央行与监管部门讨论资本市场支持工具 · 话题榜 · TwKit

@tuolaji2024

上午的会传，SFISF，1000 亿互换，市场按经验估能撬动2-3倍买盘，大约就是 2000-3000e 的买入增量空间，合理，但是不多！ 2024 年 10 月 19 日，中国人民银行18日宣布该互换便利启动操作，目前已有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已超2000亿元。 继续打补丁吧！

@andyz8818576155

今天国家队救市发布会低于预期: 1)会议级别不高,今天是部委救市会议,央行、金管局、证监会而24年0924和2025年0507都是国新办发布会,级别低了一级(国务院VS部委)。 国新办是国家级权威外宣与政策发布平台，背后经国务院及最高层拍板(一把手),而今天的部委内部闭门座谈/业务协调会（分两场召集金融机构开会)，属部委日常监管与业务推动。 2)回购再贷款的问题不是额度不够,是没人用,8000亿的额度第二年的申请只有约816亿元,反而比第一年少了46%。所以单纯扩额度意义不大。 3)性质上主要是落实已有工具，也就是 8000 亿的回购增持再贷款和互换便利。主要是存量工具修补与督导：不涉及总量货币政策，仅研究推动资本市场支持工具使用、优化股票回购增持再贷款政策并忽悠险资机构加大护盘,但是鉴于平安保险,中国人寿高度疑似高位接盘的行为(三季度盈利因为投资收益大幅回撤而暴跌),目前市场对这种所谓的机构护盘叙事非常怀疑。 ４）从预告的内容看，不会有超预期的政策，散户期待的新的平准基金，以及央行大放水之类很难出现。 这次可能唯一的增量政策是国有大行拟向中国国新、中国诚通新增合计约2000亿元贷款额度,也就是银行给国家队2000亿新增流动性救市。这个消息从好的角度看是有2000亿,坏的方面看是[目前国家队资金告急]。 今天这个会议,真正的关键在于 [为啥回购再贷款没人用],8000亿的额度,到现在只用了一小部分? 因为：大公司不缺钱，大股东不敢借,银行挑客户不愿冒风险。 1)大股东借钱买自家股票，股价下跌的风险全由自己扛。今年6月以后股价一路爆跌，就更没人敢回购了。再贷款利息虽低（约1.75%–2.25%），但本质仍是刚性债务。对于股息率低于贷款利率、自由现金流匮乏的公司而言，借债买股等于“加杠杆赌股价上涨”，缺乏稳定的现金流（股息）覆盖本息；而真正股息率高、现金流充裕的优质企业本身又不缺钱。 2)利率优势不大。 央行给银行的再贷款是1.25%~1.75%，企业实际拿到的利率在1.85%到2.25%之间。对股息率不高的成长股来说，这点利差不足以让人借钱买。 3)银行挑客户。 风险在银行自己身上，所以贷款集中在国企和现金流好的龙头公司。真正想借的民企大股东往往股权已经高比例质押，银行不愿意贷。微薄的息差根本无法覆盖股票高波动带来的坏账风险，导致银行只敢“锦上添花”贷给央国企和白马股，对中小民企极其审慎。 4)还款来源（退出机制）无法闭环 大股东借钱增持后，3年到期拿什么还本金？如果靠分红，3年累计分红远不够偿还90%的贷款本金；如果靠卖股票还钱，A股目前对大股东减持（尤其是破发、破净、分红不达标企业的减持）有着极其严厉的限制。“借钱买得进去、到期卖不出来还债”，是很多民营大股东不敢碰这项工具的核心问题。 所以无解,当下A股的颓势根子出在盈利上，想要单凭一个部委的会有逆转趋势是痴人说梦，想多了。 开这个会,不是为了救市,是为了甩锅。

@freearkshaw

证监会开会救市 结果出来了吗？

@aiwangupiao

中央发话了，证监会肯定要见效果了。今天专门开稳定市场的会，主要是这个利好。要不然的话今天肯定是低开，今天就为特意稳定市场开这个会的。要不是今天上午开这个会，肯定低开。早晨应该低开，往下杀一下子，快的话明天，慢的话后天，恢复原样。

@tuibeihuanzhan7

目前传出来的作文消息（不保真）： 1）股票回购再贷款；最直接的方式就是给国新和诚通（2000亿）。 2）非银互换便利SFISF；券商SFISF，1000亿对接。 3）诚通+国新 新额度，如上，1000亿

@haotianche21370

听说的，真假别问我 潘行长发话 SFISF千亿，加杠杆管够，不行再加

@tuolaji2024

央行：股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。 降息+回购，诚意是够了！

@fxtrader

据悉中国央行即将启动第三次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，参与机构数量和申报额度均有望超越前两批，为资本市场注入新增流动性。 证券时报今日援引参会人士透露，中国人民银行预计将于11月3日发布招标公告并接受机构申报。目前已有超过30家证券及基金公司表示有意向参与投标，超过前两批操作各20家机构参与的规模。多家机构表示将尽快将工具资金投向市场，为资本市场提供增量资金支持。 🗒️自创设以来，SFISF已先后于2024年10月及2025年1月完成两次操作，规模分别为500亿元和550亿元，两次均有20家机构参与投标。

@KZG6886

8000亿额度摆着了，央行证监会今天找券商基金推互换便利，三部门又找银行谈回购增持再贷款，今天谁先真用起来？

@tuolaji2024

外资其实一直盯着 8000 亿稳市工具，目前只用了 2300亿，成本很低，不到 2%，沪深 300 都有 2.2% 的股息，所以这笔钱确实有价值拿出来，但是问题也来了，跑了 2 万亿，再回来 10000 亿，这买卖纯纯打脸，所以目前看不到任何政策卡点就在这，要脸！

@dmjk001

转（出处未知）： 会议核心定位：不是推出全新救市工具，而是把已经存在的两大央行存量工具，解决落地卡点、提升使用率；一共分两场会。证金公司没有参会，不是本次会议执行主体。 第一场：央行+证监会，召集券商、公募基金（上午） 核心议题：证券、基金、保险公司互换便利（SF­I­SF，5000亿）优化 1. 讨论现存痛点：目前工具申请门槛、抵押品范围、审批流程、费率问题，很多机构申请意愿不强，额度使用不足。 2. 可能讨论优化方向： - 放宽抵押标的范围，简化内部审批手续 - 降低互换费率，提升券商、公募用这个工具加仓、做市的动力 - 扩大符合资格的机构名单，不止局限少数头部机构 - 明确资金用途，只能用于股票、ETF投资，防止资金外流 3. 附带配套议题（次要）：公募基金的流动性应急机制，防范集中赎回带来的被动抛售踩踏；讨论权益类基金产品发行提速，引导资金入市。 关于量化：不属于本次会议主线 券商、公募代表可以口头提出建议，讨论程序化交易顺周期卖出放大波动的问题；但不会在本次会议讨论一刀切限制量化规模、停止量化产品发行。最多只是讨论加强对程序化交易监控、下跌环境约束自动止损这类行为监管。 第二场：央行+金融监管总局+证监会，召集各大银行（同日） 核心议题：股票回购增持再贷款（3000亿）优化 1. 当前卡点：银行顾虑风险，放贷意愿偏弱，很多上市公司大股东想借钱回购增持，但银行审批慢、门槛高。 2. 可能讨论优化方向： - 简化银行审批流程、降低对上市公司/大股东准入门槛 - 优化风险分担机制，打消银行坏账顾虑，鼓励银行放款 - 落实专款专用，资金只能用于回购、增持股票，封闭运行。 不在本次会议重点的内容 1. 不讨论证金公司直接下场买股票，不讨论证金加码转融资（证金未受邀参会）； 2. 不会新增全新大规模救市工具； 3. 不会出台直接限制量化基金总规模的重磅新政。 利好强度排序 1. 最大利好：SF­I­SF互换便利降低门槛、扩大抵押品范围，让机构低成本拿到资金买股票； 2. 次一级利好：回购增持再贷款优化，降低产业资本增持的融资成本，带动上市公司回购； 3. 偏长期利好：基金流动性保护，防止赎回踩踏； 4. 微弱预期：口头探讨程序化交易（量化）的顺周期风险，属于现有监管延续，短期力度有限。 一句话总括 今天会议重心是盘活已经存在的8000亿两大央行工具，打通机构、银行的落地堵点，提高资金实际投放量，而不是出新大招。会上可以顺带聊量化交易波动风险，但不会直接出台限制量化规模的政策。

@haotianche21370

总结一下，别失落也别上头 会议不是出新政策，只盘活存量8000亿额度，打通落地堵点，证金并未参会，不会直接下场买股。 1. 上午场（央行+证监会+券商公募）：优化5000亿SFISF互换便利，降费率、放宽抵押品、简化审批，放开机构门槛，资金仅限股票与ETF；顺带完善基金赎回防踩踏机制。 2. 下午场（三部门+各大银行）：优化3000亿回购增持再贷款，‼️降低大股东融资门槛、完善风险分担，打消银行放贷顾虑❤️，专款只能用于股票回购增持。 3. 量化政策：仅口头讨论程序化顺周期抛售，只加强交易监控，不会一刀切限制规模、暂停产品发行。 4. 利好梯队：SFISF杠杆扩容＞产业资本回购融资＞基金流动性保护＞量化监管小修小补。

@AlchainHust

不出意外，但令人难过。开源全球鸟类贴纸的内容在小红书和公众号都被一群画师冲了。 他们还在认为AI生成的东西就是「垃圾」，是在「投毒」。他们完全没有想过他们应该带着自己的认知和审美，去把AI工具利用好，去生产出更有价值的东西，去找到自己未来在这个时代可安身立命的价值。 令人相当难过…

@RobinSeun

因为周末有小作文：“央行和证监会周一上午要开会”。 所以我在国新办、央行、证监会官网刷了一上午，就等着看直播，听发布会呢。。。 合着不是开新闻发布会？是开研讨会啊？内部开会啊？ nm内部的会各部委一天都得有十几个，有必要泄露出来提振士气么。。。

@fxtrader

中国央行、金融监管总局、证监会今日召开支持资本市场两项工具座谈会。会议提出，适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率等。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。

@MacroMargin

笑了， 924的后遗症就是看啥都想再来一次924， 每次开会期待一次，每年924期待一次，农历924都来了🤣

@shufen46250836

今天A股迎来11月的开门红，反弹是好事，从今天盘面看，出现两个比较不错的信号，一个是创业板权重股出现止跌现象，银行股早盘向下跳水，只有银行股见顶，科技才有机会修复反弹，另外一个是大资金开始买中证1000了， 量能今天放了差不多1100亿，涨停股数量是跌停数的13倍，算是一次比较不错的反弹，但现阶段明显右侧信号并没有出现， 最近一个月筹码出清虽然在加速，但仍未达到底部，两融数据上周四减少270亿，上周五减少420亿，有明显加速动作，两融担保比例进一步降到了244%，离全面强平线227%的生死线不到7%的空间，上市公司股东也开始密集启动股份补充质押， 这间接说明A股当前需要迫切企稳，否则全面爆仓的风险会影响到银行和金融体系，这也是为什么本周监管层面召开稳市场会议研究救市组合政策的背景。 盘后央行宣布启动第三次证券、基金、保险公司互换便利操作招标，不过这并不意味马上市场见底，市场底普遍会滞后政策底一段时间，平均5-8个交易日，板块热点上机器人筹码承接不错，早盘机器人杀跌，午盘重新拉起，机器人板块可以多拿一阵。 上周的美股三大指数一起收跌，单从指数层面看下跌幅度不大，这个主要是前半周指数是涨的，从周三盘后开始，谷歌、英特尔都创下了各自历史单日下跌幅度最大的记录，本周美股重要事件日历，周一苹果财报，周二 AMD 财报、中期选举，周三高通、ARM财报，周五10月非农数据， AMD股价在10回调幅度相对其他芯片股来讲比较少，股价年初至今涨了 136%。如果AMD财报业绩指引都没有问题，那就说明10月硬件杀跌还是估值问题，而不是行业基本面出现问题，英特尔财报问题只能代表英特尔自己。 中期选举的结果短期叙事不在于两党取得的成果，而是中期选举之后美伊地缘局势如何演绎，上一周媒体还在说美国在11 月 4 日对伊朗恢复打击，这对市场情绪有很大的打压，但另一边是卡塔尔、巴基斯坦还在调解，所以中期选举之后到底打不打是焦点，如果不打且能达成协议，12月加息预期可以继续往后面推了。 AI融资环境，资本开支与回报、地缘局势，这和之前的市场回调的原因并没有太大差别，打破这些空头叙事的反转也有不少催化，比如10月Anthropic ARR数据、美伊缓和，油价下行，美联储渐进式加息或者继续观察。 周五10月非农数据公布，如果超预期，市场可能掀起12月加息50基点或明年多次加息的炒作，但如果偏弱则会引发滞胀交易, 10月利率决议仅有2名主张加息25个基点，7月支持加息的达拉斯联储主席和明尼阿波利斯联储主席，本次会议均未投票支持加息，说明美联储鹰派内部并未对加息形成广泛共识， 同时10月沃什讲话向市场传递即使加息也是温和渐进式，已成为联储内部共识，因此10月非农数据可能以符合市场预期为基准，给于联储更多经济数据的观察窗口。 总之本周夹杂了很多市场下一步走向的选择，包括黄金，事件未出清前多看勿动.......

@tuolaji2024

申请额度超过1000亿元。 小作文还是惊艳，既然市场认可，那就是对的，最大的利好我觉得还是银行的对子顶们，其他都不重要了，a 股第一大玄学。

@wolf200131313

上午人民银行的证监会开会的有啥消息出来吗？我怎么没看到任何消息。有看到消息的吱一声。