推文

@bboczeng · 2026-10-09 06:56

其实美股现在真正的问题，无外乎如下两点： 1）半导体太集中，整个大盘是靠着AI Capex和半导体公司撑起来的；一荣俱荣，但是一损俱损 2）AI Capex可能变成人类历史上最大的一次投资错配。 头部公司为了竞争和生存，投资了远超未来所需要的硬件compute，而不是业务真实的需要。这一过程中，硬件公司是赚翻了，但一旦这些投资无法回收，债务无法偿还，将会引发一次大崩盘。 所以，发生一次大崩盘几乎是必然的，也是健康的。而这一切其实和AI的发展程度无关。 AI经济学其实有一个很大的问题，就是他是建立在这样的设想中：AI能取代人类，并且降本增效。 但企业既然选择AI的目的是降低成本（和用人相比），那AI创造的GDP，又如何能超过现在用人情况下的总GDP呢？ 这不是通缩吗？怎么想，这都不符合经济学的事实 所以，全面拥抱AI后，整个产业为劳动所支出的总费用会不会增长，还真的是个很大的问号 如果换个角度，说AI提高效率能增加产出，但除Capex之外的收入不增加，产出被谁消化？AI多写了几万个feature，几十万个app，谁来用？谁会付费？ 产业的性质没有变，产业的顾客没有增多，这不是就产能过剩吗？只不过从中国是制造业过剩，美国是服务业过剩 就算解决了新的问题，创造了新的需求，那么创造出来的这些需求，比如personal agent，帮你打电话，帮你找客服，帮你订餐等等提供便利的小事 足以涵盖几万亿的支出吗？ 大语言模型以来的整个AI故事，可能本身就是一个梦。 一个满足包括马斯克在内四人帮走向火星的， 春秋大梦 谢谢大家

曝光 6774 · 评论 12 · 点赞 20 · 书签 10 · 曝光/时 1382.9459411977596