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@QQ_Timmy · 2026-10-09 14:21

彭博 中國正成為全球少數低成本融資來源。 今年迄今發行的熊貓債中，超過40%募集資金獲准匯出境外，金額最高約1,300億元人民幣（約190億美元），占比與規模都創紀錄。 截至10月8日，中國10年期國債收益率約1.68%，遠低於美國的5.23%和日本的3.09%。境內低利率加上跨境限制放寬，吸引外國機構來借人民幣。 發行人從早期的中資境外實體、在華車廠，擴到世界銀行、斯洛維尼亞、匈牙利、巴基斯坦、哈薩克，以及德意志銀行、摩根士丹利、法農信貸等。非中資發行人融資約1,155億元，約為去年全年的兩倍、接近2023年的六倍，占比約47%，為2009年以來高位。Fortescue、淡水河谷等也在醞釀或已獲批。 債離岸點心債發行已突破1萬億元人民幣，超過去年紀錄；非中資占比從23%升至35%。跨境人民幣貸款也在增加。 北京的用意一是推動人民幣國際化，讓人民幣成為跨境融資與貿易結算貨幣；二是為國內高儲蓄、經常帳盈餘找出口。2022年起規則已允許募集資金在境內外使用、並可換成外幣。 限制過去一年人民幣對美元升值超過6%。若把人民幣換成美元並對沖，大約3%的成本可能吃掉部分利差優勢；直接用人民幣收付、結算的借款人較能保住成本優勢。人民幣在中國貨物貿易結算占比已升至約29%。

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