趋势鼓舞人心，这是一个逆风，下季度继续观察，但不是卖出的理由 2. 个人智能体年底前推出，10亿用户同时推出的话，这背后成本是考量的很大因素。看看为何OAI, Ant只做B端的，Muse从0开始只从北美开始推。C端对价格敏感，还烧钱，但ROI跑起来之后是最容易出现指数上升的 3. 明年开始TPU向外出售业务加速，期待明年增速仍然保持100%以上，但利润率会受短期受影响 $MSFT 1. 市场从埋汰Copilot到现在看到落地，我没看到有一家机构上半年看好微软的，即使很多调研机构也是对现状的描述和线性外推，大科技的强是管理层的强，纠错能力的强，股价低迷的时候记住这点 2. 三个季度前管理层给出了为何Azure只有40%增速的原因，且暗示公司有能力控制增速，现在见证到了 #联储会议 1. 最大的未来改变，27年底有一次会议不会有利率决策，纯内部讨论。28 年开始每年8次里2次不会有决议 2. 不看一个月的数据，现在金融环境无法认为是紧缩的（暗示还有空间加息） 3.不认为加息无法影响AI基建，把利差上升的部分功劳归结到了美联储身上，从而实现金融环境紧缩 4. 我认为沃什的联储一致性强，可预测性强，并非不给指引，一直在给

@_FORAB

巴菲特也被套了。因 AI 持续支出恐慌，自由现金流连续两季度为负，谷歌今晚开盘后股价跌近 -13%，报 282 美金附近。 而巴菲特的伯克希尔，则过去通过三波买入，公开估算成本约为每股 300 - 320 美元，现在买可以比巴菲特便宜 6 - 11%。

@Rocky_Bitcoin

谷歌 $GOOGL 是我们比较重仓的美股仓位，财报大家应该都看了，不及预期，股价跌📉麻了！🧐 👇下面是我们今早开会的 PPT，讲讲其中比较关注的几点！ 第一是广告业务。我们最大的错误预判在于，参照了 $Meta 的广告收入，认为AI的加入可以放大客户投流的精准度和频率，但我们忽略了他们两家广告业务底层商业模式的差异。 Meta广告的收入，主要做社交广告，更倾向于兴趣推荐，利用Facebook、Instagram等社交软件，通过大模型和深度学习来不断理解你社交过程中浏览的内容和数据，然后精准给你做兴趣推荐。 并且整个过程完全自动化，广告主只需上传预算和商品信息，后续的流程，AI完全自动匹配(Advantage+产品)，从广告素材AI自动生成，再到受众匹配，再到出价优化，再到投放以及数据复盘，提升转化率，基本一键解决。 所以Meta的广告收入公式 ≈ 广告展示量 × 平均每次展示价格。 但 $GOOGL 不一样，谷歌主要做搜索广告，更倾向于意图捕捉。但如今各种生成式 AI 的发展，对搜索业务造成了很大的分流，虽然谷歌也有不断做改善。但现状并不太理想。 从本季度广告细分数据可以发现： · 搜索广告，收入为633.5亿美金，增速12% · Youtube广告，收入112.1亿美金，增速9.2% · Google Network 广告，收入74.55亿美金，增速1.4% 搜索广告增速放缓是核心原因，这是生成式AI造成分流最严重的地方。另外一个是短视频和短剧的快速爆发，对 Youtube的广告业务也遭受较大影响(Youtube主要做长视频为主）。 这次谷歌电话会上，管理层给广告业务放缓的解释有几点，也可以留意一下： · 外汇变化：公司称，这是搜索收入增速相较二季度放缓的最大因素。 · 部分零售广告主承压：公司表示，欧盟取消小额商品免税待遇影响了部分亚太广告主。 · 广告投放时间变化：世界杯推动二季度媒体娱乐广告投放偏强，三季度有所回归正常。 · AI Mode 变现较低：AI Mode 查询量快速增长，但其当前变现水平较低，对搜索收入增速产生了影响。 但整体来说，生成式AI和短视频的发展，对谷歌的广告业务影响，还是蛮严重的，看后续能否出来一个类似 Muse的AI Agent，给谷歌续命一把！ 谷歌的广告收入公式：搜索广告收入 ≈ 查询量 × 可展示广告的查询比例 × 每次有广告查询的平均收入 第二是投资业务。这是造成EPS出现大幅波动的主因，上个季度由于SpaceX及Anthropic的股权收益，谷歌的EPS大幅增长，情有可原。但本季度权益投资造成了86.6亿美金的亏损，所以压低了EPS，造成增速放缓，完全可以理解。(如👇图3) 第三是自由现金流。我仔细查了一下，这次自由现金流录得-91亿，主要是TPU的库存积累引起的，还有一笔52亿美金的欧盟罚款。 TPU库存积累，这点很好理解，客户找谷歌买TPU，签订合同，谷歌需要先掏钱采购零部件去生产TPU，然后建库存，然后再做数据中心部署，这个过程需要时间，谷歌明确说了，27年将会陆续TPU开始大规模出货，那时候收入会回补回来，问题不大。 最后就是巴菲特的持仓成本(如👇图1)，我们计算了一下，巴菲特持有谷歌的总价值，高达接近335亿美金，综合成本为316美金，按照现在290美金的价格来计算，巴菲特还亏损8.9%。整体来说，这个位置依旧很香，抄底巴菲特正当时！🤔 DYOR 炒美股，我选择用 #RWA 美股代币化平台 #MSX，让我们一同投资参与美股市场：http://msx.com/?code=Vu2v44 早期美股投资粉丝和伙伴，可以私信我，填写表单后，可免费进入美股交流和探讨社群(目前每周仅限定10人，助理审核，可能需要一点时间，感恩🙏)！

@Rustallintsla

我作为tsla的投资者，今天看到Google跌倒280，心里有一种“幸灾乐祸”的感觉。 去年tsla在498的时候，我给我老婆信誓旦旦说，我们这辈子再也看不到3XX的tsla了。 好家伙，别说3xx，直接干到了293。 很多人认为谷歌350以下无脑买，巴菲特都买。 这下280了。 🤣 这就是股市。 纵观我短短的几年炒股生涯，最让我亏钱的我认为是FOMO情绪。

@pyy_invest

谷歌这次财报和之前有点不一样，可能并不是短期错杀。 抄底的话，要想清楚自己抄的是什么？ 1、搜索收入增长12%，低于预期的14.7%。虽然管理层解释了汇率、欧盟小额商品免税政策调整、世界杯广告投放节奏等因素，但也明确承认AI Mode变现率较低，对搜索增长造成了拖累。搜索业务受到AI的影响，已经是不争的事实。 2、云收入增长103%，但包含TPU系统销售，剔除后的增速未披露。 3、集团营业利润406亿美元，低于预期的434亿美元，AI研发费用明显超预期。 4、自由现金流负91亿美元，2027年资本开支还将显著增加。 5、云利润率虽然达到36.2%，但管理层明确提示Q4将面临第三方算力成本压力。 利空点确实有点多。 但从投资方法论上讲，短期利空如果没有改变长期逻辑，对长期投资者反而可能是机会，可以用更低的价格买入自己真正认可的公司。 我买入一家公司，不应该只是因为它短期跌多了，而是发自内心地认可这家公司，看好它未来的发展，不会因为一两个季度不及预期就改变判断。 当然，这段话也算是给长期投资者的一点心理按摩。 我之前也多次想过对AI冲击搜索广告的担忧。尤其最近自己使用Grokbot越来越多，更能感受到这类产品对传统广告的影响，事情交给AI做了，信息流中的当前广告形式就可能会被影响。另一个角度，Meta最近发展得很好，谷歌疲弱，也可能存在一定程度的此消彼长。 但我长期看好谷歌的理由依然存在： 1、公司文化和价值观。 我一直欣赏谷歌的工程师文化，以及对长期技术投入的坚持。无论DeepMind还是TPU，都不是临时追热点，而是多年投入的结果。 2、搜索基本盘仍然强大。 查询量增速创五年新高。谷歌如今已有至少14款10亿级用户产品或平台，其中5款超过30亿用户。庞大的用户入口和产品生态，是AI商业化的重要优势。 3、云业务增长确定性较强。 5610亿美元订单储备，预计未来24个月确认超过55%。AI需求还在带动计算、存储、数据库等业务增长。 4、TPU可能成为新的增长曲线。 从内部自用走向对外销售，客户覆盖持续扩大，管理层预计2027年明显放量。 5、AI全栈能力。 Gemini App用户达到10亿，从自研模型、TPU、云基础设施到搜索、Android、YouTube，谷歌具备少数公司才拥有的完整技术和分发能力。 我认为，AI领域某些应用层的护城河，其实没有想象中那么深。今天Grokbot、Muse这样的产品可以冲击传统搜索，谷歌也完全有机会做出自己的同类产品。 所以，虽然我担心搜索广告的短期压力，但对谷歌未来的AI商业化、云业务和TPU的长期增长，依然有信心。 美股投资者选择指数投资，真的比选个股省心太多。看好一家伟大的公司，不代表每个季度都能看对它的股价。而指数投资，可以让我们少做很多这种艰难的判断。 最后附上我其中的一个账户B，回过头看，大跌就是机会呀。

@sciencedegens

金蛙集团董事长兼CEO陈佩佩先生抄底了400W U的谷歌 怪不得 @nyenchenn 变得稳重了 董事长还是太有实力了🫡🫡🫡 #Google

@nft_hu

本来在谷歌里躲股灾，结果等来了谷歌的股灾。

@silverfang88

谷歌带崩全场 但是谷歌是提前开始跌的 现在财报季就是老鼠仓季节 感觉物极必反了

@hanking66

是这样的，谷歌爆雷的确是没想到，说实话我认为市场上 99%的人都没想到…我对谷歌的分析跟大部分主流观点也差不多：资本支出会获得回报，生态壁垒，钱多人才多，但是错就错在我昨天太笃定了，虽然我的确是这么认为的，但是我不应该把这种不可能跌的想法输出给各位，而且是那种明天一定会涨的想法。哪怕我吹的再厉害的美光，我也从来没说过明天一定涨这种话，但是昨天我的确这么说了，这的确是我的问题。而且长期以来我自己也一直劝说不要赌财报，不要预测短期走势，短线混沌无序难以预测，但是我昨天的帖子的确违背了自己的初心，推荐谷歌没错，但是说明天一定涨，是我最不应该犯的错误。 之后还是分析基本面，分析宏观，把长期主义进行到底，该喂鸡汤喂鸡汤，该拿住的拿住，关注我的人应该也是冲这个来的，短线交易还得交给其他博主吧，之后不会再发这种明天不涨后悔一辈子的傻逼言论了 Buy the dip，长期持有，Discord在个人资料。

@TJ_Research

冰火两重天：谷歌大跌，微软爆发！美联储大变动！ https://x.com/i/broadcasts/1mxPaZvjMaLKN