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@0x99DaDa · 2026-10-13 20:24

🧾 做市商 Wintermute 在 10 月 12 日周报里写得很直：加密丢掉了资金流入支撑，股票还留着盈利预期支撑——所以他们现在只在「长端利率缓和＋现货 ETF 重新净流入」同时出现时，才愿意把短线看法维持偏建设性。 上周发生了什么（Wintermute 周报＋可对照的资金流数据）： 🔹 联储纪要：多数官员预期年内再加一次息，纪要里几乎没人谈降息；十年期美债收益率冲到多年高位附近（周报写到约 5.24%） 🔹 资产分化：标普 500 当周约 +1.2% 并创新高；BTC 约 −3.2%，ETH 约 −7.0% 🔹 美国现货 BTC ETF 当周净流出约 $6.79 亿（周报写约 $680M），是 6 月底以来最大单周流出；ETH ETF 约流出 $5.42 亿 🔹 Wintermute 的机制拆法：股票这边有人在抬 Q3 盈利增速预期（周报口径约同比 29% 且还在上修），所以扛得住偏高的长端利率；加密没有「盈利」这根柱，涨的时候往往靠新钱持续进来——流入一翻脸，底下就空了 🔹 他们对短线的条件句：长端利率先稳住，且现货 ETF 回到净流入；两样齐了才谈乐观。否则 BTC 更像股市的高弹性、负偏度表达，不建议追低质量山寨反弹 一句话：这不是「币圈情绪差」四个字能概括的。同一周利率压力下，有盈利叙事的资产和靠净流入叙事的资产，走成了两条路。 https://www.wintermute.com/insights/market-color/market-update/market-update-12-october-2026

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