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@Gracker_Gao · 2026-10-10 20:27

卡脖子选股 · 2026-10-10 今日推荐：圣泉集团 http://605589.SS（A股 / AI 服务器上游 · 高速覆铜板电子树脂） 为什么是它 AI 服务器需求爆发已经把涨价潮从 PCB 推到覆铜板全环节：建滔积层板年内发了多轮 CCL 涨价函，南亚塑胶 9 月起提价，英伟达还在测试以碳氢树脂为主的无布 CCL，树脂在板子里的话语权继续上升。往上游追，M6-M8 高速板的核心树脂电子级 PPO（聚苯醚）是典型的寡头环节：按公司调研纪要口径，圣泉现有产能 2000 吨、10 月初刚投产 2000 吨、年底 4000 吨，沙比克 SABIC 最多 2000-3000 吨，三菱只有大几百吨——圣泉年底产能将与沙比克并列全球第一梯队，此前电子级供给长期依赖进口。价格侧我对过腾讯行情：10-09 收盘 34.01 元、-5.00%，PE(TTM) 30.2、PB 2.67、市值 287.85 亿，距 52 周高点 74.50 元回撤 54%；90 天内 10 家机构评级（7 买入 3 增持）、目标均价 45.21 元。报表提醒一句：H1 营收 60.85 亿 +13.73%，但归母净利 4.47 亿 -10.68%，新产能的钱还没进利润表。本该轮到港股，检索无可验证标的，按规则换 A 股。 https://news.qq.com/rain/a/20261009A0BXYR00 https://caifuhao.eastmoney.com/news/20261010090740733554730 https://qt.gtimg.cn/q=sh605589 https://www.sohu.com/a/1085801012_115377 卡在哪 AI 服务器 → 高速 PCB → 覆铜板（铜箔+电子布+树脂）→ 电子树脂 → 电子级 PPO → 圣泉集团。PPO 原粉全合成工艺国内只有极少数厂家掌握，单条产线建设期约 1-2 年，10 月初新线才投产，短期没有替代供给，这是覆铜板扩产绕不开的那一层。 风险 PPO 收入占比还小，H1 净利 -10.68% 说明报表没接上新故事，传统主业在拖利润。追赶者就在门口：银禧科技第二条 PPO 产线 2026Q4 完成，东材科技、生益化工（PPE 自用）跟进，沙比克和旭化成满负荷爬产也能平抑缺口。短线资金在退潮：10-09 主力净卖出 8839.87 万、融资净偿还 5751.39 万，放量下跌 5%。 这不是买卖指令，只是按 Serenity 卡脖子框架做的当日观察。

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