Alphabet财报后大跌：AI资本开支与现金流担忧 · 话题榜 · TwKit

@De34318Guai

嘿@grok 谷歌最盘后跌超10%历史上有几次，以及未来一周的股价走势

@Bitebishuqin

家人们，我先冲了！你们随意。 谷歌一辈子一次的买入机会出现了！408回调到了288，回调了30%，简直遍地捡黄金啊。 买谷歌的都是什么人？巴菲特、德鲁肯米勒以及段永平。你要是现在买，你的持仓成本比大师还低！比特币要买，美股我也要搞~ 之前微软、Meta甚至IBM都出现过这种财报不及预期下跌的情况，但是最后股价都怎么样了？在下面盘整几周后，又都起来了！ 所以舒琴现在也不分批买了，直接满仓，如图所示，就在刚刚，澳洲时间，买了接近100万现货，合约也开了一些，1年后，你会感谢今天勇敢的自己。

@tig88411109

$GOOG盘后大跌历史上这个跌幅也有3次。财报3年来第一次低于预期，特别是现在比较敏感和紧张市场环境下，这必然短期股价巨大压力。 Search和cloud，双引擎看起来一个要熄火，一个虽然加速还在烧钱，那么如何看，怎么办，投资策略和估值？ 谷歌的全栈系统成本优势不用讲了，这个故事在4月美伊冲突大反弹后从低点270一路拉升超400。然后真买单开始，需要证明了，从AI模型研发之后、加大AI投资、股权融资、现金流转负，一个个利空哪怕巴菲特350保底，平均300的成本。 今天的财报雪上加霜，最吓人是主营现金牛“搜索”业务收入增速放缓为12%同比年度增长，预计Q4下一季度还可能继续放缓到增速10%，那么Search业务是不是在AI时代要死了。再加上本季度自由现金流负90亿大低于预期。哪怕云服务第二曲线业务，同比惊人的翻倍103%，也怀疑是不是这里面不是纯服务，而是包含了TPU的销售冲量？ 再加上Q4接下来还可能Cloud外包第三方算力，因为自建速度满足不了需求，虽然是好事，但是肯定降低云服务本季度Q3的36.2%的毛利。而且Q4按照年度预算还有近600-700亿的投资。 这么看股价不跌，天理难容啊。但是基本上这么解读的都是财经小报和自媒体网红水平。 最重要信息是，本季度披露AI的资本投资回报远超资金成本，AI算力和平台需求持续性明确。按照在手订单一半以上，24月兑现，明年Cloud收入含TPU超2000亿。利润率35%以上。 Search现在确实受到AI mode的模式影响，但是这是正常的“范式转移”，本季度增速下降最大原因是汇率问题，而且相对世界杯的季度平滑，下一步随着AI广告植入和各种场景拓展，变现渠道和效率，高转化的对话多轮下，Agent时代的机会。当然不能说现在还在拐点，但是说搜索和点击广告要死了，这好比Google当初从网页转向移动端广告一样，忽视了这种巨大的范式可能性。我个人认为合理在至少维持10%增速的现金流底盘。 TPU外售虽然对现金流有存货要求负面影响，但是现在这种需求下，都是先有合同再出货直接进入客户或者第三方机房，这种收入虽然不比经常性的云收入，但是资本回报效率很高。 最悲观的就是本季度现金流大幅低于预期，本质上是因为一笔52亿的历史罚款支出。和AI的投入资本效率产出没关系，把这额外支出加回，再进一步不考虑可能的32亿库存现金流支出，实际上本季度的自由现金流差不多平衡了。当然下一季度或者近期随着TPU对外销售指数性爆发，估计还会占用现金流。 至于如何投资，大跌后买入还是卖出，合理的估值区间和仓位见订阅者专享。

@Guilin_Chen_

关于抄底谷歌这个事： 1，我认为资金体量小不适合，没有耐心不适合； 说白了，大饼调整一个多月才 10% 的跌幅，你都能嗷嗷叫，那你就别往谷歌上面照量了。 这个持仓体验我在微软上经历过，第一次跌破 400 的时候，我在 370 抄了底，还加了杠杆，结果它也确实反弹了，反弹到了 460，结果又跌回了 370 以下，这都不重要，最重要的是他用了 3 个月时间。 2，这种大科技，谁都知道跌了是机会，别看 KOL 们都在嗷嗷叫的抄底就一冲动就上杠杆在永续合约就干了，大科技的节奏和币圈，和币圈山寨的节奏差的太多了，股票肯定是好股票，但是适不适合自己玩才最重要；别到时候原生家庭起飞了，谷歌还在那墨迹，又回头骂。 这个帖子仅针对币圈原生家庭的小体量伙伴们。

@_FORAB

神了。今天谷歌母公司 Alphabet，公布一篇爆冷财报后，不少人挖掘起了，今年夏天的一篇预测贴。 当时老哥的核心观点是，传统搜索引擎的市场份额，正在被 AI 聊天和大模型瓜分，谷歌靠放宽关键词匹配、提高广告主的实际扣费额等，向广告主多收钱，来制造表面收入增长。 相当于用短期压榨商家，来支撑 AI 巨额投入，但长期肯定会伤害广告生态。 当时不少在谷歌搜索，做投放的广告主，纷纷互动转发了这条帖子，并吐槽自己也遇到了精准匹配，变成近似匹配，用户点了不相关词，广告主却被扣费等问题。 比如广告主，明明在谷歌搜索投放的关键词是新手网球拍，但如果用户搜了球拍，也会扣广告主的钱，而且情况越来越明显。 感觉谷歌，正不断加大牺牲广告主利益，换取财报数字。结果这些猜测正好印证了，这次谷歌财报搜索业务承压的现实。

@SatsDiary

大胆预测，谷歌这次暴跌会是 AI 泡沫破裂的开始吗？ @grok 从0%-100%，给出概率大小

@jaysonhu2018

如果你觉得谷歌的暴跌很难受。想想“中国巴菲特”李录 ​他的基金最大仓位就是谷歌，占比接近50%。 ​ ​第二大仓位是拼多多。。。。。。

@48Kchunbai

正想写一篇关于谷歌要不要抄底的帖子 就看到桂林老师这篇帖子了 不谋而合 我就不重复了 $GOOG

@0xtutututu

关于 $GOOGL ，我怀疑很多人没看财报没听电话会，跟着k线随波逐流。 谷歌已经需要从外面买算力来满足客户，四季度还要买更多。这时候只盯着资本开支涨得快不快，容易把问题看反。 这次电话会最值得认真听的，就是这段。 （1）谷歌眼下缺的，是能交到客户手里的产能。 CFO说，第三方算力直到三季度末才上线，因此对本季云利润率的拖累有限。四季度会扩大使用，短期利润率将承压。 这句话解释了谷歌正在做的取舍。自己的产能暂时接不住需求，就先用外部资源把生意做起来，代价是少赚一点。 如果客户确实愿意付钱，谷歌的选择就不能只按“怎样让下季度利润率最好看”来算。少租一点，利润率可能漂亮，但一部分客户需求也可能接不下来。 所以，四季度云利润率如果下降，要先看外购算力带来了多少新增业务，不能看到利润率回落，就直接推成需求转弱。 （2）在这个前提下，资本开支增加有它的必要性。 谷歌云本季收入增长103%，经营利润约111亿美元。客户需求已经在变成收入和利润，讨论扩产有现实基础。 现在一边需要外购算力，一边又要求公司控制自有产能建设，总得回答一个问题——后面增长的客户需求准备交给谁？ 自建需要时间，也会带来折旧、电力和运营成本。但如果新增产能能够被持续使用，就有机会减少对外部供应商的依赖，把更多经营收益留在自己手里。 租算力解决眼前交付，自建解决后续供给，两者可能在一段时间里同时增加。这会让当期报表难看，却不天然意味着投资方向错了。 而且谷歌这次没有上调2026年资本开支指引，仍是1950亿至2050亿美元。管理层说2027年会显著增加，具体安排留到下次财报解释。把这次结果描述成“又突然加码”，也不准确。 （3）负自由现金流需要进一步分析。 本季自由现金流负91亿美元，其中还有52亿美元的欧盟罚款付款，以及为TPU系统销售准备库存带来的占款。 罚款是实际付出去的钱，不能装作没发生；但它不能代表每个季度都要重复承担的经营成本。备货则要继续追到后面的交付和回款。 电话会上，云业务负责人Kurian还明确说，TPU系统库存对应的是已经签下的合同。这个信息比单独看到库存上升有价值，至少说明公司是在为承诺的交付准备货物。 合同当然还要执行，但备货占用现金，与产品卖不出去积压在那里，是两种不同处境。 因此，这份现金流没有表面数字看起来那么简单。它同时包含扩产、交付准备和一次罚款付款，不能全部解释成AI生意赚钱能力变差。 （4）谷歌仍有需要面对的问题，搜索变现就是其中一个。 管理层解释，搜索增速放缓受汇率、广告行业变化等因素影响，也承认AI Mode目前变现较低。更多使用量怎样转成广告收入，这一段还需要做出来。 同样，三季度36.2%的云利润率，也不能直接当成四季度的基准。第三方算力的成本影响才刚开始，公司已经提前说了后面会承压。 但这些问题，没有推翻扩产的经营理由。 这份财报之后，对谷歌云的判断应该更积极。收入和利润在增长，供给却仍然紧，甚至需要外购来补。此时资本开支的价值，要看它能否补上交付缺口、改善后续供给成本。 如果以后产能上线了，客户用量接不上，或者新增收入覆盖不了长期成本，那才有充分理由质疑扩产。 眼下已经要靠外面的算力接客户，还只拿“资本开支太高”当结论，等于跳过了谷歌为什么必须花这笔钱。

@yifaer_chen

今天谷歌大跌，我买了点，不过买早了，买成300。 有兴趣的也可以来抄巴菲特的底。 巴菲特的谷歌持仓成本大约在320左右。 之前给大家推荐过长桥证券，不过现在老中不让开户了。 实在不行去交易所吧买美股吧，怎么也比大A强。

@Guilin_Chen_

今晚美股不又得血雨腥风啊？ 谷歌盘后大跌将近 10%，微软一开始本来比较硬涨了百分之六七那样，现在看，涨的也都缩回去了。 那谷歌跌，大盘肯定被拽下来，大盘被拽下来，大饼他妈的也难有行情，大饼就还好，属于间接的间接的影响，硬件这个板块影响可能就稍微有一点直接了。 说白了，就还是没调整完。 1，现在地缘政治和油价那一边儿有了缓和的迹象； 2，AI 这边儿，等这波调整充分； 3，大饼带领的币圈，就也要等，也要继续调整； 4，相对来说，目前在币圈属于躲熊市了，毕竟像谷歌这个市值的公司都能一天跌 10%，大饼从上面下来一共才 10%。

@iiiinvest

微软+谷歌+不加息，为什么跌及应对 昨晚微软 谷歌的财报，一方面表明实际资本开支不及预期，要么钱花不出去，要么不想花，另一方面表明，大科技自身通过Ai变现困难，现金流都干负了。 大科技的资本开支就是半导体的收入，开支降低说明钱赚不到想想那么多，大科技不赚钱说明半导体想象空间变了。 横竖反正不利好半导体。 再说美联储不加息，前期不加息概率很高，已经被市场定价了。这次不加息，发布涨了下，后面又跌回来了，说明不加息是利好但已经兑现。 最后，回归到市场，价格说明一切，盘后纳指跌幅越来越大，目前纳指全系于半导体，半导体不行，纳指也不行。 怎么应对呢 这波我们做反弹，我说一定会反弹，核心是不确定性，加息的不确定，财报的不确定，中东的不确定，中选的不确定... 现在不确定在落地，部分利好部分利空，市场也已经反弹。 已经落地的利好，不是利好，市场讲究预期。目前的预期是什么？ 中选不确定，中东不确定，马上还会博弈12月加息的不确定。很多人说中选后会涨，我说都预期的利好不是利好！在反弹到这个位置，我把仓位都清了。 从9月第一次加息到半导体顶部做空，再做反弹。这几波方向都看对了，操作上中规中矩吧，反正都赚钱了。恭喜跟上的兄弟发财💰！ 爱你的鱼❤️

@wdctlllltcdw

谷歌季度自由现金流再次为负了 负90亿 意义十分重大 标志着这一轮四年的ai大牛市 要缓缓落下帷幕了 a股科创和韩国股市已经提前半年跌幅40%多 美股最闪耀的明星11月也要上市了

@TraderS18

完犊子了，三星和谷歌 $GOOG 财报不及预期直接开始带着科技俯冲了，看来这周还是延续震荡行情，昨天海力士刚带上去一点就又被打下来，之前指望这周开始大反弹看来是太乐观了，后面只能指望闪迪出来力挽狂澜了 尤其谷歌财报里还嵌套着SPCX的账面亏损，属于是梯云纵玩砸了的代表。再加上搜索增速下降，AI变现降低，资本开支增加 大饼以太这边也不乐观，反弹的时候排在存储后面，下跌的时候跑的比他们还快， 又回到80k和23k整数关口了 这么算下来时间紧迫，真正的反弹又得往后拖拖，大概要等到中期选举结束且伊朗局势明确后才有机会了 @BITstocks_CN 买美股上BIT，10000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。

@TJ_Research

总结下昨天的内容： $GOOG 1. 广告营收Miss，管理层说主要原因是汇率，承认了AI Modes模式变现较难，但趋势鼓舞人心，这是一个逆风，下季度继续观察，但不是卖出的理由 2. 个人智能体年底前推出，10亿用户同时推出的话，这背后成本是考量的很大因素。看看为何OAI, Ant只做B端的，Muse从0开始只从北美开始推。C端对价格敏感，还烧钱，但ROI跑起来之后是最容易出现指数上升的 3. 明年开始TPU向外出售业务加速，期待明年增速仍然保持100%以上，但利润率会受短期受影响 $MSFT 1. 市场从埋汰Copilot到现在看到落地，我没看到有一家机构上半年看好微软的，即使很多调研机构也是对现状的描述和线性外推，大科技的强是管理层的强，纠错能力的强，股价低迷的时候记住这点 2. 三个季度前管理层给出了为何Azure只有40%增速的原因，且暗示公司有能力控制增速，现在见证到了 #联储会议 1. 最大的未来改变，27年底有一次会议不会有利率决策，纯内部讨论。28 年开始每年8次里2次不会有决议 2. 不看一个月的数据，现在金融环境无法认为是紧缩的（暗示还有空间加息） 3.不认为加息无法影响AI基建，把利差上升的部分功劳归结到了美联储身上，从而实现金融环境紧缩 4. 我认为沃什的联储一致性强，可预测性强，并非不给指引，一直在给

@_FORAB

巴菲特也被套了。因 AI 持续支出恐慌，自由现金流连续两季度为负，谷歌今晚开盘后股价跌近 -13%，报 282 美金附近。 而巴菲特的伯克希尔，则过去通过三波买入，公开估算成本约为每股 300 - 320 美元，现在买可以比巴菲特便宜 6 - 11%。

@Rustallintsla

我作为tsla的投资者，今天看到Google跌倒280，心里有一种“幸灾乐祸”的感觉。 去年tsla在498的时候，我给我老婆信誓旦旦说，我们这辈子再也看不到3XX的tsla了。 好家伙，别说3xx，直接干到了293。 很多人认为谷歌350以下无脑买，巴菲特都买。 这下280了。 🤣 这就是股市。 纵观我短短的几年炒股生涯，最让我亏钱的我认为是FOMO情绪。

@maojietrading

周三美股盘后GOOG和MSFT财报，在周四盘中给了我们很多信号。 1，MSFT是美股唯二两家AAA评级的公司，它是现金流最强的公司之一，过去9年没借过一分钱，现在要发250亿债券。 2，连微软都要借钱了，说明AI资本开支已经大到连它自己的现金流都不够用了。这和前两天GOOG自由现金流转负、上周META要为AI筹资，是同一个主题。 3，商业模式在变"重"。高科技公司过去被高估值，是因为它们"轻资产、高现金流、大量回购"。现在越来越像需要不断砸钱建数据中心的"重资产"公司，估值倍数可能要下调。 4，对债券市场的影响。这么大规模的发行会吸走当天大量的投资级债券需求，可能推高利差，市场也在猜下一个是谁。 5，市场对AI的恐慌只能说是初见端倪，真正的大恐慌怕是还没开始，得等到某家大公司暴雷事件。

@pyy_invest

谷歌这次财报和之前有点不一样，可能并不是短期错杀。 抄底的话，要想清楚自己抄的是什么？ 1、搜索收入增长12%，低于预期的14.7%。虽然管理层解释了汇率、欧盟小额商品免税政策调整、世界杯广告投放节奏等因素，但也明确承认AI Mode变现率较低，对搜索增长造成了拖累。搜索业务受到AI的影响，已经是不争的事实。 2、云收入增长103%，但包含TPU系统销售，剔除后的增速未披露。 3、集团营业利润406亿美元，低于预期的434亿美元，AI研发费用明显超预期。 4、自由现金流负91亿美元，2027年资本开支还将显著增加。 5、云利润率虽然达到36.2%，但管理层明确提示Q4将面临第三方算力成本压力。 利空点确实有点多。 但从投资方法论上讲，短期利空如果没有改变长期逻辑，对长期投资者反而可能是机会，可以用更低的价格买入自己真正认可的公司。 我买入一家公司，不应该只是因为它短期跌多了，而是发自内心地认可这家公司，看好它未来的发展，不会因为一两个季度不及预期就改变判断。 当然，这段话也算是给长期投资者的一点心理按摩。 我之前也多次想过对AI冲击搜索广告的担忧。尤其最近自己使用Grokbot越来越多，更能感受到这类产品对传统广告的影响，事情交给AI做了，信息流中的当前广告形式就可能会被影响。另一个角度，Meta最近发展得很好，谷歌疲弱，也可能存在一定程度的此消彼长。 但我长期看好谷歌的理由依然存在： 1、公司文化和价值观。 我一直欣赏谷歌的工程师文化，以及对长期技术投入的坚持。无论DeepMind还是TPU，都不是临时追热点，而是多年投入的结果。 2、搜索基本盘仍然强大。 查询量增速创五年新高。谷歌如今已有至少14款10亿级用户产品或平台，其中5款超过30亿用户。庞大的用户入口和产品生态，是AI商业化的重要优势。 3、云业务增长确定性较强。 5610亿美元订单储备，预计未来24个月确认超过55%。AI需求还在带动计算、存储、数据库等业务增长。 4、TPU可能成为新的增长曲线。 从内部自用走向对外销售，客户覆盖持续扩大，管理层预计2027年明显放量。 5、AI全栈能力。 Gemini App用户达到10亿，从自研模型、TPU、云基础设施到搜索、Android、YouTube，谷歌具备少数公司才拥有的完整技术和分发能力。 我认为，AI领域某些应用层的护城河，其实没有想象中那么深。今天Grokbot、Muse这样的产品可以冲击传统搜索，谷歌也完全有机会做出自己的同类产品。 所以，虽然我担心搜索广告的短期压力，但对谷歌未来的AI商业化、云业务和TPU的长期增长，依然有信心。 美股投资者选择指数投资，真的比选个股省心太多。看好一家伟大的公司，不代表每个季度都能看对它的股价。而指数投资，可以让我们少做很多这种艰难的判断。 最后附上我其中的一个账户B，回过头看，大跌就是机会呀。

@mtrainier2020

狗家Q3 自由现金流为 -90.65 亿美元，远弱于约 -23 亿美元的预期。 那么杀狗卸磨，已经迫在眉睫了。 哎…..