珠海华发债务压力与地方国资风险 · 话题榜 · TwKit

@suwansri7377

9月，珠海华发爆出负面消息，1800亿有息负债将在一年内到期，兑付困难。 10月26日，央行宣布设立非银机构固收产品救市机制BNSF。 10月26日，珠海华发到期信托未能兑付，离岸债券大跌。 10月27~29日，珠海华发股票大跌20%。 10月30日，整个债券市场从信用债到利率债集体大跌。 如果固收持有人抢跑，上演赎回踩踏，BNSF救市机制可能要用上了。。。

@xzzzjpl

整个珠海市的国资，理论上已经破产了。市级财政估计无能为力，需要省里支持了。

@RobinSeun

财新关于珠海华发的文章。 简单说就是崩盘，大崩盘。因“房地产下行、地方政府巨额欠款和集中债务到期”，华发集团已深陷债务危机。 珠海市政府正通过国企接盘资产、银行贷款展期等方式紧急救助，但珠海自身财政能力就那样儿，急需广东省级层面的协调。广东：🤡 截至2026年6月末，华发集团总资产7444亿元，总负债5660亿元，其中银行贷款2252亿元。 华发曾经牛极了，十字门是华发一手操盘的，国际会展中心附近一大片都是华发建的，还有横琴的很多项目。 现在也到了大厦将倾的地步了。 华发如果出事，又解决不好，珠海的地产市场、金融体系、地方财政都会受到巨大的打击。 更别提就业了… ——— 我们可以回过头去看看财新报道的华发下行的三个原因里面的第二个。 “地方政府巨额欠款” 地方政府有能力救的话，他都不会巨额欠款。没能力的话，那华发怎么办？ 靠广东省？广东：尼玛，还有20个等我去救呢…

@andyz8818576155

珠海华发地产债违约这个事长线可能是引爆中国资产风险的信号: 地方大型国资+AAA评级离岸债还不上... 那剩下的企业,连AA评级都没有的企业会是怎样的一个场景? 不敢想 所有人都在装傻,闭上眼睛cos鸵鸟,问题是海啸来的时候可不管你睁眼闭眼啊 - - 维持低配亚洲资产的判断,防金融危机为主~

@kaptonia

有点雷曼兄弟的意思了。BNSF似乎就是在避免大幅扩表的前提之下，在高压锅里压力不断上升的同时，用加快左手倒右手的周转速度来续命的手段。 但是压力总得有地方去，空转加速的代价是外面的钱更少，抽贷、断贷、裁员、降薪，企业大范围破产，金融系统外普通人的经济痛苦，只会大幅加剧。 “这种加速周转以避免系统性金融风险的模式，在微观上完成了每一次到期债券的惊险跨越，但在宏观上，维系债务体系不爆仓所消耗的资源，恰恰抽走了居民端修复资产负债表所急需的水分。 普通人感受到的找工作难、开店难、工资不涨甚至缩水，都是为了不让这场风暴在金融体系内部公开爆开，整个系统不得不由体制外真实生活在其中的普通人承担所有代价。”

@CEOBriefing

董明珠怎么了？珠海从市委书记郭永航，到国资委主任李丛山、李文基都被抓了，董明珠的确危险。AAA评级的国资珠海华发，上月爆出负面，总资产7444亿，有息负债超4000亿，一年内要还的债，接近1700亿，账上能动用现金500亿。董明珠说过最反动的话“绝不用海归，海归派里有间谍”。

@UnderwoodMR1

珠海华发 9 月就向 S 里求救了，为什么是 9 月？因为刚换了 LD，上一任干了没多久就跑了，在这之前几任 GZW 主任都没能幸免。 博士本人看过上百家企业，也经历过当年的永煤事件。永煤能救的原因是，主业依旧健康，挖出来的煤卖出去就是现金流，公开市场债券因为阶段性冲击造成了流动性问题，只要兜底，现金流顺过来，就能活。 HF 是 AAA 评级的企业，这次为什么难度很大？ 首先是，债务规模太大，而且房地产企业爱搞明股实债。因为三道红线。倒逼他们。明面上资产负债率 60% 多，把表外公司和可转债还原一下，那就不知道是多少了。 其次，后房地产时代，太考验开发商运营能力，不行就是会砸手里，没有第二种可能性。本身造血能力恶化，现金流跟不上。 再看其做了多少贸易融资？ 国内一路降息，放水，流动性宽松，依旧没能阻止债务置换链条断裂。 除了上面救，希望 HF 能刮骨疗毒，剥离低效业务，坚决去库存，尚有一线生机。