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@szslg · 2026-10-09 14:14

火电的估值锚，从煤价换成了容量电价。 过去四年，以三峡能源为代表的新能源发电龙头普遍腰斩，而国电电力为首的火电龙头上涨约 200%。同期火电装机占比从 66.4% 降到 39.6%，发电量占比从 74.9% 降到 64.8%，份额在萎缩，利润却在上升。 变化在定价方式上，容量电价机制 2023 年定调、2024 年起执行，煤机固定成本按 330 元每千瓦每年核算，多数省份第一年回收 30%，2026 年起最低回收 50%，云南和四川等地可以到 70%。

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