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@paulxue1979 · 2026-10-17 18:18

【历史首次未破成本底线：为什么这是一轮前所未有的“浅底”牛初？】 Glassnode 这张图揭示了本轮周期最震撼的链上质变：这是比特币历史上第一个从未收盘跌破“全网已实现价格（Realized Price）”的周期调整！ 回看 2018 和 2022 年熊市，价格都在 Realized Price 下方深泡数月，逼出全网绝望投降（红色虚线圈）。但今年哪怕在 6 月 30 日的最深低点，BTC 收盘依然比全网平均成本高出约 10%，更远在长期持有者成本（LTH）之上（绿色虚线圈）。 全网平均成本从未“泡在水下”。随着现价重新踩稳真实市场均价与短期持有者成本（STH），底部以极其坚韧的“浅回调”形式宣告完成。 机构资本沉淀与结构性买盘彻底抬高了底座。没有深套，只有换手。筹码结构比以往任何周期都更加健康，牛初复苏确立，主升浪的蓄势远比想象中更扎实！

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