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@QQ_Timmy · 2026-10-12 22:38

摩根士丹利 OCP大會與800V之爭 800VDC預期過早，但「全面延期」敘事過度 - 市場對800V直流供電的預期跑在實際部署前面，但後續「延期」說法又把變化講得太廣。預期已回歸合理，下週OCP大會可能成為相關股票的正面催化劑。 原生800V機架確實推遲 - 原生800V機架交付時點向後移動。 - Rubin Ultra世代仍使用54VDC，首個明確原生800V機架預計推到2028年左右（約1MW的Feynman世代）。 - 原計劃中的Kyber機架形態不再用於Rubin Ultra。 其他部分進展正常，未全面停滯 - 800V側掛電源（sidecars）已在出貨。 - 2027年Power Centers與VRM可先行擴量。 - 整體電源架構過渡方向未變，只是「原生」部分爬坡形狀有變。 對半導體的影響 - 受益股：電源管理／功率分立相關股票（ $ADI 、 $TXN、 $ON、 $WOLF、 $NVTS 等）仍是受益者。 - 更大機會：可能推高明年後緣利用率，甚至出現短缺（目前後緣利用率已很高，僅中國與TI例外）。 - OCP催化：下週全球OCP峰會有較大電源議程（含專門800V/HVDC場次），有望強化「趨勢仍在」的敘事。

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