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@Dragonhau66 · 2026-10-10 01:59

AI 的泡沫还没破，债券市场的雷，先炸了💥 美国五大AI数据中心运营商，今年发债2200亿美元。 美国财政赤字，1.99万亿。 净利息支出，突破1.1万亿，超过国防和Medicare。 AI要钱，政府也要钱，全球资本争夺战，已经打响。 两股融资需求，同时挤向同一个市场。 低评级AI借款人，融资成本逼近11%， 日本资金，开始撤离美债和法债， 欧洲银行股，一天跌了4%。 10年期美债5.28%，30年期5.63%， 2002年以来最高。 高利率，正在同时打压两件事： AI的融资和美股估值。 而AI的回报，还没来。 OpenAI，2030年才能盈利。 全球AI相关债务，2030年将达4.1万亿。 每一次技术革命，都死在“盈利跟不上估值”上。 互联网改变了世界，但2000年泡沫破了。 铁路改变了美国，但19世纪铁路债务引发过金融危机。 债券风暴，可能才刚刚开始，有可能引爆 AI 泡沫。 而第一个被挤出局的，永远是杠杆最高的人。 第一梯队：低评级AI数据中心运营商。 融资成本逼近11%，880亿美元低评级AI债务今年涌入市场。 第二梯队：私募信贷基金。 贝莱德赎回9.3%，Blue Owl赎回40.7%，被迫限赎。 第三梯队：高杠杆ETF。 看涨杠杆ETF对AI股票敞口，从26%飙到58%。 第四梯队：超大规模厂商的表外杠杆。 总杠杆率半年从0.9倍飙到1.8倍，表外负债约3万亿美元。 钱不是无限的。 谁杠杆最高，谁先倒下。

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