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@Balder13946731 · 2026-10-12 23:16

每次聊AI卡脖子都盯着ASML。但EUV里最难的那几片反射镜不是ASML做的，是德国蔡司，全世界就他们一家能做，平整度大概是放大成德国那么大、最高的包都不到一毫米。 关键是你买不到。做这个的蔡司SMT上面是蔡司集团，再上面是一个基金会——没股东、没股价、不上市。法兰克福挂牌那个蔡司是医疗那块，跟光刻一点关系没有。ASML当年掏了十亿欧元才拿到24.9%，还得倒贴好几年研发费。 我一直觉得这事的后果被低估了：整条AI链上最不可替代的一环，偏偏是唯一一个不以利润最大化为目标的玩家。它不往上加价，省下的那块钱就留在了ASML和台积电的毛利里，最后变成英伟达的卡价和你看到的那些财报。 假设哪天这个基金会想开了，决定像正常公司那样收租——这条链上每一家的毛利都得重算一遍。

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