10月美股与半导体持续回调，市场争论是否已见底

半导体连续9天下跌，体感难受可以理解，历史数据是06年以来的第一次连续9天都下跌。我自己账户高点回撤8.5%，YTD 33%。所有持仓如下 INTC, MSFT, AMZN, GE, GOOG, CRCL, QCOM, EUAD, NUGT, BE, VST, TSLA, UNH, ADBE, NOK, HOOD 最近几周几乎没有大调整，唯一做的是卖了些亚马逊，清了耐克，加了谷歌和高通。 我看到的是AI智能体会全面落地，C端和B端，27年对于AI的花费将会是全行业，而非仅局限在科技公司，GPU租赁价格持续上涨，COST PER TASK持续降低，2季度软件的AI落地刚刚开始，接下去会更快增速，所有估值前瞻市盈率几乎全在低位，包括标普等权，在这些背景下，我也认识到宏观的逆风，通胀的顽固，模型公司上市的吸血。 我期待27年会继续26年的模式，P/E下跌或者维持低位，EPS继续加速。 选择投资个股，就从个股出发，先学会耐心，退后一步看基本面，而不是天天关注涨跌。风险用仓位和认知控制。

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美股进入恐慌阶段。恐惧与贪婪指数，已达极度恐惧。5,000只股票距离52周高点，已下跌-20%以上。事情变得更疯狂：近4,000只股票下跌-40%以上。这到底意味着什么？虽然主要指数还勉强撑着，但表面之下，成千上万只股票，早已经历了它们自己的熊市。指数看起来还好，而个股已经被彻底摧毁。下周准备加仓…

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VIX飙起来已经超过7月底的水平，这是有恐慌盘出来了？

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美股半导体带着全球自杀了

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最近这俩华尔街SB组合操作越来越牛逼了 前有美股仙人120抄底RKLB 后有华尔街阿宝抄底97抄底ASTS 最近美股仙人买了1200的美光 阿宝资本不服输直接80抄底CRWV

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朋友，PM有业绩压力，我没有。 我接触的LO基金，今年全部跑输ACWI 5-10+%，全是出名的机构，主动基金过去几年是灾难区，就算是HF，今年不是5月份的追涨也是一塌糊涂。可以把今年HF的YTD一家家都列出来，没赚多少还DEGROSS，4月份他们敢追吗？ 另外我说过了，我不是HF，我也不是机构，我没有业绩压力，如果有，我确实会减仓保住自己的BONUS，但今年他们应该也没什么可以保的

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投资者情绪终于进入“极度恐慌”区间。 那些等着抄底的朋友，你敢加吗？

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中际旭创，股价跌破1400元 中际旭创，股价跌破1200元 中际旭创，股价跌破1000元 中际旭创，股价跌破850元 中际旭创，股价跌破700元 ​中际旭创，今年6月底的时候 股价高点是1416元 现在还是十月中旬 也就三个多月 股价已经跌到了656元了 ​少数散户，141万元买入中际旭创， 到现在只剩65万元， 三个月时间，亏损了76万元。 ​还有少数散户，100万元买入中际旭创 到现在只剩46万元 三个月时间，亏损了54万元。 ​中际旭创，作为科技板块的龙头企业， 是最近两年，最热门的个股。 为什么股价出现这么大的跌幅呢？ ​原因有以下几点 一，中际旭创，以前的股价很低， 去年4月份 中际旭创，股价的低点只有67元， ​后来股价一路大涨到1416元， 一年多时间，股价大涨了20多倍。 ​对于大部分价值投资的散户来说， 手中的资金，即使40年，实现20多倍的收益率 也算是相当成功了， ​但中际旭创，只用了一年多的时间， 股价短期涨幅过大， 是公司的股价最近大跌的核心原因。 ​第一个原因是中际旭创的自身原因， 第二个原因是最近韩国股市，科技股大跌， 影响到了中国的科技股。 ​韩国三星，海力士，前期也是涨幅惊人，后期也出现了回调。 ​总结;再好的公司，前期涨幅过大，后期都会下跌。 对于散户来说，股市风险非常大，散户，要非常小心。

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看尾盘加速的这个情况 确实像是有基金不计代价出清的迹象 当然也有可能是爆仓了被迫清仓 尸体要出来了 阶梯式捡吧

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高盛主经纪商的账本出来了，对冲基金连卖5个交易日全球AI股票，10月8号到14号，把2025年以来攒的累计净买入全卖光了。 那一周多空基金亏2.9%，盯亚洲的亏更狠，10月上半月6.8%。多头卖出是空头卖出的3.5倍，砍的全是自己手里的仓位。两年慢慢买，一周全清。

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今天美股大跌，波動率指數 $VIX 期貨出現倒掛（當期合約VX1>下期合約VX2），上一次出現這種現象是美伊開戰時期。VIX期貨倒掛表明市場出現了極端避險情緒，經驗上看，倒掛不是下跌的開始，而是接近尾聲的信號。畢竟當前並不存在類似的極端外部環境。 目前標普指數 $SPY 和納指 $QQQ

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握草，出啥大事了吗？ 美股瀑布式下跌!

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再告诉大家一个好消息，VIX今天暴增30%，突破20.上次突破20之后迅速回落，是发生在七月底，也就是半导体那波下跌的底部。 VXN暴涨20%来到28，接近30的恐慌区间。 CNN恐慌指数18，进入极度恐慌。 再给大家说一句我每次下跌都会说的话：我们现在距离底部肯定比距离顶部要近。我不知道你的计划是什么，反正我的计划是继续在低位加仓，同时控制仓位，降低加仓频率，规划好现金的打法。 我看到有人问要不要清仓，如果你是trader，你可以清仓， 但你也不用关注我。我是长期投资者，我会减仓，但不会清仓，因为我相信我拿的股票，都是长期优质股票，看不到清仓的理由。

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統一回覆關心半導體行情的朋友們 $SOXX $SMH $MU $DRAM $AMD $NVDA $AVGO

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继续崩盘，接下来我将从做空beta转移到做空alpha，我称之为反向瓶颈交易，对应之前的 bottleneck trade。 逻辑很简单，AI 需求还会增长，但增速可能放缓，而上游在缺货和高利润的刺激下不断扩产。一旦有效供给追上需求，议价权就会重新回到下游。缺货的时候，客户优先考虑有没有货，差不多能用就行；不缺货的时候，才会重新比较性能、成本、功耗和可靠性。那时才知道，谁靠竞争力拿订单，谁只是吃到了龙头供不应求溢出的订单。 我关注的有代表存储的老二 MU、光通信的 老二老三COHR 和 AAOI，以及代工厂老二 INTC。 这笔交易甚至都不需要 AI 泡沫破裂，只需要供给增长开始跑赢需求增长即可。我认为在未来的一年中，这些股票将有极大概率表演一出“西藏珠峰”。

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10月这轮暴跌，我反而开始认真筛选未来两三年最值得买入的公司。如果市场继续往下砸，我认为很多真正具有长期竞争力的企业，正在逐渐进入值得重新评估的价格区间。 $SOXX连续8个交易日下跌，半导体遭遇近年来极其罕见的连续抛售。与此同时，美国10年期国债收益率徘徊在5%附近，国际油价持续高企，11月中期选举临近，市场又开始重新审视整个AI产业链的资本开支和盈利能力。 我之前一直强调，这轮下跌从盘面上看，更像是此前拥挤的AI多头资金正在主动降低仓位，而不是空头已经全面发力。9月的上涨包含明显的追涨和估值扩张成分，当逼空行情逐渐结束以后，市场开始重新审视这些公司未来究竟能够赚多少钱，以及高利率环境下应该给予多少估值。 所以我依然警惕后续出现第二轮下跌。但从长期投资的角度看，市场每次因为宏观压力集中抛售科技股，都会产生一批值得跟踪的优质公司。 10月可能正在创造这样的机会。 我把目前最值得研究的公司分成七个板块。重点放在真正具备技术壁垒、利润兑现能力和长期行业地位的企业，而不是单纯寻找今年跌幅最大的股票。 一、先进半导体制造：$TSM、$ASML 这个板块，我认为是长期确定性相对最高的方向之一。 $TSM台积电刚刚公布2026年第三季度财报，营收467.2亿美元，同比增长41.2%；净利润7631亿新台币，同比增长68.7%；毛利率达到66.4%。 先进制程贡献了晶圆收入的79%。 一家处于全球半导体制造核心位置的企业，在如此庞大的收入规模下，依然维持极高的毛利率和利润增长，这才是真正值得关注的地方。 未来无论是英伟达的GPU、博通的定制ASIC，还是苹果和其他公司的先进芯片，都需要先进晶圆制造能力。不同芯片设计公司的市场份额可以变化，但高端制造产能和良率不是能够在短时间内复制的。 台积电的优势不仅在制造工艺，还有先进封装、客户协同设计、规模经济以及长期积累的良率经验。 $ASML则处于更上游。 公司第三季度营收达到117亿欧元，毛利率57.5%，净利润约50亿欧元。更重要的是，管理层透露，部分客户已经开始讨论2029年甚至2030年的设备订单需求。 先进光刻设备极高的研发难度、供应链复杂程度和客户认证成本，使ASML拥有非常特殊的产业地位。 这两家公司共同构成了先进半导体制造的重要基础。 它们当然存在风险。台积电面临地缘政治、海外扩产成本和客户集中度问题；ASML受到出口管制、客户资本开支周期和设备订单波动影响。 但如果只是因为宏观恐慌，导致这样的公司跟随半导体板块大幅下跌，而先进制程需求和客户订单没有同步恶化，我会把这种调整视为非常值得研究的长期机会。 二、AI算力与定制芯片：$NVDA、$AVGO 这个板块我最看重两家公司。 $NVDA仍然是AI计算基础设施最核心的企业之一。 2027财年第二季度，公司营收达到962亿美元，同比增长106%，其中数据中心业务收入890亿美元，同比增长117%，整体毛利率达到75%。 这个收入规模与盈利能力说明，英伟达已经不只是销售GPU的公司。 CUDA软件生态、网络互联、整机系统、开发工具以及长期形成的客户使用习惯，共同构成了它的竞争壁垒。 短期股价可以因为估值压缩出现剧烈调整，但只要全球AI计算需求持续增长，英伟达仍然拥有非常强的商业地位。 不过，我也不认为它可以无限享受估值溢价。超大规模云厂商正在增加自研芯片投入，芯片性能提升也可能改变客户的采购节奏。 $AVGO则是我个人非常重视的另一家公司。 博通2026财年第三季度营收296亿美元，同比增长86%，自由现金流达到137亿美元。 与单纯依靠AI芯片收入增长的公司不同，博通同时拥有定制ASIC、网络交换芯片和基础设施软件业务。 它既可以参与大型云厂商自研AI芯片的发展，也能够通过网络互联设备受益于数据中心扩张，VMware相关的软件业务则提供另一条现金流来源。 这种商业模式让我非常重视。 当然，定制芯片业务的客户集中度、不同云厂商之间的竞争，以及未来产品利润率的变化，都需要持续观察。 我的判断是，如果10月这轮调整继续扩大，$NVDA和$AVGO会是我最愿意反复研究估值和盈利预测的两家AI核心公司。 三、存储产业链：$MU、$SNDK、$WDC、$STX 存储是我长期关注的板块，也是这轮调整中弹性最大、同时需要格外重视周期风险的方向。 $MU美光刚刚公布2026财年第四季度财报，单季度营收达到542.3亿美元，经营现金流439.7亿美元。 这些数字说明，AI服务器、HBM和DRAM需求已经将美光的盈利能力推到了非常高的水平。 美光的优势在于HBM、服务器DRAM和其他存储产品的组合，使其能够同时参与AI训练、推理以及传统数据中心的存储需求增长。 但我必须提醒，存储行业存在非常典型的周期性。当前极高的利润率不能简单当作未来五年的正常利润率。 如果行业供需关系出现逆转，DRAM价格回落，即使公司仍然盈利，市场也可能提前下调估值。 $SNDK则更加激进。 公司2026财年第四季度营收89.7亿美元，同比增长372%，但收入环比增长中，大约三分之二来自价格上涨，三分之一来自销量提升。 这恰恰说明了它的机会和风险。 如果NAND供需紧张继续维持，Sandisk的盈利弹性可能非常惊人。但一旦价格周期反转，利润压缩同样可能非常剧烈。 所以我认为，$MU适合从HBM、DRAM竞争格局和长期客户需求的角度研究，$SNDK则必须更加关注NAND价格、库存、产能投放和订单结构。 $WDC与$STX是另外两家值得关注的存储公司。 它们主要受益于数据中心大容量机械硬盘需求，与美光的HBM、DRAM业务并不相同。 未来AI生成的数据量不断增加，云服务商仍然需要大量成本可控的长期存储容量。 尤其是$STX的HAMR技术路线，以及$WDC在企业级大容量硬盘领域的产品竞争力，都值得继续观察。 但存储板块不能只看今年利润增长了多少，还要判断现在的价格是否已经反映未来一到两年较好的供需环境。 我认为10月确实可能为存储股创造机会，不过这些股票未必会在同一天见底。 四、光通信与AI网络：$LITE、$COHR、$ANET、$MRVL 光通信是我认为未来几年仍然非常值得重视的方向。 AI数据中心不断扩张以后，问题已经不仅是单个GPU拥有多少算力，还包括大量芯片之间如何实现高效率的数据传输。 随着800G、1.6T及更高速率网络的发展，光模块、激光器、光芯片和高速交换设备的重要性正在提高。 $LITE是其中非常值得关注的公司。 Lumentum在2026财年第四季度实现约10.1亿美元营收，非GAAP毛利率达到50.4%，下一财季的收入指引进一步上升。 它的价值并不只是传统光模块，还包括磷化铟相关光器件、激光技术以及其他高速光互联解决方案。 $COHR则拥有更广泛的光子技术和制造能力。 2026财年第四季度营收20.5亿美元，同比增长34%，GAAP毛利率达到38.5%。 随着数据中心由传统铜互联逐渐向更多高速光连接迁移，Coherent的产品组合具有较强的长期研究价值。 相比之下，$ANET属于另一种商业模式。 它不只是销售光学器件，而是直接向数据中心提供高速以太网交换系统、网络架构和相关软件。 公司2026年第二季度营收首次突破30亿美元，说明云数据中心和AI网络需求正在转化为实际收入。 $MRVL同样值得研究，尤其是其定制芯片、高速互联和数据中心半导体业务。 不过，这个板块存在一个非常现实的问题：不少公司此前已经被市场给予较高增长预期。 如果订单兑现速度低于预期，或者未来扩产带来供给压力，股价可能出现非常明显的估值压缩。 我尤其关注$LITE和$COHR在深度调整后的机会，但不会仅仅因为它们连续下跌，就认定估值已经便宜。 至于$AAOI，我依然会观察，不过它的经营规模、利润兑现和股价波动风险，与前面几家成熟度更高的公司存在明显区别。 五、云计算与AI平台：$GOOG、$MSFT、$AMZN 如果市场真的继续下跌，我认为这个板块可能提供比部分高弹性硬件股更加均衡的长期机会。 $GOOG是我最愿意长期研究的公司之一。 Alphabet第二季度总营收1198亿美元，同比增长24%，Google Cloud收入248亿美元，同比增长82%。 很多人只关注Gemini，却忽视了谷歌本身拥有极其庞大的商业生态。 Google Search、YouTube、Google Cloud、Android、Chrome、Workspace，以及自主研发的TPU，共同构成了公司的竞争优势。 即使未来AI模型本身逐渐商品化，谷歌依然拥有搜索分发、广告客户、云计算客户和庞大的现有业务收入。 我尤其看重Google Cloud与TPU之间的协同效应。 但也要看到，AI正在改变搜索产品的竞争环境，资本开支正在迅速扩大，利润增长并不意味着自由现金流一定同步改善。 另外，Alphabet近期部分账面利润受到股权投资估值收益影响，分析估值时不能把非经常性收益全部视为核心经营利润。 $MSFT则是企业软件与云计算领域的核心公司。 2026财年第四季度营收900亿美元，同比增长18%，营业利润406亿美元。 Azure、Microsoft 365、GitHub、企业数据库和安全产品，构成了庞大的企业客户生态。 对于微软而言，AI最大的长期价值可能不仅在于出售算力，还在于把AI功能嵌入企业原本就愿意持续付费的软件产品中。 不过，它目前的股价相对强势，不代表10月一定已经提供了足够大的估值折扣。 $AMZN同样值得观察。 第二季度AWS收入422亿美元，同比增长37%，营业利润166亿美元。 亚马逊拥有云计算、广告、电商物流以及AI基础设施等不同业务。 但亚马逊也是当前AI资本开支扩张最明显的公司之一。其最近12个月自由现金流已经转为负值，而第二季度净利润还受到大额投资估值收益影响。 这意味着研究亚马逊时，不能只盯着EPS增长，而要认真判断AWS收入增长是否足以支撑不断扩大的资本投入。 如果未来市场因为AI资本开支恐慌而继续抛售大型科技公司，我会优先研究那些能够依靠成熟业务持续产生经营现金流的企业。 六、数据中心电力、散热与能源设备：$VRT、$ETN、$GEV 这是我认为AI投资中非常容易被忽视，却已经越来越重要的方向。 未来大型数据中心面临的限制，不只是高性能芯片供给，还有供电能力、散热效率、变压器、配电系统和电网接入速度。 $VRT主要提供数据中心电力与热管理基础设施。 2026年第二季度，公司营收32.7亿美元，同比增长24%，调整后营业利润率达到22.6%，调整后自由现金流达到9.25亿美元。 它的产品覆盖UPS、电力分配、液冷和数据中心关键基础设施。 随着AI机柜功率密度上升，散热和供电系统的重要性会继续提高。 $ETN则属于业务结构更成熟的电力管理企业。 伊顿第二季度营收同比增长21%，电气业务积压订单同比增长43%。 它的价值不仅来自AI数据中心，还来自商业建筑、电力配电、工业电气化等领域。 $GEV也是值得研究的方向。 公司第二季度订单达到242亿美元，积压订单约1760亿美元，受益于发电设备和电网基础设施需求增长。 随着更多数据中心建设，天然气发电设备、输配电系统与电网升级可能面临长期需求。 我对这三家公司的态度比较明确：产业方向值得长期看好，但此前市场已经给予部分电力设备公司较高估值，只有在股价出现充分调整、订单与盈利预期依然稳定时，才能称得上真正有吸引力的机会。 七、网络安全与企业软件：$CRWD、$PANW 这个板块和半导体的商业模式完全不同。 半导体会受到资本开支周期、库存和产品价格影响，而成熟的企业安全软件更多依靠订阅、客户续费和产品扩张产生收入。 $CRWD在2027财年第二季度实现14.7亿美元营收，同比增长26%，年度经常性收入达到58.4亿美元，同比增长25%。 它的Falcon平台覆盖终端、云环境和不同安全场景。 如果企业未来进一步部署AI Agent，身份管理、终端防护、云安全和自动化威胁响应的重要性都可能提高。 $PANW则拥有网络安全、云安全、安全运营等产品组合。 2026财年第四季度，公司营收34.1亿美元，同比增长34%，下一代安全业务年度经常性收入达到91亿美元，同比增长63%。 这两家公司都拥有较强的客户基础和持续性收入，但不能忽视竞争、收购整合、产品安全事故以及股票薪酬带来的影响。 尤其是网络安全公司本身一旦出现严重产品漏洞，市场需要重新评估事件对客户信任和续费的影响，不能把任何由负面事件引发的暴跌都理解为抄底机会。 如果10月这轮科技股调整继续扩散，导致网络安全板块的优质企业也出现明显估值压缩，我认为值得将它们纳入长期观察名单。 最后，说说我的买入思路。 我认为这轮调整真正值得研究的股票，可以分成三个层次。 第一层，是具有全球领先地位、竞争壁垒极高、已经拥有成熟盈利模式的企业。 $TSM、$ASML、$NVDA、$AVGO、$GOOG。 这几家公司分别占据先进制造、半导体设备、AI计算、定制芯片和大型互联网平台的重要位置。它们的长期价值来自真实业务，而不只是AI题材。 第二层，是盈利增长和周期弹性都比较明显的企业。 $MU、$SNDK、$LITE、$COHR、$ANET。 这些公司可能在行业需求持续扩张时获得非常高的利润增长，但估值对市场预期、行业供需和客户资本开支更加敏感。 第三层，是AI基础设施扩张带来的长期机会。 $VRT、$ETN、$GEV、$CRWD、$PANW。 它们的商业模式与半导体不同，可以帮助投资者避免把全部资金集中在同一种产业风险上。 当然，我绝对不会因为一家公司被列入名单，就认为它现在已经便宜。 很多半导体公司今年以来上涨非常惊人，即使最近出现两位数回撤，仍然可能比去年贵得多。 尤其是存储行业，必须用正常化周期利润评估企业，而不是简单拿当前极高的盈利水平计算市盈率。 我现在真正期待的，是市场能够给这些优质公司更合理的价格。 如果10年期美债收益率继续维持高位，油价迟迟不能回落，企业融资成本进一步上升，那么这轮调整可能远远没有结束。 甚至$SOXX短期出现猛烈反弹，也不能直接说明中期趋势已经反转。 所以我更倾向于保留现金，提前建立优质公司的观察名单，在宏观风险释放、估值回归和市场结构逐渐改善的过程中分批建立长期仓位，而不是在连续下跌的第一阶段就把全部资金投入进去。 未来如果10月的下跌继续扩大，我会重点观察三件事：公司盈利预测是否真正恶化、估值相对未来正常化利润是否足够有吸引力，以及市场是否开始出现持续性买盘。 如果股价下跌20%，盈利预测却没有恶化，企业长期竞争地位也没有发生变化，这种情况才值得认真研究。 如果股价下跌20%，但此前的利润预期同时面临30%的下修，那么它可能依然很贵。 10月这轮调整，对于此前追高买入AI股票的投资者来说，可能相当痛苦。 但对于拥有现金、能够承受波动、愿意用两三年甚至更长时间观察企业的投资者来说，市场主动压缩科技股估值，未必是一件坏事。 我依然相信AI长期会改变全球计算基础设施、企业软件和数据中心的资本配置。 但这个产业未来能够创造多少价值，与投资者今天愿意支付多少价格，是两个完全不同的问题。 我不会因为AI长期向好，就接受任何价格。 也不会因为市场连续暴跌，就否定那些真正拥有技术壁垒、持续盈利能力和长期客户需求的企业。 如果10月最终真的砸出一个黄金坑，我希望买到的是未来五年依然能够扩大竞争优势的公司，而不是下一次反弹中涨幅最大的投机品种。 好公司的名单可以提前确定。 真正值得买入的价格，需要市场给出。

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一夜过去，天又又又塌了！！！ 我美股昨晚又亏了，17万rmb…… 这尼玛全天候亏钱的日子什么时候是个头？ 最搞笑的是我前几天还在朋友的推荐下，买了这次引发下跌的CRWV，虽然买得不多，但是真被自己气笑了。 “AI债务风险开始暴露。 CoreWeave约500亿美元的债务引发市场担忧，部分债券收益率接近16%。市场害怕AI数据中心公司未来现金流不足以支撑巨额融资，进而影响整个芯片产业链的订单预期” 虽然我并不觉得AI就要崩盘了，但是前阵子没有大清仓还是非常非常非常难受。（我大概在大跌前卖了100w出去，卖太少了） 我想躺平装死了😔😔😔 学费好贵，好想死，2026好难。😞😞

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要命了，啥时候可以止跌

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另外过去一个月： SPY+1% 纳指+0.7% 道指-0.4% 罗素-5.3% 银行-8.7% 必需品+4.4% 医疗+5.4% 芯片+0.3% 大科技+2.2% 等权-0.1% 情绪面为啥低？

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CRWV、NBIS、IREN、SMCI 今天一片 -10% 上下，SNOW、MDB 也跟着掉了十个点，标普期货才 -1.2%。VIX 跳了快 29%，绝对值还是 21 🌚 这几个数摆在一起才有意思：指数那一层几乎什么都没发生，所有的波动全跑进单票里去了。手里拿 SPX put 的今天基本等于白拿，持仓那边照样割掉十个点。这种结构真想防，得买那一篮子自己的 put，指数的 put 今天根本没对上风险。

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