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@Leoskie_L · 2026-10-11 14:03

J.C. Parets 10 月 10 號貼了一張七巨頭 ETF（$MAGS）的週線圖：快一年原地踏步，現在創歷史新高，一階一階往上爬。 如果只看到這裡，你會以為七巨頭又在帶著大盤衝。 欸，先看摩根大通資產管理那張表。今年到十月初，七巨頭漲 12%，標普其他 493 家也漲 12%。指數會創新高，是七巨頭本來就佔了快 35% 的權重，不是它們今年跑得比別人快。 七家裡面也不是一起漲的。到 10/9 收盤，輝達、蘋果各漲 22% 左右，Alphabet、Meta 將近 10%，亞馬遜 8%，微軟 6%，特斯拉跌 21%。 這個差距剛好對到錢的流向。四大雲端今年資本支出指引加起來 7,200 到 7,450 億美元，去年大約 3,760 億。亞馬遜把指引從 2,000 億拉到 2,200 億，報導說主要是記憶體變貴，不是多買產能。 所以這一輪是付錢的人漲得少，收錢的人漲得多。輝達在收錢那一邊，微軟、亞馬遜在付錢那一邊。 那誰在推這個新高？高盛的數據，到 10/5 為止，避險基金的美股淨部位有 22% 壓在這七家，7 月大約 15%。2022 年熊市底部只有 8%。散戶也沒閒著，MAGS 9 月流入 10 億美元，單月紀錄。 你想成尖峰時間的捷運車廂。車開得順，大家擠著也安心。一到站門打開，所有人同時往外擠。高盛自己的交易員 8 月底還喊買 AI 選擇權，這週改口說「不對稱已經翻過來了」。 反方也要講。摩根大通的 Matejka 說，七巨頭相對大盤的溢價在十年低點，降評價大致結束。美銀的 Hartnett 則說，AI 前十大已經佔美股市值 41%，過去的泡沫都在 40% 附近見頂。 時間很近。特斯拉 10/22 清晨先公布，微軟、Google、Meta 在 10/29 清晨（台北時間）。這幾份財報要回答的是同一個問題：花出去的錢，什麼時候收得回來。 台階在往上爬，車廂也越來越擠。 （來源：@JC_ParetsX、JPMAM via @MikeZaccardi、Goldman via @KobeissiLetter）

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