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@0x99DaDa · 2026-10-14 10:52

据 #Bloomberg（LiveMint 转载，约 10 月 13–14 日）：智利 7 家私人养老金 AFP 管约 2290 亿美元、是多数智利人唯一退休金来源；过去两年大量买入「收固定利率、付浮动利率」的美国利率互换，赌美债收益率继续往下走。 监管局周二数字：海外利率衍生品头寸市值，一年前还是＋14 亿美元浮盈，到 9 月翻成 −77 亿美元浮亏。4 月起设的新限额，实质从 11 月 4 日起要求大量平仓；对手方包括美银、花旗等华尔街银行——平仓就要付钱给对面。 先把机制和数字分开写清楚，避免听成又一条「美债跌了」通稿： 🔹 产品本身：receiver swap＝赌利率下行；利率一往上走，浮亏先写在市值上，再在平仓时兑现 🔹 杠杆尺子（花旗）：DV01 从 2024 年初约每基点 1060 万美元，到 4 月约每基点 1.31 亿美元——收益率稍微动一下，账面上就会晃很大一截 🔹 名义本金：峰值近 7000 亿美元，8 月仍约 5250 亿；名义在降，但收益率越往上走，平每一个合约越贵 🔹 最保守的 E 基金（持仓最多）：今年至今 −10.4%，仅 9 月就 −4.9%；同月 C −3.1%、D −4.2%（C＋D 约管系统一半资产） 🔹 监管口径：已给过渡期，资金「已调整相当一部分超额头寸」；协会与各 AFP 均拒评 真正要看的是双重绞杀，不是战争通稿：一边是收益率反方向把浮盈打成浮亏，一边是监管截止日期逼着你在最贵的时候平仓。 退休金用衍生品加杠杆赌降息，一旦宏观拐弯，损失先写在最保守那一档基金上。 https://www.livemint.com/market/us-swaps-bets-backfire-wiping-out-billions-from-funds-in-chile-11791918231220.html

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