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@qkl2058 · 2026-10-17 12:56

币圈最疯狂的赌场开业了：1000倍杠杆、亏钱挖矿，1小时成交破1000亿美元 Papertrade 上线约 1 小时： · 成交量突破 1020 亿美元 · 未平仓合约 93.5 亿美元 · TVL 约 1.2 亿美元 平台不需要任何初始做市资金。 所有用户都跟协议对赌。 用户亏得越多，协议流动性池反而越大。 亏损者还能拿到 PAPER，分享未来交易平台的收益。 创始人阵容 Jez（@izebel_eth）： · 2015 年毕业于 MIT，计算机与管理科学 · 摩根士丹利工作 4 年 · 曾任加密风投 Standard Crypto 的 Venture Partner · 个人投资项目包括 FOMO、neutrl 等 · 2024 年参加世界扑克巡回赛 WPT Prime Championship，第 7 名，奖金 18.6 万美元 量化交易、VC 投资、职业级扑克竞技经验，基本把金融市场、风险定价和博弈论凑齐了。 另一位创始人 Blurr（@blurr）更偏链上原生玩家： · 2017 年前后进入 Crypto · 经历过 CryptoKitties、Compound、Curve 等早期链上机会 · 曾部署 Refund（$RFD） 交易设计：像免费交易，实则非对称 Papertrade 部署在 HyperEVM。 利用预编译合约，直接读取 Hyperliquid 订单簿买一卖一的中间价，以此合成 BTC、ETH 永续仓位。 实际不会去 Hyperliquid 开对冲仓。 所以没有传统资金费率、盘口滑点和点差。 听起来像免费交易，但盈利平仓会受到非对称收益折减。 尤其针对极小价格波动的套利收益，抽得更重。 这套逻辑明显吸收了 Rollbit 的高杠杆赌场模型，只不过把定价、仓位和盈亏结算搬到了链上。 Martingaler：用未来亏损补今天的窟窿 最有创造性的地方，是 Martingaler 流动性自举机制。 传统赌场必须先准备一大笔本金，才能赔付赢家。 Papertrade 的 LP 从 0 美元启动，输家的亏损直接补充资金池。 举例： 如果庄家只有 500 万美元，而赢家需要领取 600 万美元盈利，协议可以先支付 500 万美元，剩余 100 万美元进入 FIFO 债务队列，等待未来交易者亏损后逐步偿还。 它用未来的亏损现金流，解决初始资金不足的问题。 但这笔债务不会凭空消失。 极端情况下，赢家可能长期拿不到全部利润。 $PAPER：只有亏钱才铸币 再看 $PAPER，代币经济学才是这套设计的核心。 · 没有预挖 · 没有团队和 VC 分配 · 没有空投 · 只有真实发生交易亏损或清算，才能铸造代币 LP 追踪余额低于 200 万美元时，每亏损 1 美元，最多按基础规则铸造 100 枚 PAPER。 超过门槛后，按照衰减曲线降低发行速度。 PAPER 质押者可以领取协议分配的 USDC 收益。 当 LP 超过 500 万美元的目标余额后，超出部分的新增收益按机制分配给质押者。 PAPER 已发行约 14.9 亿枚，其中 13.7 亿枚被质押，累计质押奖励约 24.8 万美元。 一句话总结 Papertrade 可能是今年 Hyperliquid 生态最激进的一次交易所经济模型实验。 它把做市商的收益、赌场的庄家优势和 DeFi 的代币激励揉进了同一个系统，甚至把普通交易者的亏损变成了协议融资手段。

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