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@InGodWeBelieveU · 2026-10-13 01:59

财富 · 投资者行为缺口 同样的基金，同样的十年： 基金本身年化赚了 𝟵.𝟵%， 基金里的"平均一块钱"只赚到 𝟴.𝟳%。 差的 𝟭.𝟮 个百分点，不是基金没做好，是资金进进出出的时点和金额。 ▌晨星《Mind the Gap》2026 样本：约 𝟮.𝟯 万只美国开放式基金和 ETF 区间：2016.1.1–2025.12.31 基金本身（时间加权）｜𝟵.𝟵%/年 资金实际（美元加权）｜𝟴.𝟳%/年 缺口｜𝟭.𝟮 个百分点/年，约占总回报的 𝟭𝟮% ▌各类别的年化缺口（▰ = 0.2 个百分点） 美股基金｜▰▰▱▱▱▱▱▱ 𝟬.𝟰 行业基金｜▰▰▰▰▰▰▱▱ 𝟭.𝟮 另类基金｜▰▰▰▰▰▰▰▰ 𝟭.𝟲 把 1.2 个点放到十年复利里看（纯算术示意，非任何人的真实收益）： 一次性投入 $𝟭𝟬,𝟬𝟬𝟬 → 按 𝟵.𝟵%/年：约 $𝟮𝟱,𝟳𝟬𝟬 → 按 𝟴.𝟳%/年：约 $𝟮𝟯,𝟬𝟬𝟬 还有一个细节：美股指数基金的缺口只有 𝟬.𝟭 个百分点。 但报告也说，主动还是被动与缺口之间"没有很强的证据"。 局限：这是资金加权的估算，晨星自己强调它不等于"普通投资者个人"的收益。 在我看来，这就是一组对照实验：产品相同，唯一变量是人的行为。 过去十年，你有没有过"跌了想卖、涨了才追"的时刻？ 不构成投资建议。 #投资者行为 #行为金融 #长期投资 #晨星 来源：Morningstar《Mind the Gap 2026》PDF，https://www.morningstar.com/content/cs-assets/v3/assets/blt9415ea4cc4157833/blt852a4301adc2f5db/6a7373d51f7b5ae2da78e1e8/US_Mind_the_Gap_2026.pdf

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