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@youngstockuser · 2026-10-17 04:17

$SOXX 正式录得九连跌，创下2006年以来最长连跌纪录，半导体这一周的走势确实恐怖。但我想在周五收盘以后重新强调一下自己的观点：我依然认为现在是牛市，10月只是一次非常猛烈的回撤。大家需要控制仓位，但真的没必要悲观到认为AI行情已经彻底结束。$QQQ $SPY $MU $NVDA 我观察这几天的盘面，越来越倾向于认为，目前的下跌主要来自存量多头持续撤离，而不是空头全面发力。摩根大通最新的资金流研究也指出，相比7月，这轮调整缺乏庞大的空头基础，散户抄底意愿不足，企业回购提供的支撑同样减弱。换句话说，当前市场更像是此前拥挤的AI多头不断降低风险敞口，而增量资金暂时不愿意接盘。没有买盘的市场，即使卖压没有突然爆发，也能连续跌到让人怀疑人生。 这轮调整背后的宏观压力确实很大。美债收益率仍然处于高位，油价上涨加剧通胀担忧，11月中期选举临近，AI基础设施融资成本和投资回报也正在接受市场重新审视。再加上9月那轮上涨包含了大量乐观预期和估值扩张，现在市场开始重新定价，出现如此猛烈的回撤并非完全没有道理。 但我不认为这些问题已经足以证明牛市结束。台积电、ASML等产业链龙头的基本面依然强劲，AI算力、先进制程、存储和高速互联的长期需求并没有因为九个交易日的下跌就突然消失。很多公司需要消化的是此前过高的估值，而不是商业模式已经彻底崩溃。至少目前，我仍然倾向于将10月定义为牛市中的一次深度调整。 另外，千万不要把现在连续下跌的走势无限外推。 美股是双向市场，多头不可能永远上涨，空头也不可能永远赚钱。我认为经历如此极端的连续下跌以后，后面出现一轮相当猛烈的反弹是值得期待的。只要宏观压力有所缓和，卖盘开始衰竭，增量资金重新入场，部分空头也可能被迫集中回补。上涨速度未必会比下跌慢，极端悲观的市场同样可能在几天内发生明显逆转。 不过，现在的空头基础并没有7月那么庞大，因此不能简单认为九连跌以后必然马上发生史诗级逼空。反弹可能首先来自卖压减弱和多头重新建仓，之后才有机会形成真正的空头挤压。我看好后续反弹的空间，但不会赌它具体哪一天出现。 我现在的态度很明确：短期谨慎，中期等待反弹，长期继续看好AI。 仓位重、有杠杆的人，必须优先控制风险，不能把全部希望押在下周反弹上。现金充足的人则完全可以耐心观察，逐步寻找那些盈利能力没有恶化、估值却被市场大幅压缩的优质公司。 即使后面出现大反弹，我也会观察资金有没有持续回流，不能因为一两根大阳线就认定调整结束。反弹没有改变趋势之前，仍然可以利用上涨降低过高的风险敞口。 我依然相信牛市没有结束，但牛市不意味着每个月都上涨，更不意味着每一次回撤都能迅速修复。 10月确实很难熬，半导体甚至已经跌出了历史罕见的连续走势。但市场不会永远只有卖盘，悲观情绪也不可能无限持续。 没必要在连续暴跌以后彻底绝望，更没必要为了赌反弹把自己逼到没有退路。 把仓位控制好，把现金留住。 我对后续的大级别反弹依然抱有期待，只是不准备用杠杆去赌它什么时候来。 牛市里的大回撤可以很残酷，但只要长期逻辑没有被破坏，它也可能成为下一阶段行情的重要机会。

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