推文

@kafkaup · 2026-10-16 23:40

上周被广泛转发的 OpenAI 年化营收 700 亿美元是错的，真实数字接近 500 亿。差 200 亿，而且错了整整一周。 周四《金融时报》给出更低的数字之后，英伟达、CoreWeave、Nebius 的股价当天跟着往下走。一个不披露财报的私有公司，营收口径出点偏差，就能把一串上市公司的市值带下去。 我一直对 ARR 这个指标有保留。它是拿某个月甚至某周的收入乘 12 推出来的，在增长平稳的 SaaS 里勉强够用；放到营收还在成倍往上跳的 AI 公司身上，取哪个时间点、一次性的算力收入算不算、企业合约按签约还是按消耗确认，结果能差出几百亿美元。大家用它，只是因为等季度数字出来的时候它已经过时了。 所以这次的问题不在哪家媒体核稿不严，而是整个行业默认接受了一个随口就能说大一半的口径。OpenAI 不公开真实财报，外界只能在二手数字里反推，推错的账单最后由公开市场的投资者来结。

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