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@kingluffywang · 2026-10-09 03:07

亿万富翁投资者迈克尔·诺沃格拉茨（Michael Novogratz）指出，AI 虽处于“有生之年见过的最大泡沫”，但狂热远未见顶，投资者仍应积极入场 。 诺沃格拉茨的核心论点 尚未到破裂时刻：诺沃格拉茨在格林威治经济论坛上表示，“泡沫通常以极其壮烈的方式收场，而眼下还不够壮烈” 。 估值仍具吸引力：从市盈率（P/E）角度看，核心 AI 标的依然便宜，他不客气地直言：“如果你现在还没投资 AI，不如回家把头埋进冰水桶里” 。 地缘政治支撑：美国两党均将 AI 视为遏制被中国超越的“生死攸关”竞争，这种政治共识使得监管机构和产业界几乎不可能主动踩刹车放慢 AI 扩张节奏。 市场多空分歧与对冲策略 看空派（瑞·达利欧）：桥水基金创始人达利欧在新加坡表示，AI 是“经典泡沫” ，随着利率持续攀升以及资产变现需求加剧，目前正迅速逼近泡沫破裂的临界点。 看多派（星展银行等）：星展银行首席投资官指出，作为行业龙头的英伟达预期收益增长高达 70%，预期市盈率处于多年低位，根本谈不上泡沫。 华尔街对冲建议：美银（BofA）策略师建议，担忧风险的投资者可通过股票衍生品进行结构化对冲，既能分羹破纪录的上涨红利，又能规避潜在的崩盘冲击。 宏观与资本支出隐忧 大型科技巨头（Hyperscalers）预计明年在 AI 领域的资本支出（Capex）将超过 1 万亿美元，且严重依赖发债融资。市场主要分歧在于：这一庞大的基础设施繁荣能否转化为真实的商业回报，抑或像 20 世纪 90 年代末的互联网泡沫一样，最终在债务与过剩产能中走向过热崩盘。

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