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@AntonLaVay · 2026-10-14 09:25

恶例既开，则鼎之轻重可问——随便聊一下能源市场 我对当前能源市场的判断，很大程度上取决于一个问题：2026年爆发地缘政治冲突的持续时间，因为能源股在乎的只有久期这件事。 特朗普对伊朗发动战争，打破了中东原有的威慑均衡，随之引发连锁反应，已经超出了美伊双方的直接军事对抗。 伊朗利用霍尔木兹海峡进行不对称反击，胡塞趁机扩大在也门西海岸的军事行动，沙特重新卷入多年试图摆脱的也门战争。 美国能够决定发动战争，但无法单方面决定这场战争引发的连锁冲突如何收场。 很多人对于地缘政治的误判在于他们把所谓地区盟友的关系想象成了一个严密组织内的上下级关系，假设老大一定能指挥小弟。这是不对的，伊朗没有办法完全操控哈马斯，真主党和胡塞，美国也没法完全操纵以色列和乌克兰。 伊朗没有对哈马斯，真主党，胡塞这些组织的绝对指挥权，这些组织有自己的政治议程，胡塞并非美伊冲突伊始就加入战场的。 美国与以色列、乌克兰之间同样如此。 以色列拥有独立的国家安全判断，乌克兰也有自己的战争目标。特朗普希望俄罗斯柴油重新进入全球市场，不意味着乌克兰就必须放弃攻击俄罗斯炼油厂。 影响力不等于控制权。军事援助不等于行政命令。 胡塞与沙特的冲突尤其值得研究。 沙特2015年开始军事干预也门，历经多年战争，依然无法彻底消除胡塞的军事威胁。2022年双方开始相互克制，2023年尝试推动和平路线图，但也门内部的领土、财政和政治争端始终没有得到解决。 到了2026年，胡塞拥有更强的军事能力，又因为霍尔木兹危机而获得更大的红海战略筹码。沙特试图重新通过军事行动解决问题，却仍然面临十年前的根本困难。 即使特朗普明天和伊朗达成协议，也门战争为何就会随之结束？ 胡塞为何要放弃自己的领土诉求？ 沙特如何保证未来不再遭受袭击？ 谁能提供双方都愿意遵守的安全安排？ 这些问题不会因为美伊签署一纸协议就自动消失。 而是我关注战争久期的原因。 冲突可能自我延续，甚至在最初的战争目标已经失去意义之后继续存在。 2026年，川普打开了潘多拉魔盒，地区威慑结构已经发生永久变化。美国有能力摧毁大量军事目标，却不能够重新建立一个新秩序。 而能源市场的魅力就在于，地缘政治难以建模，所有人都喜欢把price in放在嘴边，但是事实告诉我们，操纵科技股市场易如反掌，而定价冲突难于登天。

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