长鑫存储竞争预期冲击韩股与存储板块

马斯克昨晚这篇小作文，让半导体市场更加恐慌了起来，今天韩国股市又来了个急刹。 而背后原因是最近中国的长鑫存储 CXMT，进步很快，已经占到全球内存 DRAM 收入大概 9 - 10% 左右，就在前几天，他们的总裁宣布新的架构上有进展，计划 2026 年底推出用这种技术的 DDR5 服务器内存。 结果这被英文区解读成，中国可能在服务器 DRAM 上，提前赶上甚至领先，而三星大概 2028 年才推类似技术。 结果美光、闪迪等内存相关股票，当天集体下跌。 有人觉得跌得没道理，因为宣布不等于真能量产，就算良率高、成本低，而且现在 AI 需求太大，多点供给也填不满。毕竟这是普通 DDR5，不是更赚钱的 HBM。 但马斯克则直接泼了个冷水，他认为中国一旦把某个产品的制造工艺搞明白，扩产能力经常比全世界其他地方，加起来还快。锂电池、太阳能板就是案例。 SpaceX 是少有的例外，但现在除了 SpaceX，中国已经占了全球大部分非 SpaceX 的火箭卫星入轨质量。 他预判内存可能也差不多，毕竟 3 年前内存还是低利润的大宗商品，LPDDR5 / 6 这种标准化的普通内存，中国看起来解决得会很快。 但更先进的东西，如 HBM 新架构、逻辑芯片下面放 SRAM 层、内存散热等，会更难搞。

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为什么韩国半导体一定打不过长鑫存储，看看这篇文章的分析就懂了

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韩国股市今年涨幅仅剩75%。。。太惨了！ 中国股市今年涨幅全球第一 ！ 太牛了！

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这韩国哥们对半导体很深入

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马斯克说，内存迟早会被中国做成白菜价。 两周前刚为了给Optimus量产拿到足够的内存、把成本降下来，把特斯拉AI5芯片的内存砍了一半，第二天又加回去一点。 昨晚存储股全线挨砸。美光跌了3.9%，跌破1000美元，连跌三天；闪迪跌了快6%；三星周一跌了4.4%，今天盘中又跌了6%左右，韩国股市五天跌了一成多。 我手里也有存储的仓位，这两天账户也不好看。 起因是长鑫。周末上海开了个芯片大会，长鑫的总裁说，他们新一代4F²架构的DRAM有了关键进展，计划年底前推出用这个技术的DDR5服务器内存。4F²比现在通行的6F²，单个存储单元小了大约三分之一，同一块硅片能塞下更多内存。 然后马斯克在推上回了一段。他说中国一旦搞明白某样东西怎么造，产能往往比世界其他地方加起来还大，锂电池和光伏都是这样；还说LP5、LP6这种标准化的内存，中国好像解决得很快。 被转得少的是后半段。他说更新的HBM、3D堆叠这些，会难得多。他也没点名美光，没点名任何一家公司。 长鑫我们写过好几次了，它的进步是真的。按TrendForce的数据，它已经是全球第四大DRAM厂，份额一个季度从7.6%涨到9.5%，上海、合肥都在扩产。 可宣布一个新架构，跟能大规模量产，中间还隔着良率、价格、可靠性好几道坎。4F²也不是只有长鑫在做，三星、SK海力士的路线图上都有，三星计划2028年量产。 不过这次跌，我觉得也不全是情绪。 这一轮普通DRAM涨价涨得太猛，现在存储厂最赚钱的，反而不一定是HBM。美光财报里，含HBM的那块业务毛利率是83%，比公司整体的87%还低。美光自己也说过，2027年新签的HBM合同，会缩小HBM跟普通内存的利润差距。 也就是说，长鑫打的服务器DDR5，恰恰是存储厂眼下最赚钱的那块。市场怕的东西，是有道理的。 我的理解是，要分开看。短期的利润，很大一块是普通内存涨价撑起来的，这部分最容易被卷，光伏和锂电池的剧本大概率会重演。长期的护城河在HBM，给AI芯片配的高端内存，美光2027年的HBM已经大部分签掉了，这块马斯克自己也承认更难。 所以我一股没动。我买存储，买的是AI这几年对内存的胃口，尤其是HBM。短期涨价的那部分利润会被卷，这个我心里有数。 拿着存储股的朋友，与其天天刷长鑫的新闻，不如回头看三件事。 第一，这家公司的利润，有多少是靠普通内存涨价撑着的。这部分最怕长鑫，越依赖它，越要小心。 第二，它到底做的是什么。闪迪做的是NAND闪存，跟DRAM不是一条线，这次跟着跌，更多是情绪。 第三，你自己有没有加杠杆。存储是周期股，涨的时候猛，跌的时候也猛，长鑫这条只是又推了一把。 方向看好，仓位你定，杠杆别碰。不构成建议。 马斯克说内存迟早变白菜，UBS说哪怕算上长鑫扩产，DRAM也要缺到2028年。 你信谁？

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亚盘时间开盘，韩日都是直接暴跌，韩已经跌熔断了，不是好兆头。

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美光空单940左右全平了 最终盈利70万美金，一单赚500万，还要啥自行车！来点掌声！👏🏻

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目前的走势的确跟 7 月非常非常像。半导体跌得非常多，韩股跌得非常多。但是纳斯达克微跌，然后大科技有些还在涨。走法来讲，其实就是 7 月的复刻版。 但和 7 月不同的是，半导体板块的基本面其实是比 7 月那个时候更好了一点。然后马上又要新的财报季开启了，我预计基本面只有更强。所以从理论上分析，这一波下跌的幅度应该远低于 7 月。 我疑惑的是，为什么会选择在这个没有任何事情发生的时间点上下跌？它要跌完全可以等财报季出来以后 sell the news 的形式跌，而偏偏要在财报季前几天开始这波回调。这真的非常非常奇怪。难道真的是机构想在这次财报季上狠狠拉一波？在财报季前再割一批带血的筹码？ 而且半导体整体估值其实并不高，没有啥泡沫。大部分股票其实都很便宜。基本面也都很好。情绪面甚至可以说偏低。离狂热更是差得十万八千里。在这种环境下面，继续下跌的动能其实很弱的。如果后面的财报季还能 sell the news，那我真不知道美股现在的逻辑到底是什么了。你总不可能说 AI 不发展了吧？AI 是假的吧😅 分析来分析去，我还是觉得半导体没有什么问题。现在跌的多，也许财报季就真的起飞了。坚持住，再怎么扛也肯定要扛到财报季之后再说，财报季会给出答案的。 Buy the dip，长期持有，Discord在个人资料。

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存储尿崩了啊，美光空单盈利70万美金了。。。

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今年存储，已经是第三次被"利空"砸了。 3月，谷歌发布了一个能省内存的压缩技术，加上美光上调资本开支，美光8个交易日跌了三成。 7月，长鑫上市，又传出苹果在找长鑫买内存，再赶上韩国芯片股大跌，美光从1255的高点跌了近三成。 这周，长鑫发布新一代DRAM架构，马斯克补了一句"内存三年前还是低利润的大路货"，美光、海力士、闪迪三家一天蒸发1080亿美元，美光跌回1000以下。 再看同一段时间美光的营收：239亿、415亿、542亿，下个季度指引615亿。 股价一次次被砸，营收一个季度比一个季度高。 这次的担心有它合理的地方。这一轮涨价最猛的是普通内存，长鑫冲的正好是这块，涨价带来的那部分超额利润，迟早会被挤掉一些，这点我认。 但要说内存需求没了、行业要回到三年前，财报里看不到这个迹象，马斯克自己也说了，HBM这类高端内存"会更难"。 所以我对存储的看法一直没变，像上半年那种一个月涨八九成的单边爆拉行情，基本不会再有了。 接下来更可能是震荡上升的同时被各种消息来回洗，每隔一两个月就来一次"这次真的到顶了"。 这种走势，考验的是能不能拿得住。 看好、也拿得住的人，这些消息就是噪音。 拿不住的，每次都在利空里割掉，回头一看，营收又创新高了。

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#行情 日经225指数盘中跌超2%，韩国KOSPI指数跌超4%。

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马斯克说了长鑫存储中国模式扩产之后会大幅提高存储的供应量，整个国际市场都信了，纷纷开始砸美光海力士。 只有中国市场自己没信，也砸长鑫存储。

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老照片：2009年北京街头，窦文涛跟个美女牵着手晃悠。女的叫王倩倩，是2007年凤凰华姐亚军，留美读药剂学博士的才女。王倩倩1984年出生上海，是当届学历最高的选手。此后她返回美国，继续在罗格斯大学完成学业，然后常驻纽约，并低调从事药剂师相关工作。而窦文涛身价约5亿，最近也与Papi酱打得火热。

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日韩股市大跌下滑，原因是长鑫存储的存储芯片突破引发对中国竞争的担忧。 在中国看来，一切高科技最后都会被卷成风光锂+新能源汽车！

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存储都跌成麻瓜了，$btc 还在装逼

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#行情 韩国交易所启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化卖盘。 韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%。SK海力士跌超7%，三星电子跌近6%。

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半导体居然这么逆风，连跌5天还不够🫪🫪

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韩国熔断了！

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近期韩国半导体股票大跌原因是什么？ 今天上午，韩国 KOSPI 盘中跌幅超过6%，SK 海力士一度跌超8%，三星也大幅下跌，前一天美光已经跌了约3.9%。投资者开始担心这些靠 AI 赚了很多钱的公司，以后还能不能一直这么赚钱。 之前存储芯片涨得好，很大程度上有两个原因。一个是科技公司不断建数据中心，买的芯片和内存越来越多；另一个是生产 AI 芯片配套的高带宽内存 HBM，需要占用更多产能，留给普通内存的产能就少了。所以厂商不仅能卖更多 AI 用的内存，普通内存也因为供应紧张而涨价，赚到的钱跟着增加。 现在长鑫存储公布了技术进展，计划年底推出新一代服务器 DDR5 内存。这让投资者担心，以后市场上的内存多了，三星、海力士和美光还能不能继续涨价。长鑫不需要一下抢走很多客户，只要有一部分客户多了选择，原来的供应商就可能要让价才能留住订单。即使卖出去的数量继续增加，每件产品赚得少了，总利润也可能没有之前预计的那么高。 这里还有一个容易忽略的地方，长鑫即使先满足中国客户的采购，也可能影响其他厂商的生意。如果这些客户减少购买三星、海力士和美光的产品，后者就要把货卖给其他客户。当更多供应商都想争取同一批订单，买家谈价格就会更有底气。 另一件让投资者担心的事，是科技公司花在 AI 上的钱，什么时候能赚回来。买芯片、建机房只是开始，后面还有电费、维护、设备折旧和利息。如果 AI 业务赚的钱长期跟不上这些支出，客户就可能放慢建设，把设备多用一段时间，或者推迟下一批采购。对于原本指望订单快速增长的芯片厂商来说，客户买得没有预计的那么多，就可能影响以后的利润。 韩国跌得更惨，是因为三星和海力士在指数里占比很大，两家公司一起跌，再碰上外资卖出，整个市场就会被拖下去。日本、台湾和美国相关股票也受到影响，是因为很多公司虽然做的产品不同，但都在等这些科技大客户继续买设备。投资者一旦担心这些客户以后花钱没那么快，就可能把几个市场里的相关股票一起卖掉。 总的来说，说人话就是财报好，说明之前赚得多。可大家担心以后内存降价、客户买得少，公司赚的钱也会少，就可能先卖股票，不会傻等到财报真的变差。 一个 @Gate ，交易更多市场

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AI 好不容易把服务器内存炒成了暴利生意，中国厂商就准备进来卷了。 昨天长鑫公布了 4F² DRAM 架构的进展，计划年底推出相关服务器 DDR5 产品。美光跌了近 4%，闪迪跌了近 6%，三星和 SK 海力士也跟着跌。 我觉得很多人还没意识到长鑫这次选的切入口有多狠。 TrendForce 有组很有意思的数据，今年一季度，64GB 服务器 DDR5 的单晶圆盈利已经超过了 HBM。AI 抢走大量存储产能，普通 DRAM 也跟着缺货，仅第一季度合约价格就环比暴涨了 93%～98%。 过去全球 DRAM 市场长期由三星、海力士、美光三家主导。AI 的爆发又让它们获得了极强的定价权，连原本周期性很强的普通内存都能卖出惊人的利润。 而长鑫现在已经占到全球 DRAM 营收的 9.5%，上一季度还只有 7.6%。更重要的是，它开始从消费级内存向利润丰厚、认证门槛更高的服务器内存进军。 当然，4F² 的技术进展距离稳定量产还有很长的路，服务器客户也不会轻易换供应商。但只要长鑫能够真正进入这块市场，三巨头就得重新考虑定价和扩产策略。 马斯克说 HBM 更难，我觉得他说得没错，只不过华尔街担心的是另一回事。 中国制造过去最可怕的能力，就是把原本拥有极高利润的产业，硬生生卷回成本竞争。光伏、锂电池都发生过类似的事情。现在存储行业可能也要面对这道题了。 如果长鑫最终能够把服务器 DDR5 的价格打下来，AI 行业的利润分配可能会发生一件很有意思的事，过去靠卖铲子赚走大部分钱的存储巨头，要开始把利润还给买铲子的人了。

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