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@qinbafrank · 2026-10-14 09:07

从四大银行财报看美国经济状况以及它们是怎么看待AI融资的？昨天小摩高盛花旗富国四家银行公布了三季度财报，这里从居民消费、企业信贷和AI融资三个角度聊聊。 1、居民消费：仍有韧性 摩根大通电话会有披露借记卡、信用卡消费，花旗会更细分披露通用信用卡和品牌卡的数据。 1）从小摩的数据能看出来，客户名义消费继续扩张。摩根大通本季信用卡消费额增长10%，更值得一提的是本季消费额增长10%净核销率为1.27%，低于二季度的1.42%，也略低于去年同期的1.29%。 富国管理层也表示，其客户仍在消费，拖欠情况较低，客户存款和投资余额表现较好。说明美国居民消费仍有韧性，实际信用损失也没有恶化。 2）值得注意的是花旗通用卡和商店品牌卡之间的分化 不过花旗自己也明确表示纯商店品牌卡（仅限店内使用）需求长期下降，消费者更偏好可在多处使用的通用卡或联名卡。 花旗在投资者日明确以通用卡为优先方向。通用卡（尤其是联名卡）客户消费金额更高（联名客户消费约为商店品牌卡客户的8倍）、余额更高（约2倍），单位经济效益更好。花旗持续加大在通用卡上的投资，包括差异化奖励、合作伙伴关系（如美国航空AAdvantage联名卡组合的纳入）和获客营销。 2、企业信贷继续扩张 1）摩根大通平均贷款同比增长10%，花旗平均贷款增长12%，富国平均贷款增长11%。这些数据至少说明，四家中的大型综合银行仍在扩张贷款业务； 2）实际损失、准备金和管理层预期 摩根大通新增业务推高准备金，在电话会中小摩说明，批发信贷准备金增加主要来自新增业务，并非评级下调或整体信用展望恶化；同时承认较高能源价格和利率会对部分工商企业、商业地产形成压力。贷款发放得更多，需要计提更多预期损失准备；这与原有贷款质量恶化是两种情况； 花旗净信用损失约22.17亿美元，同比基本持平、环比下降8%；本季净准备金增加3.69亿美元； 富国本季信用损失拨备10.29亿美元，同比增长51%；实际净核销9.83亿美元，同比增长仅3%，但需要说明的是去年拨备受到准备金释放的压低，今年这种贡献不再存在，导致同比增幅显得很高。 3、AI融资：银行看到了巨大业务机会 高盛CEO在本季电话会表示，当前客户算力需求超过供给，为融资安排提供了机会；但随着融资需求规模扩大、结构复杂化，公司会对承销和资本承诺保持高度选择性； 摩根大通CFO在财报后的沟通中表示，AI融资需求和项目储备仍然活跃，但交易节奏会受到估值和市场条件影响； 把这四家银行的表述综合起来就是： 1）消费支付仍增长，主要银行贷款仍扩张，实际信用损失没有普遍跳升，企业与机构融资活动持续。这些证据共同支持经济和金融活动具有韧性。 2）当前银行实际信用指标尚可，但管理层仍提示利率、能源和地缘风险。从传导机制看，高利率可能先影响项目估值、融资价格、成交意愿与再融资能力，之后才影响投资、就业和实际坏账。整体看下来韧性犹在。 四家财报共同描绘的，是一个消费和信用底盘仍有韧性、金融活动保持活跃，但融资成本约束仍然存在的美国经济。 今天还有美国银行、大摩等金融机构的财报，特别是美国银行的财政更值得关注下。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易

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