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@liyunlo28807538 · 2026-10-15 20:22

AI产业链重组与结构性通胀 这是我最近提出的一个观点，目前还没有在网上看到完全相同的分析框架。 我认为，AI产业的发展，很可能在未来相当长一段时间内，推动全球结构性通胀。 主要有三个原因： 1）全球产业分工格局正在发生根本性变化。 过去几十年，全球基本形成了一套分工体系： 资源国提供资源，中国负责制造，欧美掌握高端技术和产业链上游的高附加值环节。 但这个时代正在过去。 未来的全球产业格局，将越来越呈现G2主导的特点。 一套由美国主导，一套由中国主导。 双方都在争夺AI时代的产业主导权，都要建立更加自主、安全、可控的供应链。 2）产业链重构，本质上就是重复建设。 过去全球只需要一套相对高效的供应链，现在中美都要建设自己的体系。 从上游矿产、能源、电力，到芯片、设备、工厂，再到数据中心，AI产业链的各个关键环节，都可能出现大量重复建设。 重复建设意味着什么？ 意味着全球需要投入更多资本，消耗更多能源，采购更多原材料。 原本建设一套体系就够了，现在可能需要建设两套。 这本身就会增加全球资源需求。 3）最重要的是，这是一场竞赛式的产业链建设。 普通商业投资首先考虑成本和回报。 但中美AI竞争不一样。 这不仅是商业竞争，更是国家之间的科技竞争。 双方比拼的不仅是谁的技术更先进，还有谁的建设速度更快。 于是，速度就成为非常重要的因素。 为了抢时间，双方可能同时加大资本开支，集中采购能源、铜、铝、电力设备等生产要素。 但问题在于，资本可以迅速投入，矿山、电网和发电厂却不可能一夜之间建成。 需求可以突然爆发，供给却需要很多年才能释放。 这就可能形成持续多年的结构性通胀压力。 所以，AI带来的不仅是一场技术革命，也是一场全球产业链重构和资本开支竞赛。 而在这场竞赛中，真正值得长期关注的，不仅是芯片和大模型，更是那些两套产业体系都离不开、短期内又难以快速扩张供给的资源和基础设施。 当然，结构性通胀不代表所有商品都会一直涨价。 但它可能意味着，未来很长一段时间，全球部分关键资源的价格中枢将被系统性抬高。

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