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@AntonLaVay · 2026-10-15 01:50

有没有想过，在“$NQ 指数处在历史高位，但 new lows 持续多于 new highs，而且已经维持了相当长时间。Nasdaq 100 今年到现在，大约一半成分股的表现仍然接近零或者为负。” 中，那些极度强势的winners，为什么会吸引资本？ 这源自于对于“AI产生超额收益足够高，可以无视高昂的资金成本。”的一种类似宗教的狂热，极度的脆弱。 然后就遭遇了今天关于 $CRWV 债的新闻，我在昨天就在订阅频道分享了关于股权与债权投资人视角的不同。 为什么只想说“一个新闻”，因为如果你真的从债权投资人的角度观察过数据中心融资市场，你不会觉得 $CRWV 事件是一个突如其来的新闻，只是一个情绪的引爆点。 $ORCL 180亿美元的债，银团贷款报价跌至面值的89–91%，银行难以向外部投资者分销，被迫持有超出原计划的风险敞口已经是九月份的新闻了。 请注意，股权投资人和债权投资人的视角完全不一样，股权投资人追逐90%毛利率，追求10倍，债权投资人关注的是利率和久期，你们股权投资人喜欢的公司赚了很多钱，这些钱很大一部分都是债权人出的。 你们今天买了，明天卖了，债权人必须考虑十几二十年的久期，这很麻烦，

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