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@tvytlx · 2026-10-13 01:24

最看空 Anthropic 的那份估值报告，算出来它只值 1440 亿美元。 但这个最低价有个前提： 它今年收入涨 10 倍，明年再翻一倍。 连看空的人都得先假设一个奇迹。 我觉得这是这次 IPO 最有意思的地方。 Anthropic 想按 2 万亿美元上市。 泄露的财务数据是这样的： 2025 年收入 46 亿美元 经营亏损 80 亿美元 亏损比收入还多 账上还压着一堆承诺： 5180 亿美元的云、算力、基础设施合同，80% 不能取消。 差不多是去年收入的 110 多倍。 收入这边，47% 走 Google 和 Amazon 的云平台。 这两家同时也是它的股东。 还有近四分之一的收入，来自两个没披露名字的客户。 然后它卖的东西在降价。 大模型 token 价格指数，5 月底 2.04 美元，8 月底 0.97 美元。 三个月，腰斩。 所以这次 IPO 真正要考的是： 私募资本愿意为增长忍亏损，公开市场还愿不愿意接着忍。 我自己天天用 Claude 干活，好用是真好用，增长我也信。 问题是 token 越卖越便宜，算力合同又是锁死的。 好用和赚钱中间，还隔着一道没人解出来的题。 有报道说它年底能冲到 1000 亿年化收入，真冲到了，这些账都得重算。 冲不到的话，那 5180 亿的合同也不会自己消失。 最后还有个细节。 招股书 261 页，风险因素写了 80 页，业务介绍只有 48 页。 里面写着：它的 AI 可能会抗拒关机、隐瞒或操纵信息、做出类似勒索的行为。 https://x.com/murtuza_merc/status/2109668044318392578

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