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@KelseyDingMD · 2026-10-11 02:02

大家都知道网红Hims & Hers吧？就是2017年靠卖仿制伟哥起家的公司。 起家靠男性健康两大爆款：ED治疗（西地那非，伟哥仿制药）和脱发（非那雄胺）。业务是线上问诊+邮寄到家，把难以启齿变成了火爆生意。2021年1月通过SPAC借壳登陆纽交所（代码HIMS）。后来才扩展到Hers（女性健康）、心理健康、护肤。 2024年Hims & Hers进入减肥赛道。减肥赛道推的是GLP-1复方配制药——注意，不是仿制药。复方配制药就是药房按医生处方现场调配的“手工版”，不是药厂流水线生产的量产版，也没经过FDA审批。 2024年5月，正值GLP-1全美断货，它推出复方司美格鲁肽注射剂，$199/月，不到品牌药（$1350/月）的两成，股价起飞。 Hims & Hers钻的是FDA短缺名单的空子：短缺期间，药房可以配制“相同活性成分”的版本。它的原料药从哪来？官方只说FDA注册工厂，从没公开过具体来源。大概率是从中国和印度进口的，全球原料药就这两个大本营。 为了把生意做大，它一路垂直整合：2024年9月收购配制药房MedisourceRx，还在加州建自己的制药工厂，自己配、自己卖。 擦边擦到2026年2月。Hims & Hers推出$49复方口服药。4天后在诺和诺德“非法大规模复方”的法律威胁+FDA点名执法下火速撤回。3月与诺和和解，转卖正规品牌药司美格鲁肽。擦边时代结束。 这场擦边里槽点密集：比如名字都叫“司美格鲁肽”，但复方版的化学结构和原研药根本不是同一种东西。Hims & Hers自家药房MedisourceRx还被FDA抓包瞒报：一名患者住院三晚，15天内没上报。Hims & Hers有累计1150起副作用报告（含住院、死亡）。 今天为什么聊这个？我在小红书刷到网红娟儿，就是那个给AMD喊单、“AMD at least 1000”的娟儿。她自己说HIMS的仓位还套着呢。咦，好奇怪的跨界：从AMD跑到医药股。这转弯真够大的。 GLP-1是正经的医学工具，但工具和野路子是两回事。短缺时期的应急通道，不该变成常规生意。 #AMD #HIMS #GLP1

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