推文

@sunkaixuan1718 · 2026-10-14 23:48

$543 的微软，贵不贵不能只看"AI 赢家"四个字。 CPI 公布当天，微软从 $543.45 回落到 538 美元一线，盘中低点 $537.42，离 52 周高点 $553.72 还差不到 3%。 关键不在涨没涨，而在价格里已经装了多少"能做到"。 按这份分析里的外资模型：FY2028 EPS 已经假设到 $23–24，FY2029 到 $28–30。拿一年后 25 倍、12% 要求回报、股息 $3.92 反推，要兑现现价需要 EPS 约 $24.19——跟模型基准 $24.06 几乎贴着。也就是说，模型里的"能做到"，现价已经提前收了。 更扎心的是倍数：哪怕 EPS 真达标，倍数一旦从 25 倍缩到 20 倍，回报照样不好看。 那 Copilot 能不能救？作者做了一个敏感度假设（不是公司指引）：在原模型之外再增 1,000 万付费席次，每席每月净增收入 $20、增量营业利润率 40%，新增 EPS 约 $0.10；$30 则约 $0.15。席次新闻再热闹，摊到整家公司身上也就一毛钱的量级——下一段上涨要的不是"又多了多少席次"，而是超出原模型的那部分。 还有一个分歧点：外资对 FY2028 EPS 看法接近，对自由现金流却分歧更大。资本开支越高，现金越晚留下，EPS 和自由现金流就越容易拉开。 所以问题不是微软强不强，是 $543 这个价已经替它强完了没有。 站队：下一份财报 beat 之后继续涨，还是倍数先缩回来？你站哪边？ 这类把账算到小数点后两位的拆解，我会一直追着财报和模型更新。 #微软 #MSFT #美股 #AI #Copilot #财报

曝光 64 · 评论 0 · 点赞 0 · 书签 0 · 曝光/时 14.96525551131167