长鑫存储进展触发存储股震荡与韩国股市急跌

马斯克昨晚这篇小作文，让半导体市场更加恐慌了起来，今天韩国股市又来了个急刹。 而背后原因是最近中国的长鑫存储 CXMT，进步很快，已经占到全球内存 DRAM 收入大概 9 - 10% 左右，就在前几天，他们的总裁宣布新的架构上有进展，计划 2026 年底推出用这种技术的 DDR5 服务器内存。 结果这被英文区解读成，中国可能在服务器 DRAM 上，提前赶上甚至领先，而三星大概 2028 年才推类似技术。 结果美光、闪迪等内存相关股票，当天集体下跌。 有人觉得跌得没道理，因为宣布不等于真能量产，就算良率高、成本低，而且现在 AI 需求太大，多点供给也填不满。毕竟这是普通 DDR5，不是更赚钱的 HBM。 但马斯克则直接泼了个冷水，他认为中国一旦把某个产品的制造工艺搞明白，扩产能力经常比全世界其他地方，加起来还快。锂电池、太阳能板就是案例。 SpaceX 是少有的例外，但现在除了 SpaceX，中国已经占了全球大部分非 SpaceX 的火箭卫星入轨质量。 他预判内存可能也差不多，毕竟 3 年前内存还是低利润的大宗商品，LPDDR5 / 6 这种标准化的普通内存，中国看起来解决得会很快。 但更先进的东西，如 HBM 新架构、逻辑芯片下面放 SRAM 层、内存散热等，会更难搞。

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为什么韩国半导体一定打不过长鑫存储，看看这篇文章的分析就懂了

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昨天和 币安的aaron吃饭的时候说，要持续空 存储和ai了。从上周五开始，我判断ai 泡沫要破灭了！这次做空 $mu $sndk $skhynix 目标归零！

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马斯克说，内存迟早会被中国做成白菜价。 两周前刚为了给Optimus量产拿到足够的内存、把成本降下来，把特斯拉AI5芯片的内存砍了一半，第二天又加回去一点。 昨晚存储股全线挨砸。美光跌了3.9%，跌破1000美元，连跌三天；闪迪跌了快6%；三星周一跌了4.4%，今天盘中又跌了6%左右，韩国股市五天跌了一成多。 我手里也有存储的仓位，这两天账户也不好看。 起因是长鑫。周末上海开了个芯片大会，长鑫的总裁说，他们新一代4F²架构的DRAM有了关键进展，计划年底前推出用这个技术的DDR5服务器内存。4F²比现在通行的6F²，单个存储单元小了大约三分之一，同一块硅片能塞下更多内存。 然后马斯克在推上回了一段。他说中国一旦搞明白某样东西怎么造，产能往往比世界其他地方加起来还大，锂电池和光伏都是这样；还说LP5、LP6这种标准化的内存，中国好像解决得很快。 被转得少的是后半段。他说更新的HBM、3D堆叠这些，会难得多。他也没点名美光，没点名任何一家公司。 长鑫我们写过好几次了，它的进步是真的。按TrendForce的数据，它已经是全球第四大DRAM厂，份额一个季度从7.6%涨到9.5%，上海、合肥都在扩产。 可宣布一个新架构，跟能大规模量产，中间还隔着良率、价格、可靠性好几道坎。4F²也不是只有长鑫在做，三星、SK海力士的路线图上都有，三星计划2028年量产。 不过这次跌，我觉得也不全是情绪。 这一轮普通DRAM涨价涨得太猛，现在存储厂最赚钱的，反而不一定是HBM。美光财报里，含HBM的那块业务毛利率是83%，比公司整体的87%还低。美光自己也说过，2027年新签的HBM合同，会缩小HBM跟普通内存的利润差距。 也就是说，长鑫打的服务器DDR5，恰恰是存储厂眼下最赚钱的那块。市场怕的东西，是有道理的。 我的理解是，要分开看。短期的利润，很大一块是普通内存涨价撑起来的，这部分最容易被卷，光伏和锂电池的剧本大概率会重演。长期的护城河在HBM，给AI芯片配的高端内存，美光2027年的HBM已经大部分签掉了，这块马斯克自己也承认更难。 所以我一股没动。我买存储，买的是AI这几年对内存的胃口，尤其是HBM。短期涨价的那部分利润会被卷，这个我心里有数。 拿着存储股的朋友，与其天天刷长鑫的新闻，不如回头看三件事。 第一，这家公司的利润，有多少是靠普通内存涨价撑着的。这部分最怕长鑫，越依赖它，越要小心。 第二，它到底做的是什么。闪迪做的是NAND闪存，跟DRAM不是一条线，这次跟着跌，更多是情绪。 第三，你自己有没有加杠杆。存储是周期股，涨的时候猛，跌的时候也猛，长鑫这条只是又推了一把。 方向看好，仓位你定，杠杆别碰。不构成建议。 马斯克说内存迟早变白菜，UBS说哪怕算上长鑫扩产，DRAM也要缺到2028年。 你信谁？

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Elon：当中国掌握一项制造技术，世界其他国家加起来都未必能竞争 今天，中国存储芯片企业长鑫存储（CXMT）的4F² DRAM技术进展引发市场关注。但真正值得关注的，是Elon Musk随后发表的一段评论。 Elon指出，一旦中国掌握某项产品的制造技术，其扩大生产规模的能力往往超过世界其他国家的总和。 他举了两个例子：太阳能和锂电池。这不是一句简单的赞美，而是对全球制造业竞争格局的深刻判断。 ① 中国制造最可怕的不是技术突破，而是规模化能力 一旦突破技术门槛，中国企业往往能够迅速扩大产能、降低成本，并通过激烈竞争推动整个行业重新定价。光伏如此，锂电池如此，电动汽车也正在经历类似过程。技术决定能否进入市场，规模和成本决定谁能最终主导市场。 ② 存储芯片会成为下一个光伏产业吗？ 长鑫存储正在推进4F² DRAM架构，并计划在2026年底前推出采用相关技术的DDR5服务器内存产品。相比传统6F²架构，4F²理论上可以将单个存储单元面积缩小约33%，在相同面积下提高约50%的存储密度。 如果技术成功量产，并实现良率和成本优势，将对全球DRAM市场产生深远影响。更重要的是，中国存储芯片企业已经具备一定规模： • 长鑫存储：全球DRAM市场份额约10%，排名第四。 • 长江存储：全球NAND市场份额约14%，已进入全球主要供应商行列。 中国正在同时向全球两大存储芯片市场发起挑战。当然，技术突破不等于大规模量产，长鑫仍需证明新架构的商业竞争力。 ③ Elon承认：SpaceX是一个罕见的例外 Elon在评论中还提到了SpaceX。他说，SpaceX送入轨道的有效载荷质量，大约比世界其他航天企业总和高一个数量级。但在SpaceX之外，中国已经占据全球其他航天发射质量的大部分。 他甚至形容： “SpaceX is an anomaly in the matrix.” SpaceX是整个体系中的一个异常存在。 这句话很有意思。 Elon实际上是在强调，中国的规模化制造能力已经非常强大，而SpaceX是少数在特定领域仍拥有压倒性规模优势的美国企业。 ④ 全球存储芯片产业可能迎来重新洗牌 过去几十年，全球DRAM市场主要由三星、SK海力士和美光主导。长鑫的崛起正在改变这一格局。如果4F²技术成功商业化，并在2027—2028年形成大规模产能，可能产生三个重要后果： 第一，普通DRAM生产成本下降，全球存储芯片价格面临新的竞争压力。 第二，三星、SK海力士和美光的市场份额及利润率可能受到冲击。 第三，更便宜的存储芯片可能降低AI数据中心、自动驾驶和机器人系统的硬件成本。 不过，Elon也特别指出，先进HBM、SRAM与逻辑芯片集成，以及3D堆叠和散热技术，仍然具有更高的技术壁垒。中国在普通DRAM领域取得突破，不代表已经全面领先先进存储芯片。 ⑤ 真正值得思考的问题 过去二十年，中国已经在光伏、锂电池、电动汽车等领域建立起强大的制造优势。如今，存储芯片可能成为下一个重要战场。但这场竞争还远未结束。 美国仍然拥有强大的芯片设计、先进制造设备和AI技术生态，韩国在存储芯片领域也拥有深厚积累。 未来决定胜负的，不仅是谁先发明技术，更是谁能把技术转化为可靠、低成本、可持续的大规模生产。 Elon今天的评论，实际上揭示了一个越来越重要的产业规律：发明一项技术，可以创造一个产业。但掌握规模化制造能力，才可能重塑整个产业。而这，正是中国制造业最值得全球竞争对手认真研究的地方。

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最担心的事儿，还是发生了！ $MU 盘中跳水，直接砸穿了1000，现在979，离52周高点1255已经-20%，就因为长鑫放了个消息。 长鑫存储总裁在上海一个芯片会议上说，年底前要发布下一代服务器内存，DDR5的RDIMM，用的是4F²单元结构。就是同样一块硅片能塞进去更多存储，成本更低密度更高，这直指美光三星海力士最赚钱的服务器市场。 短期HBM业务完全不受影响，长鑫离这个还隔着两代技术。HBM均价2027年预计还要涨120%，这个基本盘今天一根阴线改变不了。 可怕的是，这个故事让多少人开始怀疑：这个周期股，是不是要见顶了？

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亚盘时间开盘，韩日都是直接暴跌，韩已经跌熔断了，不是好兆头。

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今晚存储的小崩，马斯克也推了一把。 在马斯克看来，有统一标准的成熟产品，中国迟早能用规模化把它做成白菜价，普通内存可能就是下一个。只有像 HBM、3D 堆叠这类目前的前沿技术，才可能像 SpaceX 一样成为例外。 任何有标准答案的问题，对中国来说，都不是问题。 如果从投资角度看，他的潜台词是：标准内存这轮涨价周期未必能持续，真正的长期壁垒在先进封装和下一代存储架构上。 夹带的 SpaceX 自夸还是有点用的，今晚目前还在微涨。

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半导体交易继续崩盘，而我们又又又又在做空！ 你以为今天就结束了？错了，今天仅仅只是个开始，周三Anthropic的业绩会会让半导体的多头感受到深深的绝望。

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有人替内存股喊冤：“长鑫还没证明能大规模量产，市场跌得太早了。”马斯克却泼了盆冷水：一旦中国摸清怎么造，后面的扩产速度，往往比其他国家加起来还快。锂电池、光伏，他都亲眼见过。 这轮讨论的起因，是长鑫公布了新的 4F² DRAM 架构进展，计划年底推出相关服务器内存产品。简单说，就是争取在同样面积里塞进更多存储单元。不过，技术进展、量产良率、最终成本，仍然得一步步兑现。 我觉得马斯克是在提醒大家：今天内存缺货、利润好，不代表这种状态能一直延续。他特意提到，才三年前，RAM 还是低利润的大宗商品。对按统一标准生产的 LPDDR5、LPDDR6，他认为中国追得很快。买方不需要等你成为全球第一，只要产品合格、供应稳定、价格有竞争力，就多了一个选择。 但他也划了条线：新一代 HBM，以及把内存和计算芯片更紧密地堆在一起，还要解决散热，这些更难。追上标准化内存，和拿下最先进的 AI 内存，是两道不同难度的题。所以看美光、三星、海力士，得拆开看它们赚的钱里，多少来自普通内存涨价，多少来自更难替代的产品。 内存股最难受的情况，甚至不用等中国把高端市场全拿走。只要普通产品新增供应够多，客户议价就可能变硬。今天大家争的是“还缺多少”，股价往往会提前开始担心：“这种好价格，还能卖几年？”

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美光今年涨了261%，周一盘中跌3% 闪迪跌5.7%，海力士跌3.6%，三星收跌4.4% 砸盘的是一家中国公司。长鑫存储放话，年底出新一代芯片，单颗能装下更多数据 存储炒了一年缺货，供给端头一回有人敲门

曝光 37871 · 评论 18 · 点赞 88 · 书签 2

美光这次财报，出现了一个相当魔幻的现象。😅 财报发布后，2027财年EPS一致预期上调了 12.7%，但股价非但没涨，反而较财报前下跌了 7.6%。 这一涨一跌，直接导致美光的前瞻PE压缩了约 18%，只剩下 5.59倍！ 也就是说，原本估值就不高的美光，交出一份历史级别的财报之后，不但没能证明自己值得更高的估值，反而变得更便宜了。😅 我们做一道简单的数学题： 假设美光的PE只是维持在这次财报前的6.82倍，按照最新2027财年EPS预期176美元计算，股价就应该在 1,200美元左右。 对比现在约984美元的股价，还有 22%的上涨空间！ 注意，这甚至不需要市场给美光更高的估值，只需要恢复到几周前的PE水平。😅 但更离谱的还在后面！ 这种业绩越来越好、估值却越来越低的背离，已经连续出现了两次财报。 如果把6月24日那次财报也算进去，按照相同的2027财年盈利口径折算： 现在984美元的美光，在估值上相当于6月财报前约660美元的美光！ 😱 没错，你没看错！ 不是说美光股价真的跌回了660美元，而是说，经过连续两次盈利预期上修，今天你为每一美元预期利润支付的价格，已经相当于当时股价只有660美元左右的水平。 两次财报，盈利预期一路上修，股价却不涨反跌。 业绩向上，股价向下，估值被双重压缩。 市场当然可以担忧存储周期见顶，也可以质疑未来利润的持续性。但如果这些盈利预期最终兑现，现在的估值究竟有多便宜，应该不难理解了吧？🥰 在我看来，美光现在缺的不是业绩，而是市场愿意重新相信这些业绩。 Buy the dip，长期持有。Discord 在个人资料。

曝光 25908 · 评论 15 · 点赞 77 · 书签 17

上一次是 Deepseek 震荡科技板块，冲击最大的是 $NVDA 这一次是 CXMT 震荡了韩国和美国股市，冲击最大的是 $SNDK 和 $MU 不过事后发现：屁用没有

曝光 25824 · 评论 13 · 点赞 84 · 书签 7

#行情 韩国交易所启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化卖盘。 韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%。SK海力士跌超7%，三星电子跌近6%。

曝光 25730 · 评论 10 · 点赞 26 · 书签 0

日韩股市大跌下滑，原因是长鑫存储的存储芯片突破引发对中国竞争的担忧。 在中国看来，一切高科技最后都会被卷成风光锂+新能源汽车！

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今天直接不演了？ 三星和海力士要崩盘了？ 我不信AI行情这么快就结束了 要是没上车就结束了 那就是这辈子最大的笑话

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现在AI三傻，闪迪，美光，海力士都在回调但还没有看到头，$SPCX 不但猛涨而且还是以太空算力为由猛涨就显得很离谱。 这可能代表着资金正在从“可证伪的AI”流向“不可证伪的AI”，也就是说地上的故事讲完了不好讲了只能讲太空故事了。 下个月Anthropic上市之后，尤其是等到2027年，AI赛道一定会从看叙事彻底过渡到看盈利，届时可能只有SPCX在盈利杀中幸免。 这样做还有个好处，在美股美债公司债三方争夺流动性的时候，SPCX上周400亿发债因为讲的是为Starmind轨道AI卫星和孟菲斯算力买英伟达芯片不跌反涨，与刚IPO时那笔公司债发行造成大跌形成鲜明对比。 @BITstocks_CN 买美股上BIT，10000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。

曝光 24897 · 评论 4 · 点赞 22 · 书签 6

Serenity的最新观点 1. 存储：风险收益比最好 $MU 、三星、SK海力士：需求可见度延伸至2030—2031年，长期合同锁定产能，部分可能有价格底线。 三星：据称70%产能锁定至2031年，2027E PE仅约3倍。 $SNDK ：2030年前后毛利率有望超过80%。 ② 光通信：2027—2028年最具爆发力 $LITE 产能据称售罄至2029年，基本面极强，但估值偏贵。 $AAOI 光模块产能快速扩张，收入和利润有望数倍增长。 $SIVE 规划超1亿单位激光器产能，ASP上涨带来巨大盈利弹性。 $MTSI 2027年扩产，受益于光电器件供应瓶颈。 住友电工、古河电工：光通信供应链潜在受益者。 3. AI芯片：需求依然极其强劲 $NVDA FY2028收入增长预期约70%。 $AVGO 2027—2028年增长预期极高，供应受限。 $MRVL：FY2031收入目标700亿—900亿美元。 $INTC：CPU供给瓶颈值得关注。 4.算力租赁：短期谨慎，中期关注拐点 $IREN：Anthropic大单利好，但巨额CapEx和ATM融资压制股价。 $NBIS：类似案例，签约后市场未立即认可，收入兑现才可能触发重估。 ⑤ 高估值软件：谨慎 $CRWD、$PLTR：避险资金涌入，但估值已经过高。 $GLW、$RMBS：不能简单与拥有稀缺产能的光通信公司同等定价。 Serenity的核心结论： 存储看确定性，光通信看利润弹性，算力租赁等融资结束和收入兑现。 AI产业链正在从普涨转向分化，真正值得买的是产能稀缺、掌握定价权、盈利拐点临近、前瞻PE快速压缩的公司。 当前市场最大的机会，可能恰恰来自无差别杀跌造成的错杀。

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8号说看黄金反弹后面果然反弹了，看 $SPCX 像末日战场存储三傻果然也彻底拉稀了 不过存储三傻跌的有点出乎预料的猛了而且还没有止跌迹象，看起来主要是因为长鑫造成压力导致的 原油今天涨得也不少，尤其是在上周川普给普京打电话解禁俄罗斯柴油进口的背景下 此时黄金突然又被哈萨克斯坦央行背刺 不过好在跌的不多，对于黄金来说我的看法不变，长期看好，4000附近没什么风险，我自己是3x大仓位开多的，没有爆仓压力准备长拿，不过接下来存储如果跌到位的话我可能会入一些 @BITstocks_CN 买美股上BIT，10000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。

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财报季马上开始，我站在存储的角度上，最重要的财报就是我圈出来的三个，这三个因为是最早的软件硬件代表，所以决定了整个财报季的风向标。 第一个是这周四的台积电，第二个是下下周二的海力士， 第三个是下下周三的谷歌和微软，这三波扛过去，基本这个Q的财报季就基本定性了。 Buy the dip，长期持有，Discord在个人资料。

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