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@kafkaup · 2026-10-16 04:31

SpaceX 打算借 400 亿美元去买英伟达的芯片，牵头方是阿波罗。一家火箭公司靠私募信贷的钱买 GPU，这个组合我之前真没想到。 金融时报周二给出的结构是，400 亿里大约 100 亿是银行贷款，剩下 300 亿走别的渠道，整笔交易要到 2027 年才完成。阿波罗这种体量的资管来领投，钱最终大概率连着保险和养老金账户。 我一直觉得这轮算力扩张卡住的地方早就从芯片产能转到了资金结构上。英伟达能供货，难的是谁掏钱、谁扛折旧。股权和自有现金撑不住这个量级，债就得进场。OpenAI 和甲骨文已经这么干了，马斯克走的是同一条路，只不过他手里还有 Starlink 的现金流可以押。 我的看法是，AI 算力现在已经被当成基建项目在融资，风险从股东挪到了债权人那边。真要出事，先裂的不会是芯片这一环。

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