推文

@Balder13946731 · 2026-10-17 03:42

每次看到有人说内存不就是个周期股、给几倍 PE 都算客气，我就想起 H100 的料单。三千多美元的 BOM，里面最贵的一块不是台积电那颗逻辑 die，是旁边那几摞 HBM，占到一半上下，台积电那部分连它一半都不到。 也就是说英伟达每卖一张卡，付给内存厂的钱比付给代工厂的多。它这两年那么卖力地把三星往第三家供应商的位子上推，就是因为 75% 的毛利率只能从这最大的一行成本里抠。 假设你是英伟达的采购：一年里最大的一笔钱，付给的是一个你换不掉、还在涨价的人。

曝光 4884 · 评论 2 · 点赞 8 · 书签 1 · 曝光/时 1847.0020399146124