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@freearkshaw · 2026-10-08 22:05

AI 硬件的大周期没有结束，但 3Q26 已经发生明显“获利了结” 2026 年上半年，AI 内容（AI content）是中国/台湾科技硬件股票重新估值的核心催化剂。 1H26 不同市场表现高度分化： A 股科技硬件平均涨幅约 42% 台湾相关股票平均涨幅约 82% 港股相关股票平均涨幅约 49% 但到了 3Q26，AI 交易开始出现获利回吐： A 股相关股票平均约 -20% 台湾市场整体相对坚挺，平均约 +12% 港股平均接近 -1% 整个 AI 硬件周期到底在发生什么？ Scale-up → Scale-out → Scale-across AI 基础设施的 TAM（Total Addressable Market）仍在扩大，而且增长不只来自 NVIDIA GPU。 所以并不是“AI 泡沫破裂”，而是： 第一阶段 AI re-rating 已经发生，下一阶段必须寻找真正能够把 AI 资本开支转化成收入和利润的公司。

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