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@youngstockuser · 2026-10-17 01:34

半导体连续暴跌八九天，华尔街居然连一轮像样的逼空都没有发动。我现在越来越怀疑，10月这轮行情根本不是7月的重演，反而更接近3月那种持续消耗多头的极端下跌。$SOXX $QQQ $MU $SNDK $NVDA 翻看过去20多年的半导体历史，类似的极端行情并不少见，但最终走势完全不同。 2008年10月： 金融危机期间，半导体出现罕见连跌。连续超卖并没有阻止市场继续下杀，期间虽然有猛烈反弹，但金融系统去杠杆尚未结束。 2018年： 贸易摩擦叠加美联储紧缩，半导体全年多次出现技术性反弹，最终仍然在估值压缩和增长担忧中持续调整。 2020年3月： 流动性危机导致半导体短时间暴跌约35%，直到美联储大规模提供流动性支持，市场才真正形成持续反弹。 2022年： 这轮最值得警惕。费城半导体指数从高点累计回撤约46%，期间不缺单日5%以上的反弹，但每次修复都可能再次遭到抛售。 2025年4月： 关税冲击引发集中抛售，直到政策预期发生明显变化，市场才迎来猛烈反弹。 2026年3月： 科技股与存储持续承压，反弹反复失败，随后风险偏好恢复，半导体才重新走强。 2026年7月： AI拥挤交易快速平仓，半导体短时间大幅回撤，但抄底资金很快回流，空头回补推动了后续快速修复。 而现在10月最诡异的地方，是连续极端超卖以后，市场迟迟没有出现7月那种主动买盘。 摩根大通近期也指出，相比7月，目前ETF抄底意愿明显下降，空头仓位相对较低，杠杆ETF的风险敞口却更高。 这可能意味着市场真正拥挤的不是空头，而是此前还没有完全退出的AI多头。 7月下跌以后，空头需要回补，资金愿意抄底。现在的问题是，原本的多头可能还在持续减仓，市场却缺乏足够的空头回补力量。 更麻烦的是，$TSM、$ASML公布强劲业绩，也没能立刻扭转半导体的弱势。利好无法推动持续上涨，说明市场正在重新评估整个AI产业链的估值，而不只是交易短期盈利。 我现在最担心的就是2022年那种情况：基本面并没有一夜之间崩溃，但估值可以持续压缩，反弹也可以一次比一次弱。 当然，我并不认为10月一定会复制2022年的熊市。当前AI龙头的盈利能力与当年存在明显差异。 但连续下跌本身从来不是买入理由。 我依然认为半导体随时可能出现一轮猛烈的超跌反弹，问题在于反弹以后能不能维持。 如果$SOXX继续创新低，$MU、$NVDA、$AVGO始终无法形成持续承接，那么10月就不能继续按照7月的V形反转去交易。 历史上真正让多头损失惨重的，不一定是暴跌最猛烈的行情，而是每次反弹都让人以为已经见底，随后继续下跌。 7月可以赌快速修复，3月和2022年却证明，极端超卖完全可以持续很长时间。 目前我仍然偏向防守。真正值得增加仓位的时候，不是半导体已经跌了多少天，而是市场终于开始拒绝继续下跌。

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