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@Leoskie_L · 2026-10-15 12:26

大家以為載板價格要翻倍，其實大摩估 2027 年漲超過 25%，比買方預期的大約 50% 少一半。 外資說的漲價，是同一塊板子漲，還是板子變大了？這次大摩把兩件事分開講了。 大摩 10/14 的模型：2026 年供需大致平衡，2027 年缺口 9.3%，2028 年 13.7%。原本估 6.2% 和 9.4%，是往上調。 它還說，今年的漲價主要是原物料轉嫁，明年才是真的供不應求在推價格。 另一邊，高盛估的 2027 年缺口是 34%。注意，34% 是缺口，不是漲幅，跟大摩的 9.3% 也差了三倍多。 同一個 2027 年，兩家算出來的缺口差這麼多，表示模型的假設差很大，不是誰比較懂。 再拿披薩來講。每吋價格漲 25%，聽起來不是翻倍。可是 Ibiden 的路線圖是從 90×90mm 走到 110×110mm，等於從中披薩改點特大號，每片要多付的錢，會遠遠超過 25%。 所以買方喊的 50%，可能有一部分算的是「每片」，大摩的 25% 講的是「價格」。基準不一樣，喊出來的數字當然不一樣。 大摩照樣上調目標價：欣興 3037 從 1,465 調到 1,775 元，南電 8046 從 1,550 調到 2,000 元。漲 25% 對它們來說已經夠用了。

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