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@InGodWeBelieveU · 2026-10-16 01:01

一个反直觉的事实：过去二十多年，美国的经济增速在全球排不进前列，美股却是长期回报最好的市场之一。而那些GDP增速最快的经济体，股市常常原地踏步。 "看好经济就买它的股票"，可能是最贵的一个错。 Jay Ritter 在 Journal of Applied Corporate Finance（2012）比对多国长期数据，结论很扎心：人均GDP增长和股市实际回报之间，几乎看不到正相关，个别样本里甚至是负的。 为什么会这样？三层原因： 1. 高增长常常靠高投资堆出来——企业不停融资扩产，股本被稀释，股东反而分不到钱。 2. 高增长早被写进价格——你买入时，估值已经透支了未来的好消息。 3. 增长不等于利润，利润不等于分红——经济做大了，钱不一定流进你的口袋。 所以"买哪个市场"这个问题，可能一开始就问错了。 真正决定你账户的，不是新闻里的增速数字，而是：这个市场的公司，愿不愿意、能不能把赚到的钱还给股东——回购、分红、治理、估值。 下次再有人跟你说"某国经济要腾飞、快去买"，先反问一句： 那增长的好处，最后落到股东手里了吗？ #美股 #投资 #理性投资 #价值投资 #股东回报

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