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@youngstockuser · 2026-10-11 00:22

全球最厉害的零售商业模式之一！$COST Costco明明可以把商品卖得更贵，却偏偏要坚持低毛利经营，结果2026财年净利润依然超过92亿美元！更夸张的是，光是会员费，一年就能收到近60亿美元！ 很多人以为Costco就是一家大型超市，但如果你仔细研究它的财报，就会发现这家公司真正厉害的地方，是它把传统零售生意做成了拥有稳定会员收入的商业模式。 先看最新数据。2026财年，Costco总营收约3032亿美元，净利润92.26亿美元，会员费收入59.07亿美元，商品销售毛利率只有11.09%。 注意，11.09%是商品销售毛利率，还没有扣除员工工资、门店运营等费用。Costco并非完全不靠卖商品赚钱，但会员费确实贡献了非常重要的利润来源，相当于全年营业利润的约一半。 为什么这套模式这么厉害？ 因为传统超市想赚钱，往往需要提高商品售价或者压低采购成本。但Costco的逻辑恰恰相反：通过会员费建立稳定收入来源，再利用大规模采购、有限SKU和高库存周转，把商品价格尽可能压低。 消费者为什么愿意每年花钱买会员？因为他们觉得，只要经常去Costco购物，商品折扣省下来的钱就能覆盖会员费。 这就形成了一个非常强大的商业循环：商品便宜吸引会员，会员持续购物带来巨大销售规模，销售规模增强采购议价能力，进一步降低商品价格，最后又吸引更多会员。 而且Costco还有一个非常重要的优势，就是会员续费率。 截至2026财年末，Costco全球拥有约8410万付费会员，全球续费率达到89.8%，美国和加拿大更是达到92.3%！ 这意味着它不需要每年都从零开始寻找客户，而是拥有一个庞大且相对稳定的会员群体。 当然，Costco并不是没有风险。人工成本、消费者支出、会员增长放缓，以及股票自身过高的估值，都可能影响未来回报。 但我认为Costco最值得研究的地方，就是它证明了一件事： 真正强大的商业模式，不一定需要把每件商品卖得很贵，而是让消费者愿意持续付费，并且一次又一次回来消费！

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