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@freearkshaw · 2026-10-16 23:09

长鑫科技前三季度归母净利润预告1310–1325亿，同比扭亏；上半年业绩超出当初指引上限约36%，总量超预期。 核心矛盾：盈利环比大幅放缓，Q2利润环比翻倍，Q3环比仅1%–3%，近乎停滞；Q3营收环比约+10%，利润增速远低于收入增速，边际利润率下行。 放缓的三种可能原因：高基数效应、涨价报表端滞后、新增产能折旧与低毛利产品占比抬升。 估值对比：假设Q4利润持平Q3，对应隐含PE约16.4倍，大幅高于三星、SK海力士、美光（5~8倍）。

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