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@Francobigbro · 2026-10-16 06:07

写给年轻投资者：这可能是你这辈子会遇到的最大一次熊市： 我最近一直在想一件事。 很多二十多岁、三十出头的投资者，入市以来见过的基本都是牛市。2020 年那次暴跌，一个月就拉回来了；2022 年跌得狠，第二年也收复了大半。久而久之，大家形成了一种肌肉记忆：跌了就买，买了就涨。 但我越来越觉得，接下来几年，这套记忆可能会让很多人吃大亏。 其实如果你留意个股，会发现这轮下跌早就开始了。差不多从今年五六月份起，不少股票就在悄悄走弱，只是指数被少数几个大票撑着，看上去还算体面。等你回头一看，很多公司已经从高点跌掉了四成、六成，甚至八成，而所谓的危机还没真正扩散开。 这种级别的下行周期，可能二三十年才来一次。偏偏它很可能撞上你人生中赚钱能力最强、最能攒下家底的那几年。换个角度看，这也可能是你这辈子仅有的一次大机会，前提是你能活下来。 短期来说，市场也许还会给一次小反弹。季节性的因素在那儿，Anthropic 上市前也需要一个相对体面的市场窗口，罗素 2000 里很多小票又已经被砸得差不多了，技术上有反抽的条件。 但我不建议你把希望押在这一波上。它来了，你灵活一点，参与一下；它不来，你也不会受伤。这才是比较安全的心态。 从五月开始，尤其是越来越接近 Anthropic 上市的这段时间，我对自己仓位的要求只有一个：先活下来，再谈赚钱。 具体一点说，就是把现金比例拉高，五成、六成，甚至七成以上。同时把预期降下来，把乐观收起来。这听起来很保守，甚至有点怂，但如果你能在未来几年把手里的牌打对，几年后回头看，你的财务状况很可能会比现在好得多。 那些还抱着"美股永远涨"信念的人，我是真的替他们担心。闭着眼睛乐观就能赚钱的日子，大概率已经过去了。 我也知道，有一种很流行的说法：别人恐惧我贪婪，情绪越悲观越该买。这话在正常回调里没错，但放在今天，我觉得很危险。如果基本面没有发生实质性的好转，只因为大家都很悲观就去抄底，你接到的可能不是底，而是半山腰。 很多人还在盼着伊朗那边的战事早点结束，好像仗一停，一切就都好了。可问题远比一场战争深得多。别忘了，乌克兰的战争也已经打到第四年了。 更让我在意的是就业。失业率真正往上走的那个阶段，我觉得还没开始。未来几年美国失业率升到 5%，甚至 6%，在我看来是很可能的事。翻翻历史，失业率一旦进入上升通道，往往意味着麻烦才刚刚开头。 再往远一点看。如果你仔细推算 AI 投资热潮可能出问题的时间点，会发现它和 2028 年的美国大选离得并不远。民主党有不小的机会赢下这次选举，而党内对 AI 和数据中心扩张的批评声音一直不小。到时候政策风向会往哪边吹，值得提前想一想。 还有美联储。沃什的货币政策立场，比很多人愿意相信的要鹰派得多。指望降息来救市，可能会失望。 彼得·蒂尔为什么要离开美国去阿根廷，我想也不完全是因为天气。 这些事情单拎出来，每一件都可以找到理由说服自己"没那么严重"。但放在一起看，信号其实已经很清楚了。 只是看不看得见，取决于你愿不愿意正视。 以上仅为个人观点，不构成投资建议。

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