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@youngstockuser · 2026-10-13 12:17

白毛女神针对市场对光子股票和内存的恐慌，提供了偏乐观的“安慰”观点： • 内存（MU、三星、SK 海力士等）：需求可见度极强，延伸到 2030-2031 年。三星等有大量长期协议（覆盖约 70% 产能）+ 价格下限，2027 年短缺预计更严重。尽管近期波动大（期权被砸、股价回调），但基本面支撑下难以持续崩盘，风险调整后回报被认为最强。 • 光学（LITE 等）：LITE 卖到 2029 年并讨论到 2030/2031，超大规模厂商资助产能。供应链瓶颈严重（激光器、InP 等），2027-2028 超级周期潜力大。但 BOM 占比低，涨价空间存在。作者认为 LITE 相对高估，更看好产能扩张中的小型玩家（如 AAOI、SIVE）。 • 领先者与整体：NVDA、AVGO、MRVL 等有极强的供应受限增长预期。瓶颈环节（HBM、激光等）最受益，但不是所有 AI 供应链都同等获利。资本密集玩家（如 IREN）因高支出和融资被市场忽视，类似早期的 NBIS。 • 宏观与市场行为：基本面强劲，但碰上宏观不确定性、AI 资本开支可持续性担忧（尽管 OpenAI 刚大额融资）。市场喜欢“篮子交易”，导致错杀或高估，创造机会。作者认为有明确需求可见度、拐点临近且估值压缩的名字中期有望跑赢，短期期权风险高，时间是关键。 总体偏多头，强调“需求可见度 + 瓶颈 + 长期合同”的支撑，同时承认近期波动和宏观噪音。

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