支持资本市场工具会议与稳市安排 · 话题榜 · TwKit

@tuolaji2024

上午的会传，SFISF，1000 亿互换，市场按经验估能撬动2-3倍买盘，大约就是 2000-3000e 的买入增量空间，合理，但是不多！ 2024 年 10 月 19 日，中国人民银行18日宣布该互换便利启动操作，目前已有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已超2000亿元。 继续打补丁吧！

@andyz8818576155

今天国家队救市发布会低于预期: 1)会议级别不高,今天是部委救市会议,央行、金管局、证监会而24年0924和2025年0507都是国新办发布会,级别低了一级(国务院VS部委)。 国新办是国家级权威外宣与政策发布平台，背后经国务院及最高层拍板(一把手),而今天的部委内部闭门座谈/业务协调会（分两场召集金融机构开会)，属部委日常监管与业务推动。 2)回购再贷款的问题不是额度不够,是没人用,8000亿的额度第二年的申请只有约816亿元,反而比第一年少了46%。所以单纯扩额度意义不大。 3)性质上主要是落实已有工具，也就是 8000 亿的回购增持再贷款和互换便利。主要是存量工具修补与督导：不涉及总量货币政策，仅研究推动资本市场支持工具使用、优化股票回购增持再贷款政策并忽悠险资机构加大护盘,但是鉴于平安保险,中国人寿高度疑似高位接盘的行为(三季度盈利因为投资收益大幅回撤而暴跌),目前市场对这种所谓的机构护盘叙事非常怀疑。 ４）从预告的内容看，不会有超预期的政策，散户期待的新的平准基金，以及央行大放水之类很难出现。 这次可能唯一的增量政策是国有大行拟向中国国新、中国诚通新增合计约2000亿元贷款额度,也就是银行给国家队2000亿新增流动性救市。这个消息从好的角度看是有2000亿,坏的方面看是[目前国家队资金告急]。 今天这个会议,真正的关键在于 [为啥回购再贷款没人用],8000亿的额度,到现在只用了一小部分? 因为：大公司不缺钱，大股东不敢借,银行挑客户不愿冒风险。 1)大股东借钱买自家股票，股价下跌的风险全由自己扛。今年6月以后股价一路爆跌，就更没人敢回购了。再贷款利息虽低（约1.75%–2.25%），但本质仍是刚性债务。对于股息率低于贷款利率、自由现金流匮乏的公司而言，借债买股等于“加杠杆赌股价上涨”，缺乏稳定的现金流（股息）覆盖本息；而真正股息率高、现金流充裕的优质企业本身又不缺钱。 2)利率优势不大。 央行给银行的再贷款是1.25%~1.75%，企业实际拿到的利率在1.85%到2.25%之间。对股息率不高的成长股来说，这点利差不足以让人借钱买。 3)银行挑客户。 风险在银行自己身上，所以贷款集中在国企和现金流好的龙头公司。真正想借的民企大股东往往股权已经高比例质押，银行不愿意贷。微薄的息差根本无法覆盖股票高波动带来的坏账风险，导致银行只敢“锦上添花”贷给央国企和白马股，对中小民企极其审慎。 4)还款来源（退出机制）无法闭环 大股东借钱增持后，3年到期拿什么还本金？如果靠分红，3年累计分红远不够偿还90%的贷款本金；如果靠卖股票还钱，A股目前对大股东减持（尤其是破发、破净、分红不达标企业的减持）有着极其严厉的限制。“借钱买得进去、到期卖不出来还债”，是很多民营大股东不敢碰这项工具的核心问题。 所以无解,当下A股的颓势根子出在盈利上，想要单凭一个部委的会有逆转趋势是痴人说梦，想多了。 开这个会,不是为了救市,是为了甩锅。

@freearkshaw

证监会开会救市 结果出来了吗？

@aiwangupiao

中央发话了，证监会肯定要见效果了。今天专门开稳定市场的会，主要是这个利好。要不然的话今天肯定是低开，今天就为特意稳定市场开这个会的。要不是今天上午开这个会，肯定低开。早晨应该低开，往下杀一下子，快的话明天，慢的话后天，恢复原样。

@tuibeihuanzhan7

目前传出来的作文消息（不保真）： 1）股票回购再贷款；最直接的方式就是给国新和诚通（2000亿）。 2）非银互换便利SFISF；券商SFISF，1000亿对接。 3）诚通+国新 新额度，如上，1000亿

@haotianche21370

听说的，真假别问我 潘行长发话 SFISF千亿，加杠杆管够，不行再加

@tuolaji2024

央行：股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。 降息+回购，诚意是够了！

@fxtrader

据悉中国央行即将启动第三次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，参与机构数量和申报额度均有望超越前两批，为资本市场注入新增流动性。 证券时报今日援引参会人士透露，中国人民银行预计将于11月3日发布招标公告并接受机构申报。目前已有超过30家证券及基金公司表示有意向参与投标，超过前两批操作各20家机构参与的规模。多家机构表示将尽快将工具资金投向市场，为资本市场提供增量资金支持。 🗒️自创设以来，SFISF已先后于2024年10月及2025年1月完成两次操作，规模分别为500亿元和550亿元，两次均有20家机构参与投标。

@KZG6886

8000亿额度摆着了，央行证监会今天找券商基金推互换便利，三部门又找银行谈回购增持再贷款，今天谁先真用起来？

@tuolaji2024

外资其实一直盯着 8000 亿稳市工具，目前只用了 2300亿，成本很低，不到 2%，沪深 300 都有 2.2% 的股息，所以这笔钱确实有价值拿出来，但是问题也来了，跑了 2 万亿，再回来 10000 亿，这买卖纯纯打脸，所以目前看不到任何政策卡点就在这，要脸！

@dmjk001

转（出处未知）： 会议核心定位：不是推出全新救市工具，而是把已经存在的两大央行存量工具，解决落地卡点、提升使用率；一共分两场会。证金公司没有参会，不是本次会议执行主体。 第一场：央行+证监会，召集券商、公募基金（上午） 核心议题：证券、基金、保险公司互换便利（SF­I­SF，5000亿）优化 1. 讨论现存痛点：目前工具申请门槛、抵押品范围、审批流程、费率问题，很多机构申请意愿不强，额度使用不足。 2. 可能讨论优化方向： - 放宽抵押标的范围，简化内部审批手续 - 降低互换费率，提升券商、公募用这个工具加仓、做市的动力 - 扩大符合资格的机构名单，不止局限少数头部机构 - 明确资金用途，只能用于股票、ETF投资，防止资金外流 3. 附带配套议题（次要）：公募基金的流动性应急机制，防范集中赎回带来的被动抛售踩踏；讨论权益类基金产品发行提速，引导资金入市。 关于量化：不属于本次会议主线 券商、公募代表可以口头提出建议，讨论程序化交易顺周期卖出放大波动的问题；但不会在本次会议讨论一刀切限制量化规模、停止量化产品发行。最多只是讨论加强对程序化交易监控、下跌环境约束自动止损这类行为监管。 第二场：央行+金融监管总局+证监会，召集各大银行（同日） 核心议题：股票回购增持再贷款（3000亿）优化 1. 当前卡点：银行顾虑风险，放贷意愿偏弱，很多上市公司大股东想借钱回购增持，但银行审批慢、门槛高。 2. 可能讨论优化方向： - 简化银行审批流程、降低对上市公司/大股东准入门槛 - 优化风险分担机制，打消银行坏账顾虑，鼓励银行放款 - 落实专款专用，资金只能用于回购、增持股票，封闭运行。 不在本次会议重点的内容 1. 不讨论证金公司直接下场买股票，不讨论证金加码转融资（证金未受邀参会）； 2. 不会新增全新大规模救市工具； 3. 不会出台直接限制量化基金总规模的重磅新政。 利好强度排序 1. 最大利好：SF­I­SF互换便利降低门槛、扩大抵押品范围，让机构低成本拿到资金买股票； 2. 次一级利好：回购增持再贷款优化，降低产业资本增持的融资成本，带动上市公司回购； 3. 偏长期利好：基金流动性保护，防止赎回踩踏； 4. 微弱预期：口头探讨程序化交易（量化）的顺周期风险，属于现有监管延续，短期力度有限。 一句话总括 今天会议重心是盘活已经存在的8000亿两大央行工具，打通机构、银行的落地堵点，提高资金实际投放量，而不是出新大招。会上可以顺带聊量化交易波动风险，但不会直接出台限制量化规模的政策。

@haotianche21370

总结一下，别失落也别上头 会议不是出新政策，只盘活存量8000亿额度，打通落地堵点，证金并未参会，不会直接下场买股。 1. 上午场（央行+证监会+券商公募）：优化5000亿SFISF互换便利，降费率、放宽抵押品、简化审批，放开机构门槛，资金仅限股票与ETF；顺带完善基金赎回防踩踏机制。 2. 下午场（三部门+各大银行）：优化3000亿回购增持再贷款，‼️降低大股东融资门槛、完善风险分担，打消银行放贷顾虑❤️，专款只能用于股票回购增持。 3. 量化政策：仅口头讨论程序化顺周期抛售，只加强交易监控，不会一刀切限制规模、暂停产品发行。 4. 利好梯队：SFISF杠杆扩容＞产业资本回购融资＞基金流动性保护＞量化监管小修小补。

@RobinSeun

因为周末有小作文：“央行和证监会周一上午要开会”。 所以我在国新办、央行、证监会官网刷了一上午，就等着看直播，听发布会呢。。。 合着不是开新闻发布会？是开研讨会啊？内部开会啊？ nm内部的会各部委一天都得有十几个，有必要泄露出来提振士气么。。。

@wolf200131313

上午人民银行的证监会开会的有啥消息出来吗？我怎么没看到任何消息。有看到消息的吱一声。

@tuolaji2024

申请额度超过1000亿元。 小作文还是惊艳，既然市场认可，那就是对的，最大的利好我觉得还是银行的对子顶们，其他都不重要了，a 股第一大玄学。

@fxtrader

中国央行、金融监管总局、证监会今日召开支持资本市场两项工具座谈会。会议提出，适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率等。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。