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@youlixiang4 · 2026-10-15 10:57

今天 A 股创业板指跌 3.1%，科创50 跌 3.29%；日经微跌，韩国综指连跌六个交易日，在 6000 点关口摇摆。 别只当成一天的情绪。过去一年，AI 的宏大叙述把太多东西装进了估值：算力无限增长、应用遍地开花、利润指日可待。故事越大，需要兑现的现金流就越多，一旦兑现慢于预期，估值就是单向的折价。 我最担心的是国内一批公司。很多只是贴上"AI+"的标签，订单、毛利、现金流都看不到支撑，却被按成长股的倍数定价。业绩兑现不了，市场迟早要重新算账。 我的判断：这类公司将来腰斩只是起步，不是终点。叙事退潮时，没有业绩托底的估值，回落往往比想象中更深。 AI 技术本身会改变世界，但"技术有价值"不等于"现在的价格有价值"。热闹的时候人人谈愿景，最后真正要看的还是财报。 以上仅为个人观点，不构成投资建议。 #A股 #AI #估值

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