推文

@Mr_qiang777 · 2026-10-13 09:19

. #甲骨文 ：手握3000亿美元AI订单，股价反而暴跌？ 甲骨文 $ORCL 曾经单日暴涨36%，创始人拉里·埃里森甚至短暂登顶世界首富。 背后最大的故事，就是与 OpenAI 高达3000亿美元的 AI 合作。 很多人觉得，这是老牌科技巨头在 AI 时代的终极逆袭。 但随后，甲骨文股价却大幅回撤。 订单这么大，市场反而开始担心？ 说白了，核心就四个字：商业模式。 过去的甲骨文，主要靠卖软件赚钱。 代码开发出来，卖给客户使用，边际成本相对较低，毛利率可以达到70%左右。 这属于典型的轻资产生意。 但 AI 时代不一样了。 想要出租算力，你得先砸钱买芯片、建数据中心、搞定电力，还得承担巨额融资成本。 这就好比： 以前卖菜谱，印一份就能赚一份钱。 现在你得先借钱盖一栋大楼，再等客户慢慢交房租。 最要命的地方来了：楼还没回本，里面的设备可能已经过时了。 AI 芯片更新换代很快，折旧压力巨大。 一旦前期投入太大、回款速度跟不上，债务和利息就会成为沉重负担。 订单再大，也不代表现金已经到账。 营收再漂亮，也不代表最终能赚到钱。 所以，看甲骨文的 AI 故事，不能只盯着 OpenAI 的订单规模，更要看三个指标： 1️⃣ 资本开支： 还要投入多少钱建算力？ 2️⃣ 现金流与负债： 赚的钱够不够支付利息和后续投入？ 3️⃣ 投资回报率： 这些昂贵的芯片，最终能不能赚回本钱？ AI 时代，最值钱的不一定是订单最多的公司，而是能把算力变成利润、把利润变成现金流的公司。 别光看故事有多大。 资本市场最终看的，是你到底能赚多少钱，以及这些钱什么时候才能真正落袋为安。

曝光 534 · 评论 14 · 点赞 20 · 书签 0 · 曝光/时 69.96409484901199